作為一個(gè)沒(méi)有獲得劉翔和央視這兩個(gè)“大”客戶(hù)的公司，中國人壽無(wú)疑是幸運的；但作為生存在金融危機下的大型保險公司，它又無(wú)疑是眾人關(guān)注和懷疑的對象。
　　上周，中國人壽公布了2008年年報，年報顯示，2008年實(shí)現保費收入2956億元，同比增長(cháng)50%。首年期交保費收入達360億元，同比增長(cháng)26%。公司投資資產(chǎn)達9370億元，總投資收益率為3.46%。公司實(shí)現每股收益0.36元。報告期末內含價(jià)值為2401億元，一年新業(yè)務(wù)價(jià)值139億元。

　　規模與收益之間的抉擇

　　中信建投證券研究發(fā)展部金融服務(wù)業(yè)分析師魏濤分析說(shuō)，2008年中國人壽取得了高達50.34%的壽險保費增長(cháng)率，但標準保費利潤率由26.7%下降為21%，而首年保費利潤率則由10%下降為6.6%。從香港準則下保費數據來(lái)看，期繳占比很低的總投資型合同收入增長(cháng)率為101%，遠高于總保費收入增速23.1%。
　　他認為，這是公司在競爭情勢下，對規模和效益作出抉擇后的戰略選擇。
　　中國人壽保險股份有限公司總裁萬(wàn)峰在3月26日的業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上強調，中國人壽今年要進(jìn)一步調整業(yè)務(wù)結構，加大長(cháng)期期交型、保障型產(chǎn)品發(fā)展力度，實(shí)行“轉型增效”。從今年一季度情況看，轉型效果非常明顯，5年以上、10年以上期交業(yè)務(wù)增長(cháng)強勁。

　　投資收益出現企穩態(tài)勢

　　魏濤認為，對于中國人壽2009年的投資收益的情況不必過(guò)分悲觀(guān)。隨著(zhù)股市回暖，權益類(lèi)投資收益將有所企穩。
　　而且，由于固定收益投資以中長(cháng)期為主、且主要為到期收益率降幅較小的國債和金融，因此投資收益率下降幅度有限。2008年，中國人壽面對資本市場(chǎng)深幅回調，調整了投資資產(chǎn)組合，加大了固定收益投資的力度，并在新投資領(lǐng)域進(jìn)行了探索，如投資于天津城投的債權計劃。截至2008年末，債券型投資額為5759億元，股權投資為747億元，定期存款為2344億元，現金及等價(jià)物340億元，其他投資為179億元，合計投資資產(chǎn)為9371億元，保持了較高增速。
　　隨著(zhù)未來(lái)通貨膨脹預期的到來(lái)，債券收益率將有所回復，適當提高利差收益。此外，近期保監會(huì )出臺政策，著(zhù)眼于拓寬保險資金的運用渠道，允許保險投資無(wú)擔保企業(yè)債券、地方債券、債權計劃、基礎設施等，也將提高保險公司的長(cháng)期回報率。

　　未來(lái)的發(fā)展

　　在業(yè)務(wù)發(fā)展策略上，中國人壽將始終堅持以發(fā)展傳統型和分紅型產(chǎn)品為重點(diǎn)，因此，也有分析師認為，未來(lái)一段時(shí)間，由于分紅率的可能下降，以及傳統險和分紅險領(lǐng)域的競爭日益激烈，公司的保費收入增速將放緩。
　　從長(cháng)遠看，魏濤分析，未來(lái)如果保險稅收政策出現變化的話(huà)，對保費收入乃至保險公司未來(lái)的發(fā)展，都將起到巨大的推動(dòng)作用。目前居民購買(mǎi)壽險或商業(yè)養老金，其費用當期無(wú)法從稅前列支，大大削弱了居民購買(mǎi)養老險的愿望。
　　未來(lái)如果商業(yè)養老金能實(shí)現遞延納所得稅，即不在當期，而在未來(lái)領(lǐng)取期繳納所得稅的話(huà)，養老保險將在中國得到迅速發(fā)展，甚至超越個(gè)人壽險，如同在美國一樣，未來(lái)發(fā)展空間巨大。