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| 2008-11-10 作者:胡飛雪 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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小狗跟著(zhù)主人外出散步，它會(huì )怎樣表現呢？如果靜態(tài)地描述，大致上有幾種情況，一是小狗跟著(zhù)主人亦步亦趨，保持同步；二是跑到主人前面，但不會(huì )太遠；三是落在主人后面，但不太遠；四是脫離主人，迷失方向，這種情況不多見(jiàn)。
小狗與主人的關(guān)系，正如股票市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟的關(guān)系，有時(shí)候股票市場(chǎng)的牛熊循環(huán)會(huì )與實(shí)體經(jīng)濟的景氣周期保持或幾乎保持同步，有時(shí)候股票市場(chǎng)的冷熱會(huì )提前反應實(shí)體經(jīng)濟的變化，而有時(shí)候股票市場(chǎng)的走勢會(huì )滯后于實(shí)體經(jīng)濟的趨勢。
那么現在的滬深股市與中國的實(shí)體經(jīng)濟是哪一種情況呢？我們至少應該從國內外兩個(gè)視角來(lái)分析研判這個(gè)問(wèn)題。先看國外的情況，主要是看美國，美國經(jīng)濟學(xué)家斯蒂格利茨不久前發(fā)表大作指出，受金融風(fēng)暴沖擊，美國實(shí)體經(jīng)濟未來(lái)可能面臨三種形態(tài)的走勢，即V型、U型和L型。V型是指美國經(jīng)濟在很短時(shí)間內，如1年里即可擺脫危機重返景氣；U型是指在2至5年時(shí)間里重返景氣；L型則是悲觀(guān)的不可知論，言外之意是看不到什么時(shí)候美國經(jīng)濟迎來(lái)好時(shí)光。筆者以為，說(shuō)走V型可能是過(guò)于樂(lè )觀(guān)了，可能性很小。這此次貸債引爆的金融危機和經(jīng)濟衰退，是對美國10多年來(lái)不均衡發(fā)展、非理性繁榮的大調整，時(shí)間不會(huì )短；說(shuō)走L型，一萬(wàn)年太久，筆者不敢置評，也不妨排除，筆者傾向于認為應該把走U型當成最有可能出現的情況。另外，美國這次面臨的金融形勢在經(jīng)濟學(xué)意義上屬于非典型的衰退，怎么救治，還需要摸索，所以還應該以審慎的態(tài)度來(lái)看待，耐心觀(guān)察。
再看我們國內的實(shí)體經(jīng)濟，其與美國有不同之處，即中國處于工業(yè)化中期，仍處于追趕階段，未來(lái)增長(cháng)發(fā)展空間仍還廣闊。若再根據最新情況看，未來(lái)中國經(jīng)濟的亮點(diǎn)既不會(huì )是出口，也不會(huì )是消費(所謂擴大內需，說(shuō)說(shuō)而已)，而肯定是國內投資。比如最近國務(wù)院又宣布，在原來(lái)1.25萬(wàn)億的基礎上，再追加7500億的鐵路建設投資。由于鐵路建設屬于中長(cháng)期計劃，所以如果樂(lè )觀(guān)一點(diǎn)估計，中國實(shí)體經(jīng)濟重返景氣周期很可能是U型。V型太樂(lè )觀(guān)，L型太悲觀(guān)，所以筆者認為走U型概率最大。
中國宏觀(guān)經(jīng)濟回調，是國內宏觀(guān)的財政政策和貨幣金融政策調控的結果，是正常的周期調控，不完全是國際金融危機沖擊的結果。如果中國的實(shí)體經(jīng)走U型，那么滬深股市最有可能出現的情況肯定也是走U型。如果這種判斷有道理，在未來(lái)至少半年年時(shí)間里，滬深A股市場(chǎng)不會(huì )出現長(cháng)周期大趨勢性質(zhì)的機會(huì )。當然，股票市場(chǎng)從來(lái)都很熱鬧，耐不住寂寞的也大有人在，所以交易性、局部性的機會(huì )還是存在的，但這種機會(huì )屬于炒股的行家里手，不屬于大多數的外行玩家�！俺彼韥�(lái)時(shí)，所有的船都會(huì )浮起來(lái)”，股市外行玩家們只有在潮水卷來(lái)時(shí)，才有好運氣賺到錢(qián)，不過(guò)也很不幸，在潮水退去時(shí)，他們的褲頭也很可能被卷走。在股海拾貝，確乎不容易！ |
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