擴大保險資金基礎設施債權投資計劃規模，放行中小保險公司直接投資股市，增加中期票據為保險資金債券投資新品種，保監會(huì )7日晚間發(fā)布了五個(gè)有關(guān)保險資金投資渠道調整的新方案，保險資金多元化投資路徑進(jìn)一步放寬。業(yè)內人士表示，這將為保險資金在今年的積極作為提供空間。

　　險資投資基建債權計劃擴容

　　歷經(jīng)2008年一整年，保險資金基礎設施債權投資計劃的相關(guān)規定三易其稿，終于獲得最高監管層的通過(guò)。對此，大部分保險公司表現積極歡迎的態(tài)度。
　　人保資產(chǎn)管理公司在2009年度工作會(huì )議上表示，加快債權、股權投資專(zhuān)業(yè)子公司平臺建設被列為2009年的重點(diǎn)工作之一，而泰康資產(chǎn)管理公司近日也在通過(guò)多方渠道招聘熟悉基礎設施債權投資的專(zhuān)業(yè)人才。
　　按照《基礎設施債權投資計劃產(chǎn)品設立指引》規定，進(jìn)行基礎設施債權投資需在保險公司或保險資產(chǎn)管理公司下面設立專(zhuān)門(mén)的子公司，該獨立法人機構的股份構成應以保險機構為主，同時(shí)引進(jìn)其他投資主體，以提高市場(chǎng)化程度，并保證治理結構的清晰。據了解，目前許多公司已經(jīng)紛紛成立了相應的機構設置。
　　對此，業(yè)內人士表示，由于大型保險公司本身就有相當的投資團隊和人才儲備，其資產(chǎn)規模也允許他們?yōu)樾碌耐顿Y領(lǐng)域加大投入，但對一些小的公司來(lái)說(shuō)，在短時(shí)間內介入可能還有一定難度。
　　“政策上允許做只是一方面，現實(shí)情況是目前很多中小保險公司可能在評估投資風(fēng)險上并沒(méi)有太大的實(shí)力”。國內一家大型壽險公司的相關(guān)負責人對記者說(shuō)，“這是一套高度專(zhuān)業(yè)化的流程，要找到馬上能上手的人并不容易，并且專(zhuān)業(yè)公司還要有相當的人員規模。另外，選擇企業(yè)進(jìn)行債權投資也是一項非常復雜的流程，公司前期得付出很大的時(shí)間、精力、金錢(qián)去做凈值分析、評估調查等，小公司可能人才有限，也沒(méi)那么大的資金量進(jìn)行前期調查和后期實(shí)際投資。債權投資的風(fēng)險與收益是成正比的，中小保險公司規模有限，恐難承受相應的巨大風(fēng)險�！�
　　不過(guò)，由于一般大型基礎設施的債權投資年收益率穩定可觀(guān)，許多中小保險公司的負責人仍然對此表現了極大的興趣，“這類(lèi)投資風(fēng)險較小，且收益頗為穩定可觀(guān)。我們曾經(jīng)估算過(guò)，一般大型基礎設施建設的年收益率大概在6%左右，這個(gè)數字非常誘人�！币晃怀闪⒘巳�年的中小保險公司的負責人表示，他們將在今年積極爭取相關(guān)的債權投資機會(huì )。

　　直投股市放行

　　7日同時(shí)下發(fā)的《關(guān)于規范保險機構股票投資業(yè)務(wù)的通知》(下稱(chēng)《通知》)明確規定，根據市場(chǎng)發(fā)展需要，決定對保險公司股票投資實(shí)行備案制。保險公司可選擇股票直接投資或委托投資方式，并向保監會(huì )備案。這意味之前必須委托資產(chǎn)管理公司方可入市的中小保險公司可直接投資股票。業(yè)內人士認為，這為部分有投資能力和資本實(shí)力的中小保險公司提供了更多施展空間。但由于此前中小保險公司可委托保險資產(chǎn)管理公司入市，因此新政對股市資金流入不構成實(shí)質(zhì)影響。
　　“然而，為了防范風(fēng)險，《通知》對公司的償付能力標準和投資規模比例都做了較為嚴格的規定。而且，目前不少公司的專(zhuān)業(yè)人員數量及資歷也比較淺，因此即使政策放行，他們也還需要一定時(shí)間來(lái)充實(shí)投研隊伍�！币患覊垭U公司的負責人表示，雖然現在委托理財等中間費用成本可能降低，也增加了中小險企的投資自主性，但研究成本、人力培養成本等卻會(huì )大大增加。因此，并不是所有的中小險企都適合直投，直接投資僅對業(yè)務(wù)量大的保險公司較為劃算，但是對于業(yè)務(wù)量小的保險公司，委托則可能更方便。
　　一些保險公司負責人表示，由于資金規模有限，中小保險公司直接投資股市很難做到分散風(fēng)險，而且其自身投資能力、經(jīng)驗等不如成熟保險公司，容易出現集中投資某一只股票的風(fēng)險。對此，國信證券保險研究員武建剛認為，相比目前委托資產(chǎn)管理公司間接投資股市，直接投資可使資產(chǎn)結構更合理，投資成本也會(huì )降低。

　　降低門(mén)檻與風(fēng)險防范并重

　　此外，新發(fā)布的方案中還有放開(kāi)對無(wú)擔保債的投資等內容，對此，東方證券分析師王小罡表示，放開(kāi)對無(wú)擔保債的投資，尤其是目前市場(chǎng)信用等級較高、流動(dòng)性較好的中期票據品種的投資，對保險公司來(lái)說(shuō)是個(gè)利好。中期票據的到期收益率要高于同期國債收益率40-50基點(diǎn)，放開(kāi)這一投資渠道將增加保險公司投資收益；中期票據信用等級較高，保險資金可以在此找到較好的風(fēng)險收益平衡。
　　在監管機構進(jìn)一步拓寬投資渠道，優(yōu)化保險資金投資結構的同時(shí)，風(fēng)險防范也被提到了首要位置。五個(gè)新方案中均對償付能力充足率有著(zhù)明確要求，均成為規范保險公司投資領(lǐng)域的硬性指標。要求投資基礎設施債權投資計劃的保險公司，最近兩個(gè)年度償付能力充足率保持在120%以上。對于直投股市的中小保險公司，要求償付能力充足率達到150%以上的，可以按照規定，正常開(kāi)展股票投資，償付能力充足率連續四個(gè)季度處于100%到150%之間的，應當調整股票投資策略，償付能力充足率連續兩個(gè)季度低于100%的，不得增加股票投資，并及時(shí)報告市場(chǎng)風(fēng)險，采取有效應對和控制措施。對于無(wú)擔保債投資而言，季度償付能力充足率低于150%的，不得投資無(wú)擔保債券；連續兩個(gè)季度償付能力充足率降至150%以下的，不得增持無(wú)擔保債券。