快速發(fā)展的銀行理財產(chǎn)品，今年卻接連爆出“零收益”、“浮虧”的新聞。由此，如何選擇一款安全的銀行理財產(chǎn)品，成為投資人關(guān)注的重點(diǎn)。社科院金融研究所日前發(fā)布的《一季度銀行理財產(chǎn)品評價(jià)分析報告》給了大家一個(gè)不錯的參考。

人民幣產(chǎn)品整體投資價(jià)值優(yōu)于外幣產(chǎn)品

　　在銀行理財產(chǎn)品中，按照投資幣種分類(lèi)，分為人民幣理財產(chǎn)品和外幣理財產(chǎn)品。究竟是該選擇人民幣理財還是外幣理財產(chǎn)品呢？
　　社科院金融研究所的分析報告表示，從委托幣種的分類(lèi)表現來(lái)看，人民幣產(chǎn)品的整體投資價(jià)值要優(yōu)于外幣產(chǎn)品。這種情況基本符合人民幣資產(chǎn)市場(chǎng)相對穩健，而境外市場(chǎng)收益下降的市場(chǎng)現實(shí)。
　　盡管?chē)鴥裙善笔袌?chǎng)在一季度跌幅較大，但在人民幣股票類(lèi)產(chǎn)品中，中資銀行發(fā)行的具有固定收益特性的新股申購產(chǎn)品仍然占比較大，因而沒(méi)有對人民幣理財產(chǎn)品整體表現構成顯著(zhù)沖擊。人民幣理財產(chǎn)品中股票類(lèi)和混合類(lèi)產(chǎn)品表現出相對優(yōu)越的投資價(jià)值，而在外幣產(chǎn)品中則恰好相反。這表明委托幣種不同，基礎資產(chǎn)類(lèi)型相同的理財產(chǎn)品的投資價(jià)值差異較大。
　　一季度，報告收錄的銀行理財產(chǎn)品總共有543只，其中人民幣產(chǎn)品占比54%，美元、港元、其它外幣產(chǎn)品分別占比16%、8%、11%。在評價(jià)的421只產(chǎn)品中，根據評價(jià)結果所計算的平均超額收益率為2.23%，其中，人民幣產(chǎn)品為2.71%，外幣產(chǎn)品為1.79%；平均99%概率下的風(fēng)險值為1.27%，其中，人民幣產(chǎn)品為3.40%，外幣產(chǎn)品為-0.66%。這表明銀行理財產(chǎn)品的整體收益能力超越了同期同幣種的存款利率水平，而且整體風(fēng)險水平較低。

中資銀行產(chǎn)品投資價(jià)值優(yōu)于外資銀行產(chǎn)品

　　對于應該選擇中資銀行的理財產(chǎn)品，還是選擇外資銀行的理財產(chǎn)品，分析報告表示，從發(fā)售銀行的分類(lèi)表現看，中資銀行整體產(chǎn)品的投資價(jià)值明顯優(yōu)于外資銀行產(chǎn)品。而且，在中資銀行內部，其它銀行(指未上市的股份制銀行與農村信用社)與上市股份制銀行的理財產(chǎn)品要明顯優(yōu)于國有控股銀行。中資銀行產(chǎn)品表現的分化可以歸因于不同銀行在人才、激勵約束制度等方面的差異化。
　　報告同時(shí)表示，這并不能反映中資銀行在產(chǎn)品創(chuàng )新和宏觀(guān)經(jīng)濟研究方面的能力超越了外資銀行，而主要是因為三個(gè)因素：第一，外資銀行的產(chǎn)品因主要鏈接境外市場(chǎng)，受突發(fā)性的次貸危機影響較大；第二，中資銀行可以充分利用國內金融體系存在的缺陷以及由此產(chǎn)生的套利機會(huì )，例如打新股產(chǎn)品便是實(shí)例；第三，中國的銀行在國內金融市場(chǎng)(如信貸市場(chǎng)、債券市場(chǎng))具有外資銀行所無(wú)法比擬的先占優(yōu)勢。

