|
|
|
|
|
|
|
|
| 2009-05-22 劉振冬 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
|
|
與其他兩家上市險企相比，中國人壽的季報最為靚麗。一季度，國壽實(shí)現凈利潤53.87億元，同比增長(cháng)55.07%。機構認為，投資收益回升和承保的價(jià)值轉型支持了國壽的業(yè)績(jì)。
平安證券的研究報告表示，股市反彈支持國壽投資收益。截至2008年底，公司股票和基金合計占比7.98%。2009年以來(lái)，上證指數和滬深300指數分別累計上漲35.3%和42.7%，權益投資實(shí)現超額收益。公司一季度實(shí)現總投資收益103億元，同比增長(cháng)41%，總投資收益率為1.04%。截至3月11日，公司減持中信證券4502萬(wàn)股，按年內日均股價(jià)23.02元/股作為交易價(jià)格，可以實(shí)現每股收益0.02元�；�2009年底上證指數2367(上漲30%)和中證國債127點(diǎn)(下跌2.15%)的假設，預計2009年總投資收益率4.65%。公司一季報資本公積較上年底增長(cháng)8.8%，凈資產(chǎn)較上年底增長(cháng)8.1%。預計09年底凈資產(chǎn)同比增長(cháng)16%，為5.56元/股。
國壽承保價(jià)值轉型正在進(jìn)行。從1-2月保費收入情況看，在個(gè)險首年期交保費中，3-5年繳個(gè)險首年保費同比下降15.7%，而繳費期10年及以上的保費收入卻同比上升，產(chǎn)品結構轉型順利。公司2009年沒(méi)有將銀保規模保費作為考核指標，同時(shí)增加NBEV考核指標，有利于集中精力實(shí)現內含價(jià)值增長(cháng)目標。
中投證券分析師許守德表示，在3只保險股中，相對看好國壽，原因在于公司業(yè)務(wù)策略能夠根據債券市場(chǎng)變化進(jìn)行調整。公司內含價(jià)值背后的長(cháng)期利差假設有可能會(huì )實(shí)現。此外，公司繼續采取收縮的業(yè)務(wù)策略，保險成本會(huì )大幅下降，從而使得2009年的盈利能力明顯好于2008年。作為防御配置類(lèi)的股票，建議在調整過(guò)程中積極參與。
許守德同時(shí)也提醒，國壽退保問(wèn)題可能有略微抬頭的跡象。一季度的退保支出106.46億元，雖然同比下降24.3%，但環(huán)比上升48.1%，顯示退保問(wèn)題值得進(jìn)一步關(guān)注。不過(guò)，在低息環(huán)境下，只要不演變成大范圍現象，適當退保反而會(huì )減輕保險公司的資產(chǎn)配置壓力。
平安證券分析師邵子欽表示，在長(cháng)期投資回報率5%，貼現率10%，新業(yè)務(wù)乘數28.7倍的假設下，公司評估價(jià)值25.1元/股，維持國壽“推薦”的投資評級。
|
|
|
|
|