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[一釘看市]首個(gè)反彈點(diǎn)只提供短線(xiàn)交易機會(huì ) |
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2008-06-23 作者:民族證券 徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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上周,受油價(jià)上漲以及金融、科技行業(yè)頻傳利空因素的影響,美國道·瓊斯指數下跌465點(diǎn),或跌3.78%。此外,歐洲股市、亞洲股市都有不同程度的下跌。 金磚四國上周內,俄羅斯RTS指數上漲1.87%,印度孟買(mǎi)指數下跌618點(diǎn),或跌4.07%;巴西圣保羅指數下跌2591點(diǎn),或跌3.85%。5月2日,美國道·瓊斯指數自13132點(diǎn)后重新進(jìn)入中期調整,目前距離前次低點(diǎn)只有201點(diǎn)。我們認為,短期內美國道·瓊斯指將創(chuàng )出14198點(diǎn)調整以來(lái)新的低點(diǎn),全球股市低迷的走勢對A股市場(chǎng)將產(chǎn)生很大的拖累。同時(shí),3312點(diǎn)至3768點(diǎn)區域內高達62%的換手,制約了A股從目前點(diǎn)位反彈向上的空間。 上證綜指從6124點(diǎn)至今的調整,可以劃分為五段,即6124點(diǎn)至4778點(diǎn)為1小浪、4778點(diǎn)至5522點(diǎn)為2小浪、5522點(diǎn)至2990點(diǎn)為3小浪、2990點(diǎn)至3768點(diǎn)為4小浪、3768點(diǎn)至今為5小浪,其中第4小浪發(fā)育畸形似乎有些勉強;5小浪調整結束后,A股技術(shù)上將迎來(lái)三段式B浪反彈。目前一些個(gè)股估值相對于標準普爾500成分股已具有很大的吸引力,同時(shí)大家對政策性利好的期待,以及坊間對平準基金的傳言,很多投資者都有一顆躁動(dòng)的心,一旦A股出現反彈就會(huì )有資金積極搶進(jìn),希望能在B浪反彈開(kāi)始時(shí)坐在轎子上。歷史經(jīng)驗顯示:高級別底部不會(huì )出現在多數投資者預期的點(diǎn)位,故此2695點(diǎn)很難成為一輪高級別反彈的起點(diǎn),再創(chuàng )新的低點(diǎn)只是時(shí)間問(wèn)題。 筆者近期非常關(guān)心上市公司凈利潤同比、環(huán)比的變化,今年2、3、4季度上市公司真實(shí)的盈利情況,將決定目前A股市場(chǎng)的估值是否處在合理水平。值得注意的是,在2006年、2007年中,機構在不斷上調上市公司盈利預期,使得個(gè)股在不斷的上漲中維持估值的“合理性”。而進(jìn)入2008年后,各類(lèi)機構上調上市公司盈利預期的不多,而下調上市公司盈利預期的則在增加。比如:2007年底,預期2008年上市公司凈利潤同比增長(cháng)最低的是30%。到了4月份,預期2008年上市公司凈利潤同比增長(cháng)最低的是20%;某券商最新報告,預期2008年上市公司凈利潤同比增長(cháng)已下調到16%。 2007年1至2月,我國規模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(cháng)43.78%;3月至5月,大約同比增長(cháng)41.05%;6月至8月,大約同比增長(cháng)28.49%;9月至11月,大約同比增長(cháng)35.85%;2008年1月至2月,我國規模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(cháng)16.50%。從43.78%到16.50%,反映出我國規模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(cháng)呈現下降趨勢,間接地透視出A股市場(chǎng)上市公司利潤同比恐怕也呈現下降趨勢。筆者認為,今年四季度凈利潤同比可能為負增長(cháng)。截止到6月21日,如果下調2008年上市公司凈利潤同比增長(cháng)至15%,全部A股、滬深300成分股的2008年動(dòng)態(tài)市盈率為20.57倍、19.01倍,吸引力比基于30%、或20%增長(cháng)的預期差了很多。 我們注意到2、3月份,上證綜指曾在4100點(diǎn)至4700點(diǎn)嘗試筑底,向下突破后先后出現3516點(diǎn)、3357點(diǎn)、3271點(diǎn)、2990點(diǎn)四個(gè)反彈點(diǎn),其中3516點(diǎn)、3357點(diǎn)、3271點(diǎn)均是下跌途中的抵抗性反彈。最終當多數投資者陷入恐慌后,兩大政策性利好引發(fā)了2990點(diǎn)至3768點(diǎn)幅度為26.02%的反彈。上述現象顯示出,當一個(gè)充分換手的整理平臺向下突破后,至少前3個(gè)反彈點(diǎn)都屬于下跌途中的抵抗性反彈,一般情況下反彈時(shí)間不會(huì )超過(guò)3個(gè)交易日。上證綜指向下突破3333點(diǎn)至3768點(diǎn)平臺后,2729點(diǎn)是嚴重超跌后的第一個(gè)反彈點(diǎn)。從歷史經(jīng)驗看,第一個(gè)反彈點(diǎn)只是短線(xiàn)交易性機會(huì ),反彈結束后將延續原有的調整走勢。 |
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