經(jīng)過(guò)漫長(cháng)的8個(gè)月等待之后，備受關(guān)注的“云天化系”重組方案終于浮出水面：云天化通過(guò)吸收*ST馬龍和云南鹽化以及吸收合并母公司云天化集團旗下的另外9家公司完成資產(chǎn)重組，并向集團定向增發(fā)不超過(guò)1.3億股，收購不超過(guò)80億的資產(chǎn)。11月10日，“云天化系”3支股票復牌上市交易。此次重大資產(chǎn)重組完成后，“云天化系”只保留云天化一家上市公司，從而實(shí)現整體上市。

上市公司將“三變一”

　　11月8日，云天化、馬龍產(chǎn)業(yè)、云南鹽化同時(shí)發(fā)布公告，披露“云南云天化股份有限公司重大資產(chǎn)重組暨關(guān)聯(lián)交易預案”。
　　根據公布的重組方案，此次云天化擬以換股方式吸收合并*ST馬龍、云南鹽化以及云天化集團的其他下屬9家公司。其中，云天化吸收合并*ST馬龍和云南鹽化兩家上市公司的換股價(jià)格為61.59元/股。*ST馬龍的換股價(jià)格為19.67元/股，實(shí)施換股時(shí)，給予*ST馬龍股東的溢價(jià)比例為10%，由此確定*ST馬龍與云天化的換股比例為1：0.35，即每股*ST馬龍股份換0.35股云天化股份；云南鹽化的換股價(jià)格為26.17元/股，實(shí)施換股時(shí)，給予云南鹽化股東的溢價(jià)比例為20%，由此確定云南鹽化與云天化的換股比例為1：0.51，即每股云南鹽化股份換0.51股云天化股份。
　　云天化同時(shí)擬向云天化集團發(fā)行A股股份作為支付對價(jià)，以收購其合法持有或有權處置的包括云南磷化集團有限公司100%股權在內的7項資產(chǎn)，上述資產(chǎn)預估值不超過(guò)80億元。本次發(fā)行價(jià)格為61.59元/股，由此計算本次擬發(fā)行股份不超過(guò)1.3億股。此外，云天化還將向*ST馬龍和云南鹽化的異議股東提供現金選擇權，對*ST馬龍和云南鹽化的異議股東提供的現金選擇權價(jià)格為分別為每股19.67元和每股26.17元。

中國化工“航母”橫空問(wèn)世

　　云天化集團是以云天化集團有限責任公司為母公司，全資、控股、參股一批生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集團。重組之前，集團擁有化肥、有機化學(xué)、玻纖新材料、鹽及鹽化工、磷礦采選和磷化工六大主要產(chǎn)業(yè)及系列產(chǎn)品，擁有全資、控股及參股公司60余家和3家上市公司。截至2007年底，總資產(chǎn)達398.67億元，凈資產(chǎn)達125.25億元，年銷(xiāo)售收入過(guò)百億元。
　　重組之前，“云天化系”三家上市公司在化工板塊均頗具影響力，云天化是全國化工細分行業(yè)大化肥龍頭企業(yè)，馬龍產(chǎn)業(yè)是全球目前生產(chǎn)能力最大的黃磷企業(yè)，云南鹽化則是全國惟一一家實(shí)現產(chǎn)銷(xiāo)一體化、擁有食用鹽專(zhuān)營(yíng)權的上市公司。
　　資產(chǎn)整合重組完成后，云天化將擁有化肥、有機化工、玻纖新材料、鹽及鹽化工、磷礦采選、磷化工等六大業(yè)務(wù)板塊，同時(shí)擁有較為完整的國內外營(yíng)銷(xiāo)體系和研發(fā)體系，實(shí)現云天化集團主營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市的目標。同時(shí)，云天化的化肥生產(chǎn)能力和磷礦采選能力將得以大幅提升，成為全國最大的磷礦采選企業(yè)、中國最大的綜合化肥生產(chǎn)商以及亞洲第一、世界第二的磷復肥生產(chǎn)商，成為大型的化工及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)集團。
　　毋庸置疑，整合重組后的“云天化”將成為中國化工行業(yè)中的一艘巨型“航母”。

化工“航母”能否順利揚帆

　　種種驕人的業(yè)績(jì)加上行業(yè)優(yōu)勢，讓所有人對3月22日“云天化系”股票集體停牌充滿(mǎn)了美好的想象，期待云天化整體上市方案早日亮相。這次重大資產(chǎn)重組預案的公布，無(wú)疑是一個(gè)重要的利好信號。然而值得廣大投資者注意的是，“云天化系”停牌時(shí)間接近8個(gè)月，期間，中國A股市場(chǎng)全面下滑，上證綜指已經(jīng)從3月21日的3796.57點(diǎn)一路下挫至11月7日的1747.71點(diǎn)�；�肥市場(chǎng)的競爭壓力、國際國內化工產(chǎn)品價(jià)格的大幅下跌以及A股巨大的補跌風(fēng)險不容忽視。
　　云天化稱(chēng)，這次重大資產(chǎn)重組將對集團的資金、人才、品牌、營(yíng)銷(xiāo)體系和研發(fā)體系等方面進(jìn)行有效整合，充分發(fā)揮協(xié)同效應，進(jìn)一步體現綜合化肥生產(chǎn)商的一體化優(yōu)勢，并縮短集團的管理鏈條，減少交易成本，實(shí)現效益最大化。這樣的觀(guān)點(diǎn)得到了業(yè)內人士的廣泛認同。重組之后，隨著(zhù)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)規模的擴大，云天化將在統一的上市平臺上，達到資源的更有效配置。同時(shí)，公司的財務(wù)狀況和盈利能力也將得到較大提升，整體上市后，借助資本市場(chǎng)的力量，云天化將獲得更大更快的發(fā)展。
　　盡管11月10日復牌之后“云天化系”股票紛紛跌停，但業(yè)界依然期待，這艘化工行業(yè)的大型“航母”能順利揚帆遠航，給處在變化莫測的金融危機風(fēng)云中的人們帶來(lái)一些信心。