4月份債券市場(chǎng)的表現基本上是對一季度債市表現的延續，各類(lèi)券種到期收益率幾乎都在上升，但是幅度并不高，少數中期品種收益率升幅高于其他期限的同類(lèi)品種；信用債的調整幅度相比國債要高出約10BP左右；到期收益率表現為下降的僅有低評級的中期票據。
　　從國際和國內的經(jīng)濟運行態(tài)勢來(lái)看，目前債市的運行環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了較大的變化。預期通脹預期可能在2009年出現，并且這個(gè)預期將在第二季度萌芽；如果宏觀(guān)經(jīng)濟按照目前的狀態(tài)運行下去，極有可能在一至兩年內走出衰退，隨著(zhù)經(jīng)濟的繁榮，通貨膨脹率也將上升，債券投資者需要對此保持警惕。
　　但是，由于翹尾因素的作用以及經(jīng)濟尚未真正的復蘇，通脹短期仍不會(huì )起來(lái)；降息和降存款準備金率的預期已經(jīng)下降，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕也不支持央行過(guò)多地向市場(chǎng)投放資金；由于第二季度央票和正回購到期量巨大，預期央行仍將努力對沖。作為基準利率最重要的參考指標，央票和正回購的發(fā)行利率可能不會(huì )有大的變動(dòng)，連帶著(zhù)銀行間回購和同業(yè)拆借利率也不會(huì )有大的波動(dòng)。
　　近期債券市場(chǎng)沒(méi)有特別明顯的機會(huì )，建議投資者適當地縮短久期以應對通脹預期的萌芽，同時(shí)配置一定的浮動(dòng)利率債券，其中3至5年期的浮動(dòng)利率企業(yè)債的投資價(jià)值相對來(lái)說(shuō)更高。此外，建議投資者繼續關(guān)注低評級高收益信用債，但對一級市場(chǎng)拿債建議謹慎一些。同時(shí)，投資者應繼續關(guān)注跨市場(chǎng)交易的債券以獲取銀行進(jìn)入交易所市場(chǎng)帶來(lái)的流動(dòng)性套利機會(huì )。