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| 2008-02-18 本報記者:張漢青 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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最新出爐的申萬(wàn)巴黎基金2月份投資策略報告指出，經(jīng)過(guò)1月14日以來(lái)的大幅調整之后，隨著(zhù)政策面和宏觀(guān)面的逐步明朗，股市面臨著(zhù)結構性上漲機遇，而主要理由是部分行業(yè)已經(jīng)調整過(guò)度、調控政策或許會(huì )放松、股權激勵開(kāi)閘以及央企整體上市的重啟。
申萬(wàn)巴黎基金分析認為，
對于中國這樣一個(gè)人口大國和地域大國，外需影響不是決定性因素，內需才是決定性的，人口紅利和城市化現狀決定了中國經(jīng)濟存在著(zhù)自我平衡的能力。從政策面來(lái)分析，目前宏觀(guān)調控政策外緊內松，調控重點(diǎn)轉向了價(jià)格管理，未來(lái)投資領(lǐng)域的調控會(huì )可能趨于溫和。
經(jīng)過(guò)前期的市場(chǎng)調整，目前滬深300指數2008年P(guān)E已回落至26倍附近，相對于一個(gè)GDP增速超過(guò)10%，凈利潤增速超過(guò)30%的上市公司群而言，目前估值已經(jīng)處于合理區間的上限附近。
申萬(wàn)巴黎基金認為，從宏觀(guān)視角來(lái)看，存在著(zhù)兩方面的機會(huì )：一是消費服務(wù)類(lèi)產(chǎn)品繼續值得看好，一季報業(yè)績(jì)也會(huì )不錯；二是由于宏觀(guān)緊縮政策的放松面臨著(zhù)投資機會(huì )。同時(shí)，由于市場(chǎng)基本認同美國經(jīng)濟、乃至于歐洲和日本經(jīng)濟進(jìn)入了減速甚至衰退，那么偏弱的需求下大宗商品價(jià)格就沒(méi)有理由高歌猛進(jìn)。實(shí)際上，流動(dòng)性趨緊的環(huán)境也不利于大宗商品的炒作，因此申萬(wàn)巴黎基金看淡與能源類(lèi)、金屬類(lèi)大宗商品相關(guān)的領(lǐng)域。另外，2至3月份大小非大規模減持壓力(分別達到了3500億和5500億元)是市場(chǎng)近期的一個(gè)重要風(fēng)險因素。在缺乏大規模的股票基金發(fā)行或者基金持續營(yíng)銷(xiāo)的情況下，股市資金供求關(guān)系已經(jīng)開(kāi)始趨緊，這決定了投資熱點(diǎn)更多將會(huì )體現為局部性和輪動(dòng)性，而非全面性的。 |
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