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| 2009-05-08 北京中期期貨 李哲 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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4月份以來(lái)，紐約NYMEX原油期貨價(jià)格盤(pán)整后走出了先抑后揚的走勢，至5月7日電子盤(pán)上行至每桶56.68美元，正處于關(guān)鍵阻力位附近。
從目前全球原油市場(chǎng)的供需基本面來(lái)看，除中國進(jìn)口量減速出現放緩外，整體需求狀況仍未改善。三大權威機構再次集體下調需求預期。而美國商業(yè)原油和戰略原油庫存均出現連續明顯增幅，使得最新商業(yè)原油庫存再創(chuàng )新高，達到1990年以來(lái)的最高水準，同時(shí)需求也降到了10年低點(diǎn)。而此時(shí)OPEC國家減產(chǎn)速度出現放緩跡象，非OPEC國家產(chǎn)出加快，這使得后期市場(chǎng)上出現更加嚴重供應過(guò)剩的可能性增加。這種情形將壓制后市油價(jià)上行空間。
但近期原油走勢主要以股市為指引，因為在危機的情況下，股市更能表現出當前的經(jīng)濟形勢，其基本供需情況退居次席。在克萊斯勒破產(chǎn)保護塵埃落定之后，世界衛生組織又為“豬流感”更名，且提高了預警等級。這令前期市場(chǎng)的不確定因素逐漸緩和下來(lái)。同時(shí)重要的經(jīng)濟數據顯示，美國、歐洲的消費者信心罕見(jiàn)地回升。此外，疲弱的制造業(yè)也出現企穩跡象。這些又大大增加了市場(chǎng)的樂(lè )觀(guān)預期，致使油價(jià)連續走升。
但隨著(zhù)股市及商品市場(chǎng)短期內取得了明顯的升勢，前期市場(chǎng)的利好因素也基本被消化吸收，后期若想延續之前漲勢則需更多連續不斷的利好刺激，而美國高庫存和持續疲弱的需求仍將成為原油繼續上行中最大的障礙。
其他方面，據CFTC統計，近一階段以來(lái)，市場(chǎng)投機頭寸多空轉換頻繁，且凈持倉量絕對值相對較小，因此對于油價(jià)的影響有限。另外，全球股市大漲，令市場(chǎng)的風(fēng)險情緒改善，因此避險資金從美元撤出，使美元近期走勢趨弱，成為商品價(jià)格的支撐因素。
總體來(lái)看，經(jīng)過(guò)連續上漲后，原油已處于56美元附近的技術(shù)阻力位。雖然短線(xiàn)仍具有上沖的能量，但因市場(chǎng)需求還未出現好轉，加之庫存高、需求低，若無(wú)進(jìn)一步利好刺激的話(huà)，預計油價(jià)短期內較難突破56-60美元的重要阻力區間繼續上行，有沖高后再次回落、繼續震蕩筑底的可能。后期需密切關(guān)注股市表現以及進(jìn)入夏季后市場(chǎng)對汽油的需求變化情況。
燃料油市場(chǎng)方面，新加坡燃料油價(jià)格跟隨原油價(jià)格走高。同時(shí)受歐洲煉廠(chǎng)減產(chǎn)以及中東地區季節性需求高峰期等因素的支撐，市場(chǎng)較為堅挺。估計5月套利船貨數量為280萬(wàn)噸，低于4月的310萬(wàn)噸。
近日滬燃油價(jià)格亦受到原油的帶動(dòng)而大幅反彈，而國內現貨市場(chǎng)整體持穩，漲幅不及期貨。盡管市場(chǎng)逐漸進(jìn)入傳統的需求旺季，但需求恢復緩慢。且南方180CST商業(yè)庫存居高不下。截止到4月底，黃埔市場(chǎng)一級商業(yè)庫存接近100萬(wàn)噸，占到其總容量的67%，交割庫存超過(guò)26.5萬(wàn)噸，均為近年來(lái)最高紀錄。
國內燃料油期貨自年初以來(lái)，始終保持了升勢。除原油影響外，國內股市大漲及周邊商品的多頭人氣亦起到了帶動(dòng)作用。不過(guò)后期期價(jià)上行將受到來(lái)自現貨的壓制，預計總體仍將延續震蕩偏強的格局，投資者應保持短空長(cháng)多思路，目前短線(xiàn)或波段操作為主，密切關(guān)注原油在關(guān)鍵區間表現。目前滬燃油主力7月合約上方阻力位在3600元，下方支撐位在3400元附近。
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