近日，房地產(chǎn)市場(chǎng)利空不斷，地產(chǎn)板塊再度成為做空大盤(pán)的“空軍主力”。8月5日，萬(wàn)科老總王石“下半年形勢可能比想象的更嚴重”的判斷引發(fā)地產(chǎn)股集體跳水；6日，國家統計局關(guān)于“房地產(chǎn)暴利時(shí)代已終結”的述評，再給地產(chǎn)板塊兜頭潑了一盆冷水。
　　分析人士指出，盡管宏觀(guān)調控預期仍然強烈，房地產(chǎn)行業(yè)也處于景氣下行階段，但是，考慮到宏觀(guān)調控對房地產(chǎn)業(yè)的影響并不如想象的那么大，以及大多地產(chǎn)股利潤增幅喜人等因素，地產(chǎn)股的春天雖則遙遠但依然值得期待。

地產(chǎn)股成市場(chǎng)空頭主力

　　8月5日，萬(wàn)科A(000002)公布的中報顯示，公司上半年凈利潤同比增長(cháng)23.56%，市場(chǎng)份額由2007年的2.07%提升到2.7%。但是，市場(chǎng)對這些數據沒(méi)有買(mǎi)賬，該股收市大跌6.26%，股價(jià)再創(chuàng )新低。
　　受萬(wàn)科帶動(dòng)，各地產(chǎn)股紛紛下挫，保利地產(chǎn)跌7.11%，陸家嘴跌6.95%，金融街、招商地產(chǎn)、北辰實(shí)業(yè)、金地集團等，跌幅均在4%以上;地產(chǎn)指數跌5.55%，地產(chǎn)板塊再度成為做空大盤(pán)的主力。
　　延續此前的跌勢，6日地產(chǎn)股繼續扮演做空大盤(pán)的元兇。截至6日收盤(pán)，申萬(wàn)房地產(chǎn)指數下跌了0.58%，在各行業(yè)指數中處于跌幅第三位。其中，珠江控股、錦龍股份、大龍地產(chǎn)、廣宇發(fā)展在成份股中跌幅居前，分別下跌了8.38%、8.13%、6.08%與5.53%。
　　實(shí)際上，這并非地產(chǎn)板塊跳水的起點(diǎn)。今年以來(lái)，房地產(chǎn)板塊持續被基金看空，數據顯示，二季度和一季度末比較，基金公司持有房地產(chǎn)業(yè)股票總市值減少67.97%，曾被視為A股市場(chǎng)最具投資價(jià)值的股票萬(wàn)科A更是遭遇機構前所未有的冷遇。房地產(chǎn)的漫漫寒冬中，機構投資者頻頻出逃。

股價(jià)頹靡背后：利潤增幅喜人

　　與地產(chǎn)板塊的頹靡表現形成鮮明反差的是，大多數地產(chǎn)股在上半年的業(yè)績(jì)表現好于市場(chǎng)的預料。
　　截至8月6日，滬深兩市100余家房地產(chǎn)上市公司中有18家地產(chǎn)類(lèi)上市公司公布了2008年度上半年業(yè)績(jì)。出人意料的是，有13家公司的凈利潤出現了不同程度的增長(cháng)。其中，濱江集團同比漲幅最大，漲幅高達18113.23%，上半年凈利潤額超過(guò)3.28億元；保利地產(chǎn)上半年凈利潤為10.34億元，同比增長(cháng)了272.18%。除濱江集團、保利地產(chǎn)之外，其他上市公司也有不俗表現。
　　地產(chǎn)類(lèi)上市公司緣何能在國家宏觀(guān)政策緊縮、市場(chǎng)總體業(yè)績(jì)減速、房地產(chǎn)市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚的情況下保持如此高速的增長(cháng)？國海證券研究員趙鐸認為，主要是因為去年年報公布時(shí)已有了很多預收款，那時(shí)行業(yè)景氣度高，而這些預收款必然有一部分在今年中報進(jìn)行結算。另外，龍頭企業(yè)萬(wàn)科、保利等銷(xiāo)售狀況仍然不錯，保持了持續增長(cháng)，整個(gè)板塊盈利是有保證的。
　　保利地產(chǎn)董事會(huì )秘書(shū)辦公室洪先生的介紹也證實(shí)了這種說(shuō)法。據洪先生介紹，保利地產(chǎn)上半年理想的業(yè)績(jì)很大程度上是因為2006年底和2007年上半年銷(xiāo)售的樓盤(pán)在今年上半年交付使用，這批賬款結算體現在今年的中報里。
　　蘇寧環(huán)球相關(guān)負責人在給記者的答復中稱(chēng)，公司2008年中期取得了利潤的大幅度增長(cháng)主要得益于以下幾點(diǎn)：其一，將浦東公司84%股權注入到了上市公司，增加了上市公司的土地儲備和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，擴大了公司資產(chǎn)規模；其二，公司上半年經(jīng)確認的銷(xiāo)售收入面積、平均銷(xiāo)售價(jià)格均有較大幅度的增長(cháng)。

宏觀(guān)調控影響不如想象的大

　　接受采訪(fǎng)的數家公司一致表示，地產(chǎn)業(yè)受調控影響不像市場(chǎng)普遍想象的那么大，特別是對于上市公司來(lái)說(shuō)更是這樣。
　　在資金鏈方面，即使在目前房市觀(guān)望氣氛濃厚、銷(xiāo)售出現滯漲的情況下，對房地產(chǎn)上市公司的負面影響也不及想象的那么的嚴重。由于公司上市后樹(shù)立了品牌優(yōu)勢，比未上市的公司多了一個(gè)重要的融資渠道，在一定程度上增強了競爭力。但這幾家公司也均提到會(huì )一直關(guān)注國家的政策面消息，比如信貸、土地、稅收等新政策的出臺。
　　保利地產(chǎn)有關(guān)人員表示，宏觀(guān)調控對公司影響不大，也不會(huì )引發(fā)出現資金鏈緊張的情況。7月14日，保利地產(chǎn)完成了43億元的公司債發(fā)行，資本比較充足；保利作為有實(shí)力的公司，銀行在必要的時(shí)候也會(huì )給予信貸支持；而且保利集團是一家大型國有控股房地產(chǎn)上市企業(yè)，具有央企背景，資源方面有一定優(yōu)勢。
　　張江高科董事會(huì )秘書(shū)周麗輝表示，張江高科不同于傳統的房地產(chǎn)公司注重住宅和商業(yè)房產(chǎn)的開(kāi)發(fā)，其主要從事的是特殊的高科技園區房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和租賃業(yè)務(wù)，因而在2008年公司業(yè)績(jì)受調控影響有限。
　　多數業(yè)內人士認為，地產(chǎn)股目前估值水平的確已趨合理。目前A股地產(chǎn)股2008年和2009年動(dòng)態(tài)市盈率都接近國際平均水平，從每股重估凈資產(chǎn)角度看，目前國內地產(chǎn)股已經(jīng)處于折價(jià)狀態(tài)，具備一定的安全邊際。