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| 2008-04-21 作者:民族證券 徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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筆者兩周前認為，中期調整進(jìn)入收官階段；一周前認為，中期底部的構造可能較為復雜，上證綜指即使創(chuàng )出新的低點(diǎn)，也不會(huì )偏離3271點(diǎn)太遠。筆者本周認為，目前的下跌是5522點(diǎn)調整以來(lái)的最后一跌，完成最后一跌的時(shí)間應該在五一節前。
盡管上證綜指距離3000點(diǎn)只有94點(diǎn)，但筆者依然認為跌破3000點(diǎn)的概率不大，即使跌破3000點(diǎn)也是空頭陷阱。盡管上證綜指創(chuàng )出3078點(diǎn)新的低點(diǎn)，但筆者卻覺(jué)得A股市場(chǎng)“較為抗跌”。仔細想一想，目前大部分基金都看淡后市，樂(lè )觀(guān)的看2600點(diǎn)、保守的看2300點(diǎn)、悲觀(guān)的看得更低，私募基金、專(zhuān)業(yè)投資、以及普通投資者等也看淡后市。在如此氛圍下，上證綜指上周只下跌了11.40%，大家是否感覺(jué)到A股市場(chǎng)下跌“有些費勁”。在A(yíng)股市場(chǎng)一片看淡中，投資者是否考慮過(guò)“究竟是誰(shuí)在承接”公募基金、私募基金、專(zhuān)業(yè)投資、普通投資者等拋出的籌碼？
歷史經(jīng)驗顯示：階段性底部形成前三個(gè)特征。1、中期調整尾段很難出現有力度的反彈，即“是底沒(méi)反彈，反彈不是底”；2、同時(shí)伴隨著(zhù)成交量的持續萎縮，并創(chuàng )出新的成交地量；3、雖然上證綜指還會(huì )創(chuàng )出新的低點(diǎn)，但A股市場(chǎng)在下跌中的承接力增強。目前A股市場(chǎng)的狀況是，5522點(diǎn)調整以來(lái)，上證綜指的反彈力度減弱、持續時(shí)間減少，4195點(diǎn)至4695點(diǎn)反彈了11.92%，持續9個(gè)交易日；4123點(diǎn)至4472點(diǎn)反彈了8.46%，持續6個(gè)交易日；3271點(diǎn)至3656點(diǎn)反彈了11.77%，持續3個(gè)交易日。4月9日、14日，上證綜指分別下跌198點(diǎn)、196點(diǎn)，而隨后的一個(gè)交易日分別上漲57點(diǎn)、51點(diǎn)，透視出A股市場(chǎng)的抗跌能力明顯提高。上述三個(gè)特征滿(mǎn)足兩個(gè)，4月17日兩市的成交量萎縮至806億元，依然高于4778點(diǎn)反彈到5522點(diǎn)前的755億元階段性地量。但最近9個(gè)交易日，兩市成交量從1414億元萎縮至806億元，估計兩市成交量很快將創(chuàng )出新的階段性地量。一旦A股市場(chǎng)出現第三個(gè)條件，上證綜指將完成6124點(diǎn)以來(lái)的最后的探底過(guò)程。
目前A股市場(chǎng)的利淡因素中，從緊的貨幣政策、國內通貨膨脹的壓力、一季度企業(yè)景氣高位回落、原材料價(jià)格持續上漲、企業(yè)盈利水平高位回落、美國經(jīng)濟增長(cháng)減速、次債危機形成的壞賬繼續增加、大小飛和配售股解禁的壓力等，其實(shí)兩、三個(gè)月前就存在。唯一的區別是，兩、三個(gè)月前多數投資者忽視了上述因素對A股市場(chǎng)的影響，而現在已經(jīng)被國內大多數投資者所熟知。除上述利淡因素，目前A股市場(chǎng)并沒(méi)有新的利空，應該說(shuō)5522點(diǎn)至3212點(diǎn)的調整已經(jīng)大部分消化了上述利淡因素。但一些積極的因素卻被市場(chǎng)忽略，連續5個(gè)季度攀升的宏觀(guān)經(jīng)濟熱度指數2008年一季度首次下降至14.4%，比上季度18.4%的歷史峰值回落4個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)家信心指數也在經(jīng)歷連續兩個(gè)季度下降后，一季度季度回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，至77.4%。
截止到4月18日，A股流通市值64571.26億元，比歷史最高的10萬(wàn)億元市值減少了36%，相當于3月居民儲蓄18.75萬(wàn)億元的34.43%，比5522點(diǎn)調整之前的57.46%大幅降低，A股流通市值繼續大幅減少的可能性已不大。雖然目前大小非解禁股的壓力很大，但一些藍籌股的2008年動(dòng)態(tài)市盈率不足20倍，對一些中長(cháng)線(xiàn)機構已經(jīng)具有一定的吸引力。隨著(zhù)近20只股票型基金的發(fā)行、新QFII的獲批，一些前期減倉的機構重新進(jìn)場(chǎng)回補，再加上4、5月份大小非解禁股上市的壓力減輕，籌碼與資金失衡的的狀況得到很大的改觀(guān)。目前A股市場(chǎng)2007年26倍的市盈率，已經(jīng)對一些在A(yíng)股市場(chǎng)尋求“保值”的國內資金，以及在A(yíng)股市場(chǎng)“套利”的海外基金具有一定的吸引力。結束5522點(diǎn)開(kāi)始的中期調整的標志是，上證綜指擺脫5522點(diǎn)至4472點(diǎn)下降通道上軌的反壓。
復星醫藥(600196)：公司擁有藥品制造、診斷產(chǎn)品、醫療器械和醫藥流通四大業(yè)務(wù)板塊，并保持各產(chǎn)品在藥品細分市場(chǎng)領(lǐng)先地位，有20多個(gè)藥品進(jìn)入醫保目錄。公司持股49%的國藥控股繼續保持中國藥品分銷(xiāo)第一地位，投資控股糖尿病藥品專(zhuān)業(yè)研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)萬(wàn)邦醫藥主要產(chǎn)品生化胰島素、心先安、萬(wàn)蘇平在國內市場(chǎng)占有率繼續保持第一位置。公司的γ-干擾素是國家二類(lèi)基因工程新藥，對類(lèi)風(fēng)濕性關(guān)節炎和肝纖維化等疾病具有良好的療效，在國內占有近80%左右市場(chǎng)份。公司還是投資控股型公司，旗下大部分醫藥企業(yè)是所在細分子行業(yè)的龍頭。
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