上半年“牛氣沖天”的商品期貨市場(chǎng)近期出現明顯的震蕩趨勢，7月份以來(lái)，國際市場(chǎng)原油、黃金、農產(chǎn)品等商品價(jià)格出現明顯回落，這讓一度風(fēng)靡的與商品價(jià)格指數掛鉤的抗通脹銀行理財產(chǎn)品黯然失色，部分銀行的相關(guān)產(chǎn)品甚至出現大幅浮虧。如果國際商品市場(chǎng)繼續低迷，這些結構性理財產(chǎn)品甚至有可能使投資者顆粒無(wú)收。

另類(lèi)投資掛鉤商品市場(chǎng)

　　今年以來(lái)，在全球性通貨膨脹以及大宗商品的暴漲之下，許多銀行紛紛推出了“抵御通脹”概念的理財產(chǎn)品，這些產(chǎn)品主要掛鉤黃金、石油以及農產(chǎn)品相關(guān)指數，或者直接投資相關(guān)企業(yè)、基金。諸如中國銀行發(fā)售的“博弈0807金色麥田理財計劃”，該產(chǎn)品掛鉤目前市場(chǎng)上較熱的農產(chǎn)品與黃金。7月份，工商銀行推出紅酒收益權信托理財產(chǎn)品。此外，還有招行“金葵花”產(chǎn)品與雷曼兄弟農產(chǎn)品指數掛鉤等。
　　外資銀行由于長(cháng)期操作國際市場(chǎng)大宗商品期貨交易，它們設計出種類(lèi)繁多的掛鉤大宗商品的結構性產(chǎn)品。荷蘭銀行共發(fā)行32款與大宗掛鉤的理財產(chǎn)品，如抵御通脹系列羅氏農產(chǎn)品指數掛鉤結構性存款第二期(澳元)、抵御通脹系列羅氏農產(chǎn)品指數掛鉤結構性存款第三期(澳元)等等，其中后者預期最高收益可達40%。匯豐銀行2008年發(fā)行了39款掛鉤通脹理財產(chǎn)品，其保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品“保本投資產(chǎn)品一籃子農耕機具進(jìn)化澳元”款，最高收益為22%。德意志銀行發(fā)行的掛鉤德銀農業(yè)指數歐元計劃預期年收益也可達40%。

國際商品市場(chǎng)大變臉

　　雖然上半年國際大宗商品市場(chǎng)炙手可熱，但最近一段時(shí)間，黃金、原油、大宗商品等價(jià)格卻猛踩了一腳剎車(chē)，目前似乎仍未止住跌勢�，F在，原油價(jià)格已經(jīng)從前期最高的146.65美元/桶，在30天內跌至110美元/桶。黃金價(jià)格也從今年三月倫敦市場(chǎng)最高1032美元/盎司，回調到830美元/盎司。與此相似，鋁、銅、錫等金屬價(jià)格以及大豆、玉米等農產(chǎn)品價(jià)格也同樣在7月份創(chuàng )下各自的歷史最高價(jià)后，短時(shí)間內迅速回落。
　　中期期貨的分析師表示，當前受全球經(jīng)濟降溫以及美元反彈等因素影響，國際大宗商品期貨市場(chǎng)正面臨考驗，市場(chǎng)由牛市轉為熊市的征兆越來(lái)越明顯，原油跌破百元也不是不可能的事。如美元中級反彈成立，商品期貨回調走勢將會(huì )持續。
　　長(cháng)江期貨認為，在國際原油本次的下跌前后，基本面并沒(méi)有發(fā)生多大的改變，惟一改變的是資金的動(dòng)向。美元展開(kāi)反轉上升后，所有商品都難逃大跌，原油也不例外。100美元上方的原油毫無(wú)疑問(wèn)是投機資金操縱的結果，未來(lái)原油必將在100美元下方長(cháng)期運行。
　　“其實(shí)美元的走強多半因為歐元、英鎊大幅下挫，一旦美元反彈，商品市場(chǎng)就會(huì )走弱，那么這些掛鉤商品的銀行理財產(chǎn)品勢必會(huì )受到影響�！敝型蹲C券分析師朱冪表示。

結構性理財產(chǎn)品受累商品市場(chǎng)

　　由于國際商品市場(chǎng)大幅波動(dòng)，一些結構性產(chǎn)品已經(jīng)受到影響。
　　渣打銀行一款投資貝萊德世界黃金基金的QDII理財產(chǎn)品于4月7日成立，提供美元、歐元兩種投資幣種選擇，成立當日凈值分別為55.92美元、35.59歐元，貝萊德基金將全球總資產(chǎn)凈值至少70%投資于主要從事金礦業(yè)務(wù)的公司股票。而最新數據顯示，8月22日對應的凈值分別為40.53美元、27.36歐元，分別較初始凈值下跌了27.5%、23.1%。
　　農行的一款名為“匯利豐·金土地1號”的理財產(chǎn)品，于2007年11月銷(xiāo)售，投資期限為兩年，主要投資于小麥、大豆和玉米等國際農產(chǎn)品的期貨價(jià)格。由于上半年國際商品期貨市場(chǎng)出現一波“大牛市”，“匯利豐·金土地1號”在運作過(guò)程中，借助掛鉤標的物價(jià)格上漲取得了不錯的收益。截至7月11日，該產(chǎn)品的凈值約為1.13元人民幣。
　　但是，到了7月份，國際原油價(jià)格在觸及每桶147美元的歷史新高后，開(kāi)始大幅跳水，引發(fā)黃金、農產(chǎn)品等其他大宗商品市場(chǎng)紛紛出現頹勢，“匯利豐·金土地1號”的凈值也在一周內大跌7%。出于風(fēng)險考慮，在凈值1.0829元時(shí)，農行決定臨時(shí)開(kāi)放提前贖回。
　　中國社科院結構金融研究室主任殷劍鋒表示，大宗商品價(jià)格已經(jīng)達到歷史高位，未來(lái)存在非常大的風(fēng)險，投資者應該在近期注意風(fēng)險，盡量回避掛鉤這類(lèi)商品的銀行理財產(chǎn)品。
　　目前，有些掛鉤商品價(jià)格的理財產(chǎn)品投資年限較長(cháng)，一般在半年以上，且不能提前贖回，流動(dòng)性弱更增加了收益的不確定性。民生銀行財富中心的理財顧問(wèn)表示，盡管掛鉤商品價(jià)格的銀行理財產(chǎn)品大多有保本設置，但近期的商品價(jià)格急跌，已經(jīng)使得未來(lái)商品市場(chǎng)走勢變得撲朔迷離。如果商品價(jià)格持續下跌，這類(lèi)理財產(chǎn)品的投資者將面臨低收益的無(wú)奈。在選擇掛鉤商品市場(chǎng)的理財產(chǎn)品時(shí)，一定要對掛鉤標的的價(jià)格走勢有所判斷，同時(shí)產(chǎn)品期限是投資者選擇該類(lèi)產(chǎn)品時(shí)首先要考慮的，期限最好為3-6個(gè)月。