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| [一釘看市]上證綜指繼續調整極限在10%以?xún)?/td> |
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| 2008-04-07 作者:民族證券 徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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上證綜指3月份累計下跌876點(diǎn)或跌幅20.14%，并沒(méi)有延續以往3月份在大級別調整浪中上證綜指大多數是技術(shù)性反彈的走勢。
在歷史上，上證綜指4月份走勢又有怎樣的特點(diǎn)？在1992年至2007年的16年中，在4月份內，上證綜指13次延續原來(lái)的運行趨勢，其中1993年、1995年出現中期底部，但這兩次都是在大級別調整浪中出現的。2002年至2005年的熊市中，除了2004年4月份下跌8.39%外，其余三年的4月走勢相對平穩。如果上述規律依然有效，A股市場(chǎng)今年4月份將完成5522點(diǎn)以來(lái)調整的最后下跌，隨后進(jìn)入底部震蕩整理。
歷史經(jīng)驗顯示：A股、H股持續調整一段時(shí)間后，當H股指數出現止跌反彈，而A股與H股反彈背離繼續調整，往往意味著(zhù)一輪中期調整已經(jīng)進(jìn)入尾段。3月18日至今，香港H股指數最大漲幅為26.55%，而上證綜指則下跌了6.05%。而5522點(diǎn)調整以來(lái)，先進(jìn)入調整的房地產(chǎn)股、銀行股、保險股等已經(jīng)走出底部，前期強勢板塊開(kāi)始破位加速補跌，透視出中期調整進(jìn)入收官階段。筆者認為，不管上證綜指是否創(chuàng )出新的低點(diǎn)，目前A股市場(chǎng)已經(jīng)處于底部區域，上證綜指繼續調整的極限在10%以?xún)取?BR> 從歷史上看，在一輪超級牛市中，日本、韓國、中國臺灣等股市的中期調整的幅度在37%--50%。而從6124點(diǎn)到3271點(diǎn)，上證綜指最大累計跌幅為46.59%。持續的下跌造成市場(chǎng)的悲觀(guān)氣氛，一些投資者開(kāi)始懷疑能否止跌，這是A股市場(chǎng)開(kāi)始轉暖的一個(gè)跡象。4月2日，A股流通市值68925.31億元，雖然A股市場(chǎng)低迷導致資金外流，但隨著(zhù)滬深股市的調整，一些藍籌股的估值水平重新具有吸引力，也會(huì )吸引一部分資金重新流入A股市場(chǎng)，再加上對政策性利好的預期，20多只偏股型基金的陸續發(fā)行，A股市場(chǎng)的承接能力明顯增強，目前正處于低位“籌碼交換”的階段。
我們注意到，2007年7月的3563點(diǎn)至10月的6124點(diǎn)行情啟動(dòng)前，A股對H股溢價(jià)率是28.30%。目前A股對H股溢價(jià)率已從1月16日的108.06%下降到4月2日的45.01%，A股對H股溢價(jià)率的不斷下降已經(jīng)對部分個(gè)股產(chǎn)生支持，中國人壽、中國平安、工商銀行等權重股的止跌反彈，就是它們H股進(jìn)入反彈后低溢價(jià)率向上牽引的結果。截止到4月3日，中國石油A股對H股的溢價(jià)率為86.63%，過(guò)高的溢價(jià)率使得中國石油A股的調整壓力很大，而中國石油又是上證綜指的第一大權重股，故此上證綜指結束中期調整，需要等待中國石油的平穩著(zhù)底。
雖然中期調整已進(jìn)入收官階段，但也是投資者最容易犯錯誤的時(shí)候，主要表現為：1、A股市場(chǎng)進(jìn)入盤(pán)底時(shí)，并不意味著(zhù)滬深股市不會(huì )創(chuàng )出新低，底部區域的震蕩有的時(shí)候很劇烈；2、中期調整的尾段，前期強勢股補跌的殺傷力很大，一些個(gè)股可能還會(huì )有20%、30%的跌幅；3、極度的悲觀(guān)情緒，很可能使大家迷失方向，在大盤(pán)筑底時(shí)把籌碼交出；4、“思維慣性”很可能使投資者選錯品種；5、股市投資的“技術(shù)含量很高”，并不是一般投資者能掌握的，而對底部的把握“技術(shù)含量就更高”。一輪調整的最低點(diǎn)只有在事后知道，對自己過(guò)高的要求很可能與機會(huì )擦肩而過(guò)。
2006年以來(lái)，A股市場(chǎng)熱點(diǎn)呈現二八、八二之間的輪動(dòng)。1541點(diǎn)至3049點(diǎn)市場(chǎng)的主線(xiàn)是銀行股等藍籌股；3049點(diǎn)調整結束后，2541點(diǎn)至4335點(diǎn)的市場(chǎng)主線(xiàn)是低價(jià)股、ST股；5·30調整以后，3404點(diǎn)至6124點(diǎn)市場(chǎng)主線(xiàn)又回到工商銀行等權重藍籌股上；6124點(diǎn)調整以后，4778點(diǎn)至5522點(diǎn)市場(chǎng)主線(xiàn)則是中小市值的題材股。并且，上述熱點(diǎn)持續的時(shí)間最多五個(gè)月，從2007年12月至2008年4月間隔了五個(gè)月，中小市值的題材股先后進(jìn)入補跌，如果延續上述熱點(diǎn)轉換規律，A股市場(chǎng)下階段的熱點(diǎn)將重新回到大盤(pán)藍籌股。
中糧地產(chǎn)(000031)：公司擁有“工業(yè)地產(chǎn)+住宅地產(chǎn)”的雙業(yè)務(wù)架構，123萬(wàn)平方米工業(yè)地產(chǎn)屬于具有很高重估價(jià)值和將來(lái)可能變?yōu)樯虡I(yè)開(kāi)發(fā)地的隱蔽資產(chǎn)；擁有招商證券、招商銀行和金瑞期貨金融股權。公司公告集團再次注入9家公司股權有望增加上市公司240萬(wàn)平方米建筑面積土地儲備，注入的大部分為別墅，盈利能力強，2009年開(kāi)始進(jìn)入結算高峰期。此次注入后，公司將擁有464萬(wàn)平方米項目?jì)�，將擁�?70萬(wàn)平方米供給日益減少的別墅；城市布局從單一的珠三角向長(cháng)三角和環(huán)渤海擴張。 |
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