QDII贏(yíng)得短暫“喘息”機會(huì )
    2008-12-08    本報記者:張漢青 實(shí)習生:邢力原    來(lái)源:經(jīng)濟參考報

  受?chē)鴥韧馐袌?chǎng)利好消息的多重刺激,11月最后一周,投資海外市場(chǎng)的QDII基金表現格外搶眼,已經(jīng)“出!钡9只QDII基金平均收益率達到5.68%。香港國企股的良好表現更是使得一些QDII基金的凈值大幅上揚。
  分析人士指出,QDII的強勁反彈,除了得益于近期海外股票市場(chǎng)的整體回暖外,還受惠于市場(chǎng)對人民幣貶值的預期。但是,由于海外股市繼續籠罩在調整陰影中,國際市場(chǎng)存在大量動(dòng)蕩因素,因此,QDII的走勢仍然陰晴難測。

  QDII基金隨海外股市漲跌

  數據顯示,單位凈值方面,9只QDII基金互有漲跌。據天相投資統計,11月份9只QDII基金單位凈值平均下跌1.4%,其中有6只單位凈值下跌,其余3只上漲。海富通海外、華寶海外和嘉實(shí)海外等3只QDII凈值實(shí)現上漲,單位凈值漲幅分別達到3.48%、1.66%和1.49%。而工銀全球和上投亞太跌幅最大,單位凈值分別下跌5.55%和4.79%,銀華全球、南方全球、華夏全球、交銀環(huán)球單位凈值分別下跌2%、1.17%、0.6%和0.31%,跌幅相對較小。
  嘉實(shí)海外因為股票倉位較高,前周漲幅達到8%。而同期,投資A股市場(chǎng)的開(kāi)放式基金依然呈現普跌現象,股票型基金、混合型基金在11月21日至27日期間的平均跌幅均超過(guò)1%。而QDII配置重地港股表現較好,國企指數單月大漲9.02%,這也成為海富通海外、華寶海外、嘉實(shí)海外等重配港股QDII基金凈值上漲的主要原因。三季度末這3只基金配置港股的比例分別達到41.96%、59.05%和68.69%。
  相比之下,亞太其他主要市場(chǎng)表現欠佳。其中,澳大利亞普通股指數跌7.78%,韓國綜合指數跌3.32%,從而對上投亞太和工銀全球的表現造成較大拖累。

  收益面臨人民幣升值挑戰

  據統計,匯改三年多來(lái),人民幣對美元匯率已升值了20%左右。今年4月11日,人民幣兌美元匯率中間價(jià)首次突破7元關(guān)口,此后,人民幣升值步伐開(kāi)始放慢。人民幣對美元匯率一直在6.80至6.8650的大區間里波動(dòng)。
  而近期,人民幣對美元匯率持續回落:12月1日,人民幣對美元匯率更是出現歷史罕見(jiàn)跌停,跌幅達0.73%,創(chuàng )匯改三年多來(lái)最大跌幅;2日,人民幣對美元匯率中間價(jià)報6.8527,較前一交易日的6.8505走低22個(gè)基點(diǎn),而這已是人民幣對美元匯率連續第四個(gè)交易日走低。一直因人民幣對美元升值而不堪重負的QFII基金也終于獲得了喘息之機,基金凈值至少不會(huì )因為匯兌的原因而無(wú)端減少。
  事實(shí)上,人民幣的升值對于QDII產(chǎn)品而言,是無(wú)法回避的硬傷。在過(guò)去一年里,人民幣的持續升值已經(jīng)吞噬了QDII產(chǎn)品的不少收益和本金。例如,興業(yè)銀行今年1月底到期兌付的2006“環(huán)球理財1號”,在1年的運作過(guò)程中,美元投資獲得了3.7384%的收益,然而由于期間人民幣匯率升值了7.48%,如果沒(méi)有進(jìn)行遠期匯率鎖定避險的話(huà),投資者實(shí)際要面對每10萬(wàn)元虧損4024.56元的窘境。
  然而,從目前的市場(chǎng)情況來(lái)看,業(yè)內人士普遍認為,人民幣的升值仍然是大勢所趨。盡管在短期內人民幣存在貶值壓力,并且從中國經(jīng)濟宏觀(guān)形勢上看,人民幣的確有貶值的需求,但是在當前國際經(jīng)濟環(huán)境動(dòng)蕩不定,市場(chǎng)信心受到重挫的情況下,監管層如果實(shí)施貶值性匯率政策是不明智的。
  平安證券也認為,在中國國際收支順差狀況沒(méi)有發(fā)生逆轉的情況下,人民幣不具備趨勢性貶值的基礎,因此人民幣持續大幅下跌的可能性不大?傮w看,今年以來(lái)人民幣匯率仍對美元升值達6.22%,據預測,2008年中國的貿易順差規模將達到2700億美元,2009年貿易順差也將達到1700至2400億美元的規模,對我國的國際收支具有重要支撐;另外,由于預期的中國經(jīng)濟增長(cháng)仍將是2009年全球經(jīng)濟中的亮點(diǎn),對資金的相對吸引力較高,也將是維系我國國際收支順差的重要因素。因此,人民幣總體升值壓力高于貶值壓力。
  威爾鑫首席分析師楊易君認為,在美國經(jīng)濟陷入衰退時(shí),美元之所以受到脫離實(shí)體經(jīng)濟指引而備受追捧,只能用“飲鴆止渴”來(lái)解釋。目前,美元強弱并不是經(jīng)濟強弱的晴雨表,它很大程度上擔當著(zhù)金融危機階段用來(lái)填補黑洞的“大宗原材料”的角色,因此重新走軟難以避免。
  瑞信董事總經(jīng)理、亞洲區首席經(jīng)濟分析師陶冬博士對于人民幣的升值潛力十分看好,甚至放出“預計2013年人民幣對美元匯率可達1美元對人民幣4元”的豪言。

  QDII產(chǎn)品仍然前途未卜

  QDII從誕生時(shí)的“香餑餑”到如今的“燙手山芋”,主要是因為國際資本市場(chǎng)由牛變熊所致。所以,QDII何時(shí)能起死回生,主要還是看下一階段資本市場(chǎng)的走向。
  銀河證券基金研究中心王群航表示,目前,世界金融危機的影響還沒(méi)有完全見(jiàn)底,從全世界的趨勢來(lái)看,現在影響還在不斷地擴大和蔓延,故海外市場(chǎng)的大環(huán)境一時(shí)之間還難以看好;鸸、銀行等都不敢發(fā)行新的產(chǎn)品,因此現在的QDII依然風(fēng)險較大。
  東方證券金融衍生品分析師胡卓文認為,QDII盡管成為最近市場(chǎng)不多的亮點(diǎn)之一,但是由于海外市場(chǎng)依然非常低迷,各國救市政策能否真正發(fā)揮作用還需要觀(guān)察,因此不推薦QDII產(chǎn)品。
  華寶海外基金經(jīng)理認為,本次全球金融危機仍然可能在未來(lái)幾年內蔓延至實(shí)體經(jīng)濟。金融體系和實(shí)體經(jīng)濟的“去杠桿化”將是個(gè)漫長(cháng)的過(guò)程,因此即使目前估值水平非常低,卻只能期望市場(chǎng)有小幅反彈。

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