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| 航空動(dòng)力：強勁動(dòng)力帶動(dòng)業(yè)績(jì)起飛 |
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| 2009-04-17 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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 航空動(dòng)力是一家從事航空發(fā)動(dòng)機整機制造的上市公司。目前業(yè)務(wù)主要覆蓋三大板塊：航空發(fā)動(dòng)機及其衍生產(chǎn)品生產(chǎn)業(yè)務(wù)、航空發(fā)動(dòng)機零部件外貿轉包業(yè)務(wù)以及非航空民品業(yè)務(wù)。
根據公司最近公布的2008年年報：公司2008年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入41.69億元，同比增長(cháng)22.53%；利潤總額1.44億元，同比增長(cháng)43.91%。
從2008年年報可以看出，航空動(dòng)力三大業(yè)務(wù)板塊在去年都有不錯的收益。興業(yè)證券認為，公司2008年三大業(yè)務(wù)板塊收入增長(cháng)較快的原因是：
軍品業(yè)務(wù)：受益于國防支出的增加以及空軍換裝對航空發(fā)動(dòng)機產(chǎn)品的需求，公司通過(guò)調整產(chǎn)品結構，新型航空發(fā)動(dòng)機零部件產(chǎn)品生產(chǎn)規模迅速擴大，且隨著(zhù)發(fā)動(dòng)機存量的增加，維修服務(wù)業(yè)務(wù)規模相應擴大增速超過(guò)20%。
外貿轉包生產(chǎn)：及時(shí)把握航空零部件生產(chǎn)的國際化轉移趨勢，通過(guò)擴大合作產(chǎn)品品種、范圍與層次，增速接近20%。
民品業(yè)務(wù)：通過(guò)擴大鋁制品結構件出口市場(chǎng)，加快短線(xiàn)產(chǎn)品的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，2008年收入增速接近60%。公司2008年的每股收益略好于市場(chǎng)的一致預期0.25元。原因除了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增速超出市場(chǎng)的預期以外，還有期間費用的下降。
西南證券表示，航空發(fā)動(dòng)機制造和零部件轉包生產(chǎn)為公司業(yè)務(wù)的主要支撐。我國航空發(fā)動(dòng)機制造業(yè)面臨前所未有的發(fā)展機遇和巨大的市場(chǎng)前景，作為我國航空發(fā)動(dòng)機制造業(yè)的主力企業(yè)，航空動(dòng)力將充分享受行業(yè)的發(fā)展機遇和市場(chǎng)前景。
公司承擔秦嶺和渦噴8的整機制造，承擔太行和昆侖的核心部件制造，秦嶺、太行和昆侖為目前我國最先進(jìn)的航空發(fā)動(dòng)機，均裝備于我國現役防務(wù)武器。一段時(shí)期內，秦嶺仍為業(yè)務(wù)的主要來(lái)源，將保持平穩增長(cháng)，而太行則為中長(cháng)期高速增長(cháng)的最大動(dòng)力源。
公司是名副其實(shí)的國內最大的航空發(fā)動(dòng)機零部件轉包生產(chǎn)企業(yè)，而且是國內第一家以RSP方式參與轉包生產(chǎn)的企業(yè)，從長(cháng)期看這塊業(yè)務(wù)的發(fā)展前景十分良好，但短期內受?chē)H金融危機影響，增速可能顯著(zhù)放緩。
作為中航工業(yè)集團發(fā)動(dòng)機板塊惟一的整機制造上市公司，公司板塊整合平臺地位顯著(zhù)，未來(lái)幾年將會(huì )獲得持續的資產(chǎn)注入，尤其是沈陽(yáng)黎明的資產(chǎn)更為市場(chǎng)所期待。
興業(yè)證券等券商表示，公司的特點(diǎn)是，短期盈利水平提升+享受估值溢價(jià)，特別是看好公司未來(lái)盈利能力的提升空間、良好的發(fā)展前景與較明確資產(chǎn)整合預期。
也有機構認為，依據對公司的基本面的判斷，公司合理的估值區間為17.9元-20.4元，隱含了2009年35倍-40倍的動(dòng)態(tài)市盈率。 |
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