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| 2008-12-01 本報記者: 趙晶 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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為緩解國內經(jīng)濟下滑局勢，近期央行開(kāi)始“放松貨幣政策”。業(yè)內人士認為，這無(wú)疑為債券市場(chǎng)提供了上升動(dòng)力，也讓個(gè)人投資者在股票市場(chǎng)的跌宕市中找到了一條穩定收益的途徑。
但是，飽受股票市場(chǎng)大幅縮水拖累的投資者也在擔心，前期債券市場(chǎng)已有一波較好的行情，這種樂(lè )觀(guān)的市場(chǎng)情緒還能持續多久。對此，近期正在發(fā)行的農銀匯理恒久增利基金擬任基金經(jīng)理陳加榮表示，政策轉向見(jiàn)效絕非朝夕之功，債券基金仍將可能在弱市中實(shí)現低風(fēng)險回報。
近期，央行及國家統計局公布的一系列經(jīng)濟數據表明，我國的通脹壓力正漸行漸遠，但通縮風(fēng)險卻在日益臨近。為此，一系列旨在降低企業(yè)融資成本、釋放流動(dòng)性，保持經(jīng)濟穩定增長(cháng)的措施相繼出臺。
農銀增利債券基金擬任基金經(jīng)理陳加榮表示，基準利率下調、充裕的流動(dòng)性無(wú)疑為債市的持續向上提供了動(dòng)力。事實(shí)上，降息、資金面的支持已經(jīng)推動(dòng)了債券市場(chǎng)的走強。有些人就此判斷債市已經(jīng)虛火上升也為時(shí)尚早。陳加榮認為，盡管像前期這樣的大漲很難再現，但從宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境來(lái)看，債市平穩樂(lè )觀(guān)的走勢仍可預期。
農銀匯理恒久增利基金的一個(gè)重要特點(diǎn)，80%的資金將投入債券類(lèi)資產(chǎn)，而債券資產(chǎn)中又將有不少于50%投入企業(yè)債券、公司債券、金融債、短期融資券等除國債、央行票據外的信用類(lèi)債券品種。陳加榮認為，日前央行宣布的“五大舉措”中明確指出，要進(jìn)一步發(fā)揮債券市場(chǎng)的融資功能，大力發(fā)展企業(yè)債、公司債等非金融企業(yè)債務(wù)融資工具。從宏觀(guān)政策來(lái)看，未來(lái)信用債券市場(chǎng)面臨較大的發(fā)展機遇。農銀匯理恒久增利基金特別關(guān)注信用債券的投資，將有望為投資者帶來(lái)超額的回報。
而對于近期信用債市場(chǎng)的下跌，陳加榮則表達了較為樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。他認為，央票發(fā)行逐漸減少，可供選擇非信用債品種預期減少的情況下，高等級信用債后期必將受到更多市場(chǎng)關(guān)注。由于監管部門(mén)嚴控債市風(fēng)險，對于信用債發(fā)債要求仍然較高，高等級信用債的資質(zhì)本身也較好，因此目前投資較高等級信用類(lèi)債券的風(fēng)險并非不可控，尤其是在近期市場(chǎng)下跌中被錯殺的一部分發(fā)行主體管理機制完善、財務(wù)狀況良好的信用債券，反而有望獲得階段操作的機會(huì )。當然，在經(jīng)濟下行周期中，資質(zhì)一般的信用債還是要十分小心的。 |
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