盡管年報尚未公布，但2008年中國基金業(yè)績(jì)無(wú)疑呼應著(zhù)單邊下跌的股市，陷入巨額虧損，股票型基金平均跌幅逾50%�；�金神話(huà)已經(jīng)破滅。
　　投資者難免提出疑問(wèn)：基金經(jīng)理為何如此偏離專(zhuān)業(yè)水準？是沒(méi)有恪守勤勉責任，還是現行制度本身存在某種缺陷？

10萬(wàn)元基金一年虧損近半

　　1998年初，國泰、南方、華安、博時(shí)、華夏等5家基金管理公司首批獲得中國證監會(huì )批準成立并發(fā)行了第一批封閉式基金，中國基金業(yè)正式規范運行。進(jìn)入第十個(gè)年頭，隨著(zhù)多重因素影響下股票市場(chǎng)風(fēng)險的集中釋放，2008年我國基金行業(yè)規模十年來(lái)首度出現了負增長(cháng)，行業(yè)總規模從年初的3.3萬(wàn)億元縮至約1.8萬(wàn)億元。
　　比規�？s水更令投資者心痛的，是基金凈值縮水。中國銀河證券研究所基金研究中心推出的一份分析報告顯示，去年股票方向基金的數量從264只增長(cháng)到315只，資產(chǎn)凈值從29434.97億元減少到12798.74億元，減少16636.23億元。
　　納入統計口徑的124只股票型基金平均業(yè)績(jì)?yōu)?50.63%，其中跌幅最巨的“摩根士丹利華鑫基礎行業(yè)”下跌超過(guò)66%，跌幅最小的泰達荷銀成長(cháng)基金也下跌了31.61%；16只納入統計口徑的指數型基金平均業(yè)績(jì)?yōu)?62.60%。
　　“都說(shuō)基金是專(zhuān)業(yè)理財，可是去年股指跌了60%多，基金動(dòng)不動(dòng)也都跌個(gè)百分之五六十，其專(zhuān)業(yè)性從何體現？”虞滿(mǎn)去年初買(mǎi)了10萬(wàn)元基金，本以為當時(shí)已是市場(chǎng)低點(diǎn)，誰(shuí)知一年下來(lái)虧損近半。
　　在南京一家醫院工作的劉寧寧2007年初進(jìn)入股市，為了分散風(fēng)險，她把一半資金投向了基金。當年印花稅率上調后基金的穩定表現，使她又下定決心增加了基金投入�！爱敃r(shí)大家都在宣傳價(jià)值投資、長(cháng)期持有，我就鎖住賬戶(hù)堅持不操作，哪怕是跌得很厲害的時(shí)候。誰(shuí)知2008年基金的表現簡(jiǎn)直是‘飛流直下三千尺’，我原本賬上盈余2萬(wàn)多元，隔段時(shí)間看就少幾千塊錢(qián)，比我自己操作的股票業(yè)績(jì)還差。半年報出來(lái)的時(shí)候，我收到基金經(jīng)理的道歉信�？墒�，對于損失了真金白銀的基民，僅僅道歉就夠了嗎？”

凈值大幅縮水，經(jīng)理“旱澇保收”

