股市放量大漲 市場(chǎng)壓力猶存
    2008-11-06    本報記者:張漢青    來(lái)源:經(jīng)濟參考報
  11月5日,滬深市場(chǎng)一掃往日陰霾,雙雙強勁收高。受美國大選刺激,美股帶動(dòng)亞太市場(chǎng)大幅飆升,加上我國交通運輸部門(mén)醞釀5萬(wàn)億元投資計劃的消息,內外因素共振提升了市場(chǎng)信心,兩市雙收上影中陽(yáng)線(xiàn),再現普漲的喜人景象。
  外圍市場(chǎng)方面,全球股市迎來(lái)了“美國時(shí)刻”。在美國新總統奧巴馬將當選的利好刺激下,道指創(chuàng )出24年來(lái)大選日最大漲幅漲3.28%,環(huán)球股市也出現普漲行情。其中,日經(jīng)225指數5日收高4.5%,創(chuàng )10月15日來(lái)最高收位;韓國股市大幅收高2.4%,為連續第五個(gè)交易日收高;澳大利亞股市收高2.9%至一個(gè)月最高收盤(pán)位。
  分析人士指出,美國總統大選的結果將左右美國這個(gè)全球經(jīng)濟頭號強國的走向,并決定美股和全球股市在未來(lái)四年的走勢。天相投資分析師表示,美股的上漲有助于改善對美國經(jīng)濟的預期,從而改善對我國出口的預期,外貿企業(yè)貸款對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的壓力也有望減輕。
  從國內消息面看,政府部門(mén)5萬(wàn)億投資計劃也為兩市大漲帶來(lái)直接刺激。繼上個(gè)月國務(wù)院批準鐵道部的2萬(wàn)億元鐵路投資計劃后,又有消息稱(chēng),交通運輸部門(mén)正在醞釀一個(gè)未來(lái)3—5年內投資5萬(wàn)億元的計劃。這5萬(wàn)億規模的投資,包括在建項目、已經(jīng)規劃的項目和追加投資,將涉及公路、水路、港口和碼頭建設等。
  A股5日也走出了近期少見(jiàn)的放量反彈行情。大盤(pán)能否以此為契機,進(jìn)行更大幅度的大反攻?在接受記者采訪(fǎng)的時(shí)候,多數分析人士給出的答案是,雖然上市公司的業(yè)績(jì)預期繼續悲觀(guān),但在經(jīng)歷了10月份20%以上的下跌后,市場(chǎng)反彈動(dòng)能正在進(jìn)一步增強。
  在對目前市場(chǎng)處境的判斷上,超跌似乎成為一致看法。天弘永定基金擬任基金經(jīng)理馬志強認為,經(jīng)歷市場(chǎng)近一年來(lái)超過(guò)70%的下跌后,股市泡沫得到擠壓,市場(chǎng)隨時(shí)可能醞釀一觸即發(fā)的“奇跡”。他認為,大盤(pán)此前是一個(gè)不理性的上漲,現在又是一個(gè)不理性的下跌。但客觀(guān)環(huán)境并沒(méi)有想象的那么糟,物極必反,市場(chǎng)也蘊藏著(zhù)觸底反彈的“二次奇跡”。
  安信證券首席策略分析師程定華表示,預期2009年上市公司盈利增速為-12%,低于市場(chǎng)絕大多數投資者的預期。但是,“考慮到貨幣政策巨大的調整空間,我們判斷市場(chǎng)離最終底部已非常接近。如果滬指跌到1300點(diǎn)甚至更低的水平,那將意味著(zhù)上市公司利潤在2009年下跌12%后,2010年至少再下跌10%(不考慮流動(dòng)性的正面貢獻),這種可能性很小!
  程定華認為全球金融危機最壞時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去,考慮到大多數國家股市平均市凈率(PB)已接近甚至跌破1倍,預期將在短期內迅速修復!拔覀兣袛噘I(mǎi)入A股的時(shí)機已經(jīng)來(lái)臨。當然,最終的上漲仍然需要一些催化劑,比如A/H股價(jià)差的收窄、負面盈利數據的陸續釋放、通脹水平的快速回落等!背潭ㄈA說(shuō)。
  但是,也有一些機構和專(zhuān)家對市場(chǎng)仍然心存憂(yōu)慮。申銀萬(wàn)國表示,盡管政策出臺的時(shí)間、頻率和幅度都大大超出預期,但我們依然認為政策難改周期。一方面,從寬松的貨幣政策到寬松的貨幣環(huán)境之間存在3—6月的滯后期,期間貨幣乘數下降的影響將更甚;另一方面,3000億的國債規模能夠保證明年的經(jīng)濟增長(cháng)率在8%以上,但如果2010年世界經(jīng)濟難以有實(shí)質(zhì)性好轉,保8的結果可能是曇花一現。并且,在總需求下滑已成定局的情況下,大幅度的財政支出將產(chǎn)生明顯的“擠出效應”。
  不少專(zhuān)家認為,由于中國經(jīng)濟剛剛見(jiàn)頂回落,經(jīng)濟調整仍將主導市場(chǎng)的周期性大方向,整體來(lái)看,政策仍難改變行業(yè)下滑周期。中金公司表示,周期主導大方向,政策影響小波段,在波段性反彈中減持,在進(jìn)一步下跌中增持可能是較好的操作策略。
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