|
|
|
|
|
|
|
|
| 2008-12-29 作者:鄧超義 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
|
|
又到了年終歲尾的時(shí)候了，每年這個(gè)時(shí)候一批有名的券商、基金和投行都會(huì )像模像樣地預測下一年度的股票走勢，然而幾乎每一年他們的預測都不靠譜，有的甚至錯得十分離譜。如2006年底許多機構預測，2007年上證指數最多漲到3000多點(diǎn)，然而2007年實(shí)際漲到6124點(diǎn)；又如2007年底機構一般預測，2008年上證指數最多跌到4000點(diǎn)，然而2008年實(shí)際跌到1664點(diǎn)。
近年來(lái)，價(jià)值投資神話(huà)湮滅了，依據市盈率和凈資產(chǎn)倍率投資理論湮滅了，各大知名券商五花八門(mén)的行業(yè)投資報告湮滅了，種種理論模型的高調結論湮滅了，許多成名分析師馬失前蹄……熊市淘汰了一切。
你可能認為，行業(yè)投資報告和價(jià)值投資理論與機構投資者構成了上下游買(mǎi)賣(mài)關(guān)系，因此風(fēng)險應該沿著(zhù)這條線(xiàn)傳導。但這種想法完全錯了，行業(yè)投資報告和價(jià)值投資理論的傳播已經(jīng)飛速地擴展而無(wú)孔不入，很多時(shí)候機構根本不相信上述的行業(yè)投資報告和價(jià)值投資理論，他們成了趨勢投資者和技術(shù)分析派，只有散戶(hù)還在虔誠聆聽(tīng)，最后買(mǎi)單的還是散戶(hù)。所以到現在，投資者一定要認清自己的投資邏輯，到底是建立在誰(shuí)的投資意見(jiàn)之上，究竟該聽(tīng)誰(shuí)的。
現在回過(guò)頭看，2007年底多家券商預測2008年時(shí)，抱著(zhù)讓你大跌眼鏡的邏輯理由來(lái)預判行情。有人客觀(guān)地記錄下他們有意無(wú)意的失誤：中信證券認為2008年“上半年美國市場(chǎng)走弱中國反而可能更好”；招商證券說(shuō)，股指將到10000點(diǎn)，因為勞動(dòng)生產(chǎn)率走高，所以中國就沒(méi)問(wèn)題，而且要順著(zhù)泡沫開(kāi)啟大公司時(shí)代；申銀萬(wàn)國說(shuō)，不管怎么樣2008年股市不愁沒(méi)資金，所以有支撐；著(zhù)名的投行專(zhuān)家甚至煞有介事地預測2008年還是牛市下半場(chǎng)……
那時(shí)，每一個(gè)券商論點(diǎn)都建立在似是而非、大同小異的價(jià)值投資模型上，從這些大跌眼鏡的邏輯和事實(shí)中我們能看出，中國的一些券商分析師在很多方面還顯得如此的青春懵懂，要么大規模套用夾生不熟的所謂國外分析理論，在事實(shí)面前不堪一擊；要么充滿(mǎn)投機性的假設，追究起來(lái)左右逢源。
在剛剛過(guò)去的一年中，中國的某些券商分析師和一些海歸專(zhuān)家不幸集體淪陷。在一片火熱的牛市氛圍中，他們完全熟視無(wú)睹2007年三、四季度出現的經(jīng)濟開(kāi)始轉壞的先行指標，而是滿(mǎn)懷激情地憧憬2008年的萬(wàn)點(diǎn)牛市�！皼](méi)有一個(gè)準確的，一個(gè)也沒(méi)有�！币晃毁Y深基金經(jīng)理說(shuō)，他給出的邏輯很簡(jiǎn)單�！拔覟槭裁匆嘈胚@樣一群幾乎沒(méi)有任何投資經(jīng)驗的毛孩子呢？”當時(shí)一批著(zhù)名券商推出2008年十大金股，現在回過(guò)頭看則完全是十大熊股。除了利益糾結，有時(shí)候分析師甚至是被迫說(shuō)謊，原因很簡(jiǎn)單，中國股市不能做空。
一年的大熊市教育了投資者，投資股票究竟該聽(tīng)誰(shuí)的？不靠天，不靠地，還得要靠投資者自己。 |
|
|
|
|