分析債券的投資價(jià)值需要通過(guò)一些數學(xué)模型的運算來(lái)進(jìn)行量化考察，一方面是計算債券的理論價(jià)值，另一方面是分析債券面臨的利率風(fēng)險，通過(guò)債券的久期這個(gè)指標來(lái)衡量。
計算債券的理論價(jià)值，都應運用現金流貼現原則，這是適用于各種債券的原理。具體的做法是將該債券未來(lái)能夠回收的價(jià)值都進(jìn)行折現，也就是求現值。即通過(guò)債券發(fā)行人將來(lái)支付的利息和面值，用合理的收益率計算其現值，這個(gè)現值即債券的合理價(jià)值，可以與市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行比較，從而決定購買(mǎi)、賣(mài)出或持有。也可以將市場(chǎng)價(jià)格作為現值，未來(lái)的利息收入與面值作為年金與終值，從而計算其到期收益率，來(lái)分析其是否理想。
計算債券所面臨的利率風(fēng)險，要用到久期指標。久期可以直接用來(lái)衡量債券的利率敏感性，理論上講，用久期乘以利率變動(dòng)的幅度即為債券價(jià)格變動(dòng)的幅度，只是變動(dòng)方向相反。零息債券與到期一次還本付息債券的久期均為其到期期限，分次付息的債券久期的計算比較復雜，先對每次收到的收益進(jìn)行折現，確定該現值在理論價(jià)值中的比例，再對相應期限進(jìn)行加權平均。債券的久期就是加權平均的回收期。（北京東方華爾理財團隊） |
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