美國次貸危機爆發(fā)以來(lái)，中國高額外匯儲備的投資與管理遇到了前所未有的考驗。孫冶方經(jīng)濟學(xué)獎獲得者、南開(kāi)大學(xué)虛擬經(jīng)濟與管理研究中心主任劉駿民教授在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，美元危機不可避免，應積極推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程，提高我國在國際貨幣體系中的發(fā)言權。

　　美元危機下我國外匯儲備面臨考驗

　　劉駿民說(shuō)，如果某種投機活動(dòng)使人們對美元失去信心，就會(huì )形成拋售美元金融資產(chǎn)的狂潮，這時(shí)美元的購買(mǎi)力就必須用美國自己的實(shí)體經(jīng)濟來(lái)衡量和支撐，這是美元的根本風(fēng)險。近年來(lái)，美國通過(guò)債務(wù)經(jīng)濟不斷消費世界各地的產(chǎn)品和資源，而各國得到的僅僅是美元和美元資產(chǎn)儲備�！笆澜缟蠜](méi)有免費午餐”如果還是正確的話(huà)，美國就一定會(huì )為此付出代價(jià)，美元危機不可避免。
　　截至2008年末，我國外匯儲備資產(chǎn)較上年末增加了4178億美元，達到19460億美元。劉駿民認為，中國外匯儲備龐大，美國和歐洲最希望的就是中國放棄這些債權，或凍結這些債權。在這些做法不可能的時(shí)候，就希望中國高度參與歐元、美元資產(chǎn)的交易，并在交易中不斷損失外匯資產(chǎn)價(jià)值。只要中國使用外匯儲備的方式會(huì )導致其價(jià)值不斷被消耗，歐美等國家就會(huì )從中得利。

　　來(lái)自世界其他國家的經(jīng)驗教訓

　　次貸危機下人民幣對美元繼續保持升值的趨勢，2008年全年人民幣對美元中間價(jià)升值6.9%。劉駿民認為，只要中國能夠保持經(jīng)濟穩定增長(cháng)，至少在今后5年內不會(huì )改變經(jīng)常項目順差的局面。同時(shí)世界越是動(dòng)蕩，中國經(jīng)濟就