不同投資方向的理財產(chǎn)品適合不同群體

　　目前的銀行理財產(chǎn)品按照投資方向主要分為信用類(lèi)、利率/匯率類(lèi)和股票/商品類(lèi)三大類(lèi)。
　　信用類(lèi)理財產(chǎn)品傾向于直接投向基礎資產(chǎn)。在基礎資產(chǎn)的構成中，主要是信貸資產(chǎn)，其次是少部分的短期融資券和房地產(chǎn)租賃；利率/匯率類(lèi)理財產(chǎn)品主要掛鉤貨幣利率或者匯率；股票/商品類(lèi)則主要掛鉤股票或者大宗商品交易。
　　一季度，報告收錄的信用類(lèi)理財產(chǎn)品樣本共有106只，平均委托期限為9個(gè)月，全部是由中資銀行發(fā)行的人民幣產(chǎn)品。在所有信用類(lèi)產(chǎn)品中，由于基礎資產(chǎn)信息不詳而不予評價(jià)的產(chǎn)品共有43只，占比41%。在評價(jià)產(chǎn)品中，對于發(fā)售銀行保本，且國有控股銀行進(jìn)行本息擔保的產(chǎn)品，暫視為無(wú)風(fēng)險產(chǎn)品，共有23只，占比37%。從其它40只風(fēng)險性信用類(lèi)產(chǎn)品的評價(jià)結果來(lái)看，平均超額收益率0.84%與99%概率下風(fēng)險值4.53%的數據表明，信用類(lèi)產(chǎn)品相對于銀行存款，既具有近似的安全性，又具有更加優(yōu)越的收益能力。
　　同期，被收錄的利率類(lèi)理財產(chǎn)品樣本共有215只，其中本、外幣產(chǎn)品分別有47、168只，平均理財期限分別為1.8、5.5個(gè)月，評價(jià)樣本的超額收益率分別為1.35%、2.04%。由此可見(jiàn)，相對人民幣利率產(chǎn)品而言，外幣利率產(chǎn)品期限較長(cháng)，投資價(jià)值相對略?xún)?yōu)。
　　被收錄的匯率類(lèi)理財產(chǎn)品樣本共有16只，其中本、外幣產(chǎn)品分別有6、10只，平均理財期限均為6.6個(gè)月，評價(jià)樣本的超額收益率分別為2.25%、1.58%。利率類(lèi)與匯率類(lèi)理財產(chǎn)品投資價(jià)值比較接近，二者與信貸類(lèi)產(chǎn)品相比，超額收益水平有所提高，同時(shí)風(fēng)險水平也有所上升。
　　同時(shí)，在所有銀行的利率類(lèi)與匯率類(lèi)產(chǎn)品中，中資銀行產(chǎn)品在數量與投資價(jià)值兩個(gè)方面均明顯占優(yōu)。例如，在人民幣利率類(lèi)理財產(chǎn)品中，招商銀行的產(chǎn)品數量較多，盡管也存在部分產(chǎn)品的超額收益率為負(絕對收益率依然為正)，但平均超額收益率整體表現相對最佳。
　　在股票/商品類(lèi)理財產(chǎn)品中，一季度被收錄的股票類(lèi)理財產(chǎn)品樣本共有123只，其中本、外幣產(chǎn)品分別有86、37只，平均理財期限分別為11.4、19.4個(gè)月，評價(jià)樣本的超額收益率分別為3.18%、0.65%。由此可見(jiàn)，不同委托幣種的股票類(lèi)產(chǎn)品投資價(jià)值相對懸殊。
　　被收錄的商品類(lèi)理財產(chǎn)品樣本共有48只，其中本、外幣產(chǎn)品分別有19、29只。該類(lèi)產(chǎn)品的信息披露程度較低，只有11只產(chǎn)品可以給予評價(jià)。從評價(jià)樣本的表現來(lái)看，本、外幣產(chǎn)品的平均理財期限分別約為8、12個(gè)月，評價(jià)樣本的超額收益率分別為-0.04%、1.87%。在商品類(lèi)產(chǎn)品中，人民幣產(chǎn)品顯然要弱于外幣。
　　由此看來(lái)，不同投資方向的理財產(chǎn)品適合不同群體，偏好安全性的適宜投資信用類(lèi)理財產(chǎn)品，偏好收益性的適合投資股票/商品類(lèi)理財產(chǎn)品和利率/匯率類(lèi)理財產(chǎn)品。
　　報告同時(shí)表示，在過(guò)去的一個(gè)季度里，銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)經(jīng)受住了內部與外部不利因素的劇烈沖擊。雖然因基礎資產(chǎn)波動(dòng)使得部分產(chǎn)品的收益甚至遠低于銀行存款，不過(guò)，從銀行理財產(chǎn)品相對于股票市場(chǎng)、商品市場(chǎng)的表現而言，其總體上屬于風(fēng)險較低、收益適當的保守投資品種。對于正在從牛市環(huán)境轉向動(dòng)蕩歲月的中國投資者而言，不妨多加關(guān)注。