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受?chē)鴥韧馐袌?chǎng)利好消息的多重刺激，11月最后一周，投資海外市場(chǎng)的QDII基金表現格外搶眼，已經(jīng)“出�！钡�9只QDII基金平均收益率達到5.68%。香港國企股的良好表現更是使得一些QDII基金的凈值大幅上揚。
分析人士指出，QDII的強勁反彈，除了得益于近期海外股票市場(chǎng)的整體回暖外，還受惠于市場(chǎng)對人民幣貶值的預期。但是，由于海外股市繼續籠罩在調整陰影中，國際市場(chǎng)存在大量動(dòng)蕩因素，因此，QDII的走勢仍然陰晴難測。
QDII基金隨海外股市漲跌
數據顯示，單位凈值方面，9只QDII基金互有漲跌。據天相投資統計，11月份9只QDII基金單位凈值平均下跌1.4%，其中有6只單位凈值下跌，其余3只上漲。海富通海外、華寶海外和嘉實(shí)海外等3只QDII凈值實(shí)現上漲，單位凈值漲幅分別達到3.48%、1.66%和1.49%。而工銀全球和上投亞太跌幅最大，單位凈值分別下跌5.55%和4.79%，銀華全球、南方全球、華夏全球、交銀環(huán)球單位凈值分別下跌2%、1.17%、0.6%和0.31%，跌幅相對較小。
嘉實(shí)海外因為股票倉位較高，前周漲幅達到8%。而同期，投資A股市場(chǎng)的開(kāi)放式基金依然呈現普跌現象，股票型基金、混合型基金在11月21日至27日期間的平均跌幅均超過(guò)1%。而QDII配置重地港股表現較好，國企指數單月大漲9.02%，這也成為海富通海外、華寶海外、嘉實(shí)海外等重配港股QDII基金凈值上漲的主要原因。三季度末這3只基金配置港股的比例分別達到41.96%、59.05%和68.69%。
相比之下，亞太其他主要市場(chǎng)表現欠佳。其中，澳大利亞普通股指數跌7.78%，韓國綜合指數跌3.32%，從而對上投亞太和工銀全球的表現造成較大拖累。
收益面臨人民幣升值挑戰
據統計，匯改三年多來(lái)，人民幣對美元匯率已升值了20%左右。今年4月11日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)首次突破7元關(guān)口，此后，人民幣升值步伐開(kāi)始放慢。人民幣對美元匯率一直在6.80至6.8650的大區間里波動(dòng)。
而近期，人民幣對美元匯率持續回落：12月1日，人民幣對美元匯率更是出現歷史罕見(jiàn)跌停，跌幅達0.73%，創(chuàng )匯改三年多來(lái)最大跌幅；2日，人民幣對美元匯率中間價(jià)報6.8527，較前一交易日的6.8505走低22個(gè)基點(diǎn)，而這已是人民幣對美元匯率連續第四個(gè)交易日走低。一直因人民幣對美元升值而不堪重負的QFII基金也終于獲得了喘息之機，基金凈值至少不會(huì )因為匯兌的原因而無(wú)端減少。
事實(shí)上，人民幣的升值對于QDII產(chǎn)品而言，是無(wú)法回避的硬傷。在過(guò)去一年里，人民幣的持續升值已經(jīng)吞噬了QDII產(chǎn)品的不少收益和本金。例如，興業(yè)銀行今年1月底到期兌付的2006“環(huán)球理財1號”，在1年的運作過(guò)程中，美元投資獲得了3.7384%的收益，然而由于期間人民幣匯率升值了7.48%，如果沒(méi)有進(jìn)行遠期匯率鎖定避險的話(huà)，投資者實(shí)際要面對每10萬(wàn)元虧損4024.56元的窘境。
然而，從目前的市場(chǎng)情況來(lái)看，業(yè)內人士普遍認為，人民幣的升值仍然是大勢所趨。盡管在短期內人民幣存在貶值壓力，并且從中國經(jīng)濟宏觀(guān)形勢上看，人民幣的確有貶值的需求，但是在當前國際經(jīng)濟環(huán)境動(dòng)蕩不定，市場(chǎng)信心受到重挫的情況下，監管層如果實(shí)施貶值性匯率政策是不明智的。
平安證券也認為，在中國國際收支順差狀況沒(méi)有發(fā)生逆轉的情況下，人民幣不具備趨勢性貶值的基礎，因此人民幣持續大幅下跌的可能性不大�？傮w看，今年以來(lái)人民幣匯率仍對美元升值達6.22%，據預測，2008年中國的貿易順差規模將達到2700億美元，2009年貿易順差也將達到1700至2400億美元的規模，對我國的國際收支具有重要支撐；另外，由于預期的中國經(jīng)濟增長(cháng)仍將是2009年全球經(jīng)濟中的亮點(diǎn)，對資金的相對吸引力較高，也將是維系我國國際收支順差的重要因素。因此，人民幣總體升值壓力高于貶值壓力。
威爾鑫首席分析師楊易君認為，在美國經(jīng)濟陷入衰退時(shí)，美元之所以受到脫離實(shí)體經(jīng)濟指引而備受追捧，只能用“飲鴆止渴”來(lái)解釋。目前，美元強弱并不是經(jīng)濟強弱的晴雨表，它很大程度上擔當著(zhù)金融危機階段用來(lái)填補黑洞的“大宗原材料”的角色，因此重新走軟難以避免。
瑞信董事總經(jīng)理、亞洲區首席經(jīng)濟分析師陶冬博士對于人民幣的升值潛力十分看好，甚至放出“預計2013年人民幣對美元匯率可達1美元對人民幣4元”的豪言。
QDII產(chǎn)品仍然前途未卜
QDII從誕生時(shí)的“香餑餑”到如今的“燙手山芋”，主要是因為國際資本市場(chǎng)由牛變熊所致。所以，QDII何時(shí)能起死回生，主要還是看下一階段資本市場(chǎng)的走向。
銀河證券基金研究中心王群航表示，目前，世界金融危機的影響還沒(méi)有完全見(jiàn)底，從全世界的趨勢來(lái)看，現在影響還在不斷地擴大和蔓延，故海外市場(chǎng)的大環(huán)境一時(shí)之間還難以看好�；鸸�、銀行等都不敢發(fā)行新的產(chǎn)品，因此現在的QDII依然風(fēng)險較大。
東方證券金融衍生品分析師胡卓文認為，QDII盡管成為最近市場(chǎng)不多的亮點(diǎn)之一，但是由于海外市場(chǎng)依然非常低迷，各國救市政策能否真正發(fā)揮作用還需要觀(guān)察，因此不推薦QDII產(chǎn)品。
華寶海外基金經(jīng)理認為，本次全球金融危機仍然可能在未來(lái)幾年內蔓延至實(shí)體經(jīng)濟。金融體系和實(shí)體經(jīng)濟的“去杠桿化”將是個(gè)漫長(cháng)的過(guò)程，因此即使目前估值水平非常低，卻只能期望市場(chǎng)有小幅反彈。 |