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| 建信核心精選擬任基金經(jīng)理田擎：投資更具防御性的股票 |
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| 2008-11-17 本報記者:陳紅 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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今年10月上證綜指累計下跌了24.63%，創(chuàng )出自1994年7月以來(lái)最大月跌幅。飽受煎熬的投資者對A股市場(chǎng)的未來(lái)產(chǎn)生了越來(lái)越多的疑問(wèn)。為此，記者采訪(fǎng)了建信核心精選擬任基金經(jīng)理田擎。
剛剛披露完畢的上市公司三季報顯示，上市公司業(yè)績(jì)增速明顯下滑。對此田擎認為，三季度上市公司業(yè)績(jì)確實(shí)下滑明顯，這與三季度上市公司的存貨指標過(guò)高有關(guān)�，F在許多工業(yè)產(chǎn)品的下游需求都在銳減，這就使得后期消化存貨的難度加大，可以說(shuō)，現在上市公司銷(xiāo)售的壓力非常大，也就造成了對上市公司的資產(chǎn)周轉、現金流，包括運營(yíng)成本的壓力。今年四季度或者明年一季度，這一趨勢會(huì )繼續。因此，對四季度乃至明年一季度，對上市公司的利潤狀況抱持謹慎的態(tài)度。
針對市場(chǎng)未來(lái)中長(cháng)期趨勢的看法，田擎表示，A股市場(chǎng)的反應顯然是先于實(shí)體經(jīng)濟的變化的。前一段股市的暴跌恰恰反映出了現在的共識。無(wú)論是宏觀(guān)經(jīng)濟還是股票市場(chǎng)的底部，應該不會(huì )是一個(gè)V型，而應該是一個(gè)L型，底部可能會(huì )持續一個(gè)較長(cháng)的時(shí)間。
國際市場(chǎng)將來(lái)的走勢更多的是要取決于國際經(jīng)濟持續運轉的趨勢和方向。田擎認為，接下來(lái)A股市場(chǎng)受?chē)H市場(chǎng)的影響應該是越來(lái)越弱的，尤其是跌破2000點(diǎn)以后，可以看到在港股和亞太股市出現大幅波動(dòng)的時(shí)候，A股市場(chǎng)的下跌和上漲都明顯變少。國際股市對A股的擾動(dòng)會(huì )減少，各個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)取決于各自的經(jīng)濟運行方式。
談到未來(lái)的投資思路，田擎表示，大方向上講就是要增加防御性。對防御性的理解包括兩方面。一方面就是要看行業(yè)屬性，回避處于弱周期的股票；另一方面要看股票的估值是不是已經(jīng)體現出了它的防御性�，F在大家比較看好鐵路、醫藥等板塊，單純從行業(yè)講，這些板塊確實(shí)是具有逆周期的特性，可是如果它們的股價(jià)已經(jīng)體現得比較充分了，那么選擇這些股票可能也不會(huì )為投資者帶來(lái)超額收益。
目前正在發(fā)行之中的建信核心精選股票型基金是建信基金管理公司旗下的第七只基金。對它將來(lái)的選股建倉思路，田擎表示，總體來(lái)看這只基金應把控制風(fēng)險放在首位，耐心選擇建倉時(shí)機。而建信核心精選在此時(shí)發(fā)行，是一個(gè)比較好的時(shí)機，能夠在相對低風(fēng)險的位置上建倉。以前投資股票更多地強調估值的合理性，現在的選股標準會(huì )更加嚴格。如果把合理的估值視作一個(gè)區間的話(huà)，等到股價(jià)接近區間下限甚至跌破區間下限，這樣的操作將有可能提供更多獲取超額收益的機會(huì )。 |
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