　　2008年，海嘯一般的國際金融危機、單邊下跌的國內資本市場(chǎng)，使得證券投資不確定因素陡增。盡管基金巨額虧損，但基金經(jīng)理的管理費卻是“旱澇保收”的。
　　銀河證券研究中心研究員王群航根據現有統計數據，計算出2008年我國基金市場(chǎng)呈現的一個(gè)最高與一個(gè)最低：所謂最高，指的是基金公司在2008年收入的管理費可能要創(chuàng )造中國基金市場(chǎng)成立以來(lái)的新高，再上一個(gè)整數關(guān)，即超過(guò)300億元。
　　與此同時(shí)，以股票市場(chǎng)為主要投資對象的基金的平均凈值損失幅度卻創(chuàng )造了中國基金市場(chǎng)有史以來(lái)的年度最低，大量的基金資產(chǎn)年凈值損失幅度超過(guò)40%。
　　不少基民感到疑惑，基金巨額虧損，為什么基金公司的管理費照收不誤？這種旱澇保收的基金制度設計，是否對投資者不公平？
　　王群航表示，公募基金收取管理費是由其制度設計決定的，除非有相關(guān)契約規定，如博時(shí)價(jià)值增長(cháng)基金由于單位凈值跌破了價(jià)值增長(cháng)線(xiàn)而停收管理費，否則業(yè)績(jì)虧損不能成為停收管理費的理由。
　　還有的基民問(wèn)：基金經(jīng)理頻跳槽，投資者權益誰(shuí)來(lái)保護？
　　2008年基金業(yè)的人員跳槽風(fēng)，并沒(méi)有因股市的不景氣而有所降溫。無(wú)論是南方、博時(shí)等“老十家”，還是易方達、中海等新生代；無(wú)論華夏、大成等獨資公司，還是海富通、泰達荷銀等合資公司，概不例外�！�
　　據天相數據統計，僅2008年上半年基金經(jīng)理變動(dòng)就出現了117次，361只基金有三成變動(dòng)了基金經(jīng)理，其中有一大批明星經(jīng)理流向了私募基金。
　　一些基金研究人士認為，優(yōu)秀的基金經(jīng)理對行情判斷好，從決策到行動(dòng)都非常果斷，往往能夠為投資者帶來(lái)超過(guò)市場(chǎng)平均水平的收益。但去年以來(lái)公募基金經(jīng)理和管理層人員劇烈變動(dòng)，人才流失，都在一定程度上影響了基金業(yè)績(jì)表現。
　　據分析，基金業(yè)人才流動(dòng)頻繁，折射出業(yè)界的浮躁�；�金經(jīng)理大量離任，投資風(fēng)格無(wú)法統一；“新手上路”越來(lái)越多，缺乏投資經(jīng)驗，這些都對投資者造成傷害。
　　更令人擔憂(yōu)的是，任期短期化使得基金經(jīng)理在操作中追求業(yè)績(jì)短期化，過(guò)于功利化往往導致市場(chǎng)誤判。

維護穩定，還是推波助瀾

　　有投資者提出疑問(wèn)，基金在5000點(diǎn)甚至6000點(diǎn)的時(shí)候唱多，調整至4000點(diǎn)甚至3000點(diǎn)的時(shí)候卻一致看空，在某些板塊表現出的“追漲殺跌”，也使其成為“機構投機者”而非“機構投資者”
　　中國銀河證券研究所基金研究總監馬永諳認為，公募基金目前有了更高的權限和靈活性，包括投資設計、投資流程等方面，有私募化運作的傾向。但公募基金作為穩定市場(chǎng)的重要力量，不能成為市場(chǎng)震蕩的放大器。
　　據分析，公募基金在2008年凸顯出的尷尬，實(shí)際上折射出我國證券市場(chǎng)目前在體制上存在的一些不足。當前A股市場(chǎng)缺乏做空機制，這意味著(zhù)只有股市上漲才能賺錢(qián)，股市下跌只能虧錢(qián)。在2008年股市單邊下跌的情況下，基金只能賣(mài)得早、跑得快，才能盡量減少損失，這必然導致股市進(jìn)一步加速下跌。
　　與業(yè)績(jì)慘淡的公募基金相比，私募基金去年的表現卻是可圈可點(diǎn)。根據第一財經(jīng)研究院推出的“中國陽(yáng)光私募基金2008年度業(yè)績(jì)排行榜”，對全部73只存續期超過(guò)一年的陽(yáng)光私募基金統計發(fā)現，這些私募基金2008年全部跑贏(yíng)了大盤(pán)，凈值下跌的68只陽(yáng)光私募的平均虧損幅度為36.38%，遠遠好過(guò)股票型公募基金超過(guò)五成的平均凈值損失，其中有4只陽(yáng)光私募全年跌幅在10%以?xún)�。更�?只陽(yáng)光私募實(shí)現盈利，其中摘得業(yè)績(jì)桂冠的云南信托旗下的中國龍精選基金，去年盈利更是高達11.87%！
　　國金證券分析師張劍輝表示，陽(yáng)光私募基金借鑒了公募基金在資金托管、賬戶(hù)監督等方面的優(yōu)點(diǎn)，并且在利益捆綁、激勵機制等方面作出良好設計，因此作為一個(gè)行業(yè)在國內市場(chǎng)迅速興起，正逐漸被越來(lái)越多的投資者與金融機構關(guān)注與認可。據統計，2008年度發(fā)行設立的陽(yáng)光化證券投資類(lèi)私募基金產(chǎn)品逾100只，超過(guò)以往任何年度。
　　這位投資界人士表示，這兩類(lèi)投資品種在產(chǎn)品設計、產(chǎn)品屬性和運作方式上都有顯著(zhù)差異，不能簡(jiǎn)單比較，但私募基金作為活躍的市場(chǎng)力量，開(kāi)始對公募基金形成一定的競爭壓力。