|
| [一釘看市]首個(gè)反彈點(diǎn)只提供短線(xiàn)交易機會(huì ) |
|
|
|
|
|
|
| 2008-06-23 作者:民族證券 徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
|
|
上周，受油價(jià)上漲以及金融、科技行業(yè)頻傳利空因素的影響，美國道·瓊斯指數下跌465點(diǎn)，或跌3.78%。此外，歐洲股市、亞洲股市都有不同程度的下跌。
金磚四國上周內，俄羅斯RTS指數上漲1.87%，印度孟買(mǎi)指數下跌618點(diǎn)，或跌4.07%；巴西圣保羅指數下跌2591點(diǎn)，或跌3.85%。5月2日，美國道·瓊斯指數自13132點(diǎn)后重新進(jìn)入中期調整，目前距離前次低點(diǎn)只有201點(diǎn)。我們認為，短期內美國道·瓊斯指將創(chuàng )出14198點(diǎn)調整以來(lái)新的低點(diǎn)，全球股市低迷的走勢對A股市場(chǎng)將產(chǎn)生很大的拖累。同時(shí)，3312點(diǎn)至3768點(diǎn)區域內高達62%的換手，制約了A股從目前點(diǎn)位反彈向上的空間。
上證綜指從6124點(diǎn)至今的調整，可以劃分為五段，即6124點(diǎn)至4778點(diǎn)為1小浪、4778點(diǎn)至5522點(diǎn)為2小浪、5522點(diǎn)至2990點(diǎn)為3小浪、2990點(diǎn)至3768點(diǎn)為4小浪、3768點(diǎn)至今為5小浪，其中第4小浪發(fā)育畸形似乎有些勉強�；�5小浪調整結束后，A股技術(shù)上將迎來(lái)三段式B浪反彈。目前一些個(gè)股估值相對于標準普爾500成分股已具有很大的吸引力，同時(shí)大家對政策性利好的期待，以及坊間對平準基金的傳言，很多投資者都有一顆躁動(dòng)的心，一旦A股出現反彈就會(huì )有資金積極搶進(jìn)，希望能在B浪反彈開(kāi)始時(shí)坐在轎子上。歷史經(jīng)驗顯示：高級別底部不會(huì )出現在多數投資者預期的點(diǎn)位，故此2695點(diǎn)很難成為一輪高級別反彈的起點(diǎn)，再創(chuàng )新的低點(diǎn)只是時(shí)間問(wèn)題。
筆者近期非常關(guān)心上市公司凈利潤同比、環(huán)比的變化，今年2、3、4季度上市公司真實(shí)的盈利情況，將決定目前A股市場(chǎng)的估值是否處在合理水平。值得注意的是，在2006年、2007年中，機構在不斷上調上市公司盈利預期，使得個(gè)股在不斷的上漲中維持估值的“合理性”。而進(jìn)入2008年后，各類(lèi)機構上調上市公司盈利預期的不多，而下調上市公司盈利預期的則在增加。比如：2007年底，預期2008年上市公司凈利潤同比增長(cháng)最低的是30%。到了4月份，預期2008年上市公司凈利潤同比增長(cháng)最低的是20%；某券商最新報告，預期2008年上市公司凈利潤同比增長(cháng)已下調到16%。
2007年1至2月，我國規模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(cháng)43.78%；3月至5月，大約同比增長(cháng)41.05%；6月至8月，大約同比增長(cháng)28.49%；9月至11月，大約同比增長(cháng)35.85%；2008年1月至2月，我國規模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(cháng)16.50%。從43.78%到16.50%，反映出我國規模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(cháng)呈現下降趨勢，間接地透視出A股市場(chǎng)上市公司利潤同比恐怕也呈現下降趨勢。筆者認為，今年四季度凈利潤同比可能為負增長(cháng)。截止到6月21日，如果下調2008年上市公司凈利潤同比增長(cháng)至15%，全部A股、滬深300成分股的2008年動(dòng)態(tài)市盈率為20.57倍、19.01倍，吸引力比基于30%、或20%增長(cháng)的預期差了很多。
我們注意到2、3月份，上證綜指曾在4100點(diǎn)至4700點(diǎn)嘗試筑底，向下突破后先后出現3516點(diǎn)、3357點(diǎn)、3271點(diǎn)、2990點(diǎn)四個(gè)反彈點(diǎn)，其中3516點(diǎn)、3357點(diǎn)、3271點(diǎn)均是下跌途中的抵抗性反彈。最終當多數投資者陷入恐慌后，兩大政策性利好引發(fā)了2990點(diǎn)至3768點(diǎn)幅度為26.02%的反彈。上述現象顯示出，當一個(gè)充分換手的整理平臺向下突破后，至少前3個(gè)反彈點(diǎn)都屬于下跌途中的抵抗性反彈，一般情況下反彈時(shí)間不會(huì )超過(guò)3個(gè)交易日。上證綜指向下突破3333點(diǎn)至3768點(diǎn)平臺后，2729點(diǎn)是嚴重超跌后的第一個(gè)反彈點(diǎn)。從歷史經(jīng)驗看，第一個(gè)反彈點(diǎn)只是短線(xiàn)交易性機會(huì )，反彈結束后將延續原有的調整走勢。 |
|
|
|
|