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| 2009-04-24 記者:劉振冬 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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 雖然一季度固定資產(chǎn)投資大幅增長(cháng)28.8%，但同期社會(huì )零售品總額增速出現較大幅度下滑。不少機構認為，中央可能加大提振國內消費政策的制定和執行力度，通過(guò)改革收入分配政策、減稅、發(fā)放消費券和調整消費信貸政策等方式來(lái)增加消費支出。
中西部地區居民的邊際消費傾向更高，考慮到政府在民生方面投入的加大，以及未來(lái)的經(jīng)濟刺激政策可能轉向消費領(lǐng)域，西部主題中的消費板塊或將成為熱點(diǎn)。
重慶百貨日前公布的2009年一季報顯示，一季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入21.59億元，同比增長(cháng)6.62%；營(yíng)業(yè)利潤7448.60萬(wàn)元，同比增長(cháng)0.60%；歸屬于母公司所有者的凈利潤6315萬(wàn)元，同比增長(cháng)1.35%；實(shí)現每股收益0.31元。
中原證券的報告表示，由于2009年春節較早，當年一季度銷(xiāo)售旺季比2008年減少半個(gè)月，導致重慶百貨一季度營(yíng)業(yè)收入增速低于預期。但隨著(zhù)新開(kāi)門(mén)店的逐步成熟，2009年全年營(yíng)業(yè)收入增速仍將達到20%左右。在主營(yíng)業(yè)務(wù)的推動(dòng)下，2009年每股收益預計能達到0.93元。此外，從一季報關(guān)于新世紀資產(chǎn)注入一事的披露看，新世紀百貨資產(chǎn)注入已基本確定。
中原證券分析師胡鑄強認為，2008年，重慶百貨新增百貨營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)3家、超市營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)12家，共計新增營(yíng)業(yè)面積8萬(wàn)平方米。隨著(zhù)新增網(wǎng)點(diǎn)逐步成熟，重慶百貨營(yíng)業(yè)收入增速將逐步提高，預計2009年營(yíng)業(yè)收入增速將達到20%。
在營(yíng)業(yè)面積增加16%的情況下，銷(xiāo)售費用和管理費用能保持較低增速，顯示重慶百貨控制銷(xiāo)售費用和管理費用效果顯著(zhù)。2009年，由于重慶百貨計劃新增百貨網(wǎng)點(diǎn)僅有1家，開(kāi)辦費支出將大為減少，當年管理費用和銷(xiāo)售費用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例將進(jìn)一步降低。
不過(guò)，重慶百貨毛利率略有下降。今年一季度實(shí)現毛利率14.70%，較去年同期降低0.45個(gè)百分點(diǎn)。毛利率相對較低的超市業(yè)務(wù)成長(cháng)迅速和一季度促銷(xiāo)力度的增加是公司毛利率降低的主要原因。
中原證券預計，重慶百貨2009至2010年的EPS分別為0.91元和1.07元，對應的PE分別為25.22元和21.40倍，維持“買(mǎi)入”評級。但短期內公司股票漲幅較大，存在調整壓力。
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