日前，中國證監會(huì )公布《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市管理辦法》，并向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。
　　券商、基金和創(chuàng )投等業(yè)內人士對記者表示，《管理辦法》勾勒出創(chuàng )業(yè)板的政策框架，而創(chuàng )業(yè)板IPO（首次公開(kāi)發(fā)行股票）的盈利標準和發(fā)審體制是兩方面的政策創(chuàng )新。

兩套財務(wù)標準適應市場(chǎng)需要

　　接受記者采訪(fǎng)的京滬兩地的多家券商和基金管理層普遍認為，兩套上市標準基本可以滿(mǎn)足不同企業(yè)的上市要求，體現了風(fēng)險與收益成正比的原則�！豆芾磙k法》首先對創(chuàng )業(yè)板公司作出了財務(wù)要求，規定創(chuàng )業(yè)板IPO企業(yè)具有一定的盈利能力�？紤]到不同類(lèi)型創(chuàng )業(yè)企業(yè)的需求，設計了兩套標準。具體規定為要求發(fā)行人最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬(wàn)元，且持續增長(cháng)；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬(wàn)元，最近一年營(yíng)業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率均不低于30%。
　　“草案中分兩套方案進(jìn)行的設計，比較合理，也適應了將來(lái)市場(chǎng)的不同需求�！便y河證券的有關(guān)分析人士表示。
　　有關(guān)市場(chǎng)人士認為，雖然A股創(chuàng )業(yè)板對發(fā)行人的盈利作出了要求，相對于香港創(chuàng )業(yè)板不做盈利要求而言，門(mén)檻較高。但相對于A(yíng)股主板上市要求而言，明顯寬松很多。主板的上市條件是，最近3年連續盈利，且累計凈利潤不低于3000萬(wàn)元；最近3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現金流凈額超過(guò)5000萬(wàn)元，或營(yíng)業(yè)收入累計超過(guò)3億元。顯然，創(chuàng )業(yè)板對上市公司的盈利要求是比較寬松的。
　　另外有分析人士認為，創(chuàng )業(yè)板的上市條件類(lèi)似于納斯達克的標準，但我國創(chuàng )業(yè)板要求發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元，低于納斯達克600萬(wàn)美元的條件。
　　北京中關(guān)村一家高新企業(yè)的負責人對記者說(shuō)：“我贊成提高盈利門(mén)檻，因為投資者希望到創(chuàng )業(yè)板來(lái)的企業(yè)能夠體現一定的盈利能力�！�

發(fā)審制度發(fā)生重大變革

　　證監會(huì )對《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市管理辦法》說(shuō)明時(shí)稱(chēng)，證監會(huì )將設置專(zhuān)門(mén)的創(chuàng )業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì )，創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委人數將比主板發(fā)審委有所增加，行業(yè)專(zhuān)家比例增大，不兼任主板發(fā)審委員。此外，發(fā)行審核過(guò)程中將強化保薦人作用。
　　“鑒于創(chuàng )業(yè)企業(yè)規模小、風(fēng)險大、創(chuàng )新特點(diǎn)強，證監會(huì )考慮在發(fā)行審核委員會(huì )設置上，專(zhuān)門(mén)設置創(chuàng )業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì )，在發(fā)行初審基礎上審議公司公開(kāi)發(fā)行股票的申請�！敝袊�證券業(yè)協(xié)會(huì )的一位負責人士表示。
　　業(yè)內人士表示，創(chuàng )業(yè)板法規的征求意見(jiàn)稿對于這方面的規定可能為證監會(huì )允許深交所和證監會(huì )發(fā)行二部共同對創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委進(jìn)行日常工作管理留下伏筆。如果這項調整實(shí)施，則意味著(zhù)發(fā)審體制的重大突破，發(fā)審權向交易所分權代表著(zhù)發(fā)行核準制向注冊制的第一步轉變。

市場(chǎng)約束將加大

　　同時(shí)，《管理辦法》將使創(chuàng )業(yè)板將進(jìn)一步突出保薦人的作用，加大市場(chǎng)約束。強化保薦人的盡職調查和審慎推薦作用，在企業(yè)成長(cháng)性、自主創(chuàng )新方面，要求保薦人出具專(zhuān)項意見(jiàn)；保薦人應督促企業(yè)合規運作，真實(shí)、準確、完整、及時(shí)地披露信息，督導發(fā)行人持續履行各項承諾，并要求保薦人對發(fā)行人發(fā)布的定期公告撰寫(xiě)跟蹤報告。
　　深圳證券交易所有關(guān)人士日前也確認創(chuàng )業(yè)板將創(chuàng )新性地開(kāi)設咨詢(xún)委員會(huì )，普遍吸收了解相關(guān)情況的專(zhuān)家委員，為發(fā)審委提供咨詢(xún)意見(jiàn)。