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| 金融短債發(fā)行遇冷 投資熱點(diǎn)或轉至中長(cháng)期債 |
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| 2009-03-13 本報記者:華曄迪 余曉潔 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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12日早間投標發(fā)行的農發(fā)行3年期金融債中標利率報在1.81%，略高于市場(chǎng)此前普遍預期的1.75%至1.80%，僅比二級市場(chǎng)3年期金融債1.83%的收益率低2個(gè)基點(diǎn)，認購倍數則僅為1.67倍，分析人士認為，近期短債認購熱情持續減弱，市場(chǎng)投資熱點(diǎn)或將從短期債轉向中長(cháng)期債。
“與今年1、2月份農發(fā)行發(fā)債時(shí)的認購倍數相比，1.67的倍數確實(shí)較低�！敝袊y行交易中心研究員董德志坦言。來(lái)自中央國債登記結算公司的數據顯示，農發(fā)行在1月份發(fā)行的5年期、2月份發(fā)行的2年期金融債分別獲得2.62和2.92倍的認購倍數。
無(wú)獨有偶，進(jìn)出口銀行6日發(fā)行的3年期金融債認購倍數為1.98倍，明顯低于2月底發(fā)行的2年期債3.07的認購倍數，而且中標利率1.78%也僅比當時(shí)的二級市場(chǎng)收益率低4個(gè)基點(diǎn)。
“金融短債發(fā)行‘遇冷’，主因是目前短期債券收益率水平較低，難以得到市場(chǎng)認可，而不是資金面趨緊所致�！倍轮菊f(shuō)。事實(shí)上，當前市場(chǎng)資金面仍然維持寬松狀態(tài)，數據顯示，反映資金面緊張程度的1天期、7天期回購利率近期保持在0.81%和0.95%的較低水平，且3月第一周，中國人民銀行向市場(chǎng)凈投放了410億元資金。
值得注意的是，近期發(fā)行的中長(cháng)期國債的認購倍數卻相對穩定。11日發(fā)行的10年期國債中標利率為3.05%，落在此前市場(chǎng)普遍預期的3.05%至3.10%的下限。所獲認購倍數為1.98倍，與1月份、2月份發(fā)行的7年期和20年期國債認購倍數相差不大。
“這表明，市場(chǎng)投資需求正從短期債向中長(cháng)期債轉移，機構更看重絕對收益率而不是利率風(fēng)險�！敝薪鸸竟潭ㄊ找嫜芯繂T陳健恒表示，“當前短債收益率水平確實(shí)吸引力不足”。近期，短期債券發(fā)行相對密集，且未來(lái)一段時(shí)期供給依然會(huì )比較充足。
另一方面，“CPI、PPI持續下滑，市場(chǎng)對通縮擔憂(yōu)加大�！眹医y計局10日公布的數據顯示，2月份CPI、PPI分別同比下降1.6%、4.5%，這是我國CPI六年來(lái)首次出現負增長(cháng)。陳健恒表示，受此影響，中長(cháng)期債券收益率大幅上行可能性不大，風(fēng)險降低，這“使得機構更傾向于配置收益率水平相對較高、投資價(jià)值更高的中長(cháng)期債”。
“從新增資金的角度看，銀行的資金面仍很充裕，未來(lái)將主導債券市場(chǎng)走勢�！鄙赉y萬(wàn)國固定收益分析師屈慶表示。來(lái)自中央國債登記結算公司的數據顯示，在過(guò)去的1、2月份，基金積極減持債券，繼1月份減持近千億債券后，2月份基金公司債券托管量再度減少1127億元，而銀行則成為市場(chǎng)最主要的買(mǎi)方，數據顯示，2月份商業(yè)銀行債券托管量新增878億元，其中國債新增270億元，金融債新增452億元。
專(zhuān)家表示，當前較“陡”的市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)將在未來(lái)一段時(shí)間呈現“扁平化”變化趨勢，但變化幅度可能不會(huì )太大。這其中，銀行的投資態(tài)度將更多影響市場(chǎng)，市場(chǎng)對債券的需求或將呈現從短期轉向中長(cháng)期、從信用產(chǎn)品適度轉向利率產(chǎn)品兩大變化。 |
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