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| [一釘看市]A股市場(chǎng)五一節后將迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅 |
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| 2008-05-05 作者:民族證券 徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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受美聯(lián)儲降息25基點(diǎn)至2.00%、擴大注資規模等利好的刺激下，五一節期間美道瓊斯指數上漲至13057點(diǎn)，向上突破了14198點(diǎn)至13754點(diǎn)的反壓，按前期突破雙底頸線(xiàn)最小目標計算，美道瓊斯指數將上試13826點(diǎn)。目前國際金價(jià)下跌、美元指數反彈都有力于美國股市反彈。5月2日，香港H股指數上漲400點(diǎn)創(chuàng )出14714點(diǎn)年內新高，上述消息都有利于A(yíng)股市場(chǎng)五一節后首個(gè)交易日迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。
上證綜指4月30日拉出的中陽(yáng)線(xiàn)，已經(jīng)確認2990點(diǎn)是5522點(diǎn)以來(lái)調整的低點(diǎn)，A股市場(chǎng)期待的反彈已經(jīng)展開(kāi)。據Wind資訊，目前我們明確的是，A股流通市值的下限是4月21日的64515.73億元，上限是1月14日的99111.70億元，上述兩個(gè)數據將有幫助我們判斷中期反彈的目標，以及中期反彈結束后更具殺傷力的調整終點(diǎn)。筆者認為，10萬(wàn)億元的A股流通市值的阻力非常強，對應的上證綜指大約在4700點(diǎn)附近。多空雙方經(jīng)過(guò)三周左右博弈，顯然做空的公募基金、專(zhuān)業(yè)投資機構等已“落敗”，目前做空的陣營(yíng)出現分化，逼空行情的前半場(chǎng)似乎已開(kāi)始。
目前看淡A股市場(chǎng)的機構，主要是對中國經(jīng)濟“過(guò)于悲觀(guān)”。而2008年一季度，央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，兩次上調存款準備金率。在這一系列措施影響下，一季度，信貸和貨幣供應量增速雙雙回落。國家統計局最新數據也顯示，我國經(jīng)濟偏快的增長(cháng)勢頭得到初步遏制。一季度GDP增長(cháng)高于10.5%，說(shuō)明宏觀(guān)經(jīng)濟平穩增長(cháng)的態(tài)勢沒(méi)有改變，當前國內的總體經(jīng)濟形勢比預想的要好。隨著(zhù)4月份各項數據的逐步明朗，特別是5月、6月的CPI指標降下來(lái)后，一旦大家發(fā)現國內經(jīng)濟、金融數據沒(méi)有想像中的那么差，包括公募基金在內的各類(lèi)投資者將重新調整各自的操作思路。
截止到4月30日，1551家A股公司公布了2007年年報，共實(shí)現凈利潤10129.60億元，比2006年的6708.81億元增長(cháng)了50.98%。中國CPI的增長(cháng)持續保持在10%以上，我們認為A股市場(chǎng)合理的估值下限是18至20倍動(dòng)態(tài)市盈率，上限是28至30倍動(dòng)態(tài)市盈率。4月18日，A股市場(chǎng)基于2008年動(dòng)態(tài)市盈率已跌破19倍，即使沒(méi)有出臺政策性利好，上證綜指繼續下跌的空間也不大。我們認為，在政策面轉暖的格局下，A股市場(chǎng)估值下限獲得支撐后，將嘗試向上考驗估值上限的壓力。如果2008年凈利潤同比增長(cháng)20%，2008年28至30倍動(dòng)態(tài)市盈率對應的上證指數是4049至4333點(diǎn)。
經(jīng)過(guò)持續減倉后，做空的基金目前十分尷尬，主要表現在：1、隨著(zhù)A股市場(chǎng)的盤(pán)升走勢，倉位輕的基金將與倉重的基金拉開(kāi)差距，這將對倉位輕的基金經(jīng)理心理上產(chǎn)生巨大的壓力；2、很多基金減倉后已經(jīng)逼近契約持股的下限，即使想做空也沒(méi)有可減的籌碼；3、A股市場(chǎng)轉暖后，很多基金都出現凈申購，個(gè)別倉輕的機構獲得凈申購后持股低于契約下限，這時(shí)基金經(jīng)理即使依然不看好也需要買(mǎi)入，把倉位提高到契約下限之上。隨著(zhù)做空基金的不斷翻多，A股市場(chǎng)有望出現“紅五月”行情，但五月的行情也會(huì )曲折反復。
工商銀行(601398)：公司是我國最大的公司銀行、個(gè)人銀行、電子銀行服務(wù)提供行，擁有超過(guò)241萬(wàn)的公司銀行客戶(hù)，并擁有超過(guò)1.7億名個(gè)人銀行客戶(hù)。截至2007年末，公司個(gè)人貸款和存款余額均列中國商業(yè)銀行之首，市場(chǎng)份額分別為15.0%和19.7%，核心資本充足率12.00%，資本充足率13.83%；在中國境內擁有16997家機構，包括總行、30個(gè)一級分行、5個(gè)直屬分行、383個(gè)二級分行、29個(gè)一級分行營(yíng)業(yè)部、3068個(gè)一級支行、13412個(gè)基層營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)以及69個(gè)其他機構，在境外還擁有98家分行、子銀行、代表處和網(wǎng)點(diǎn)。 |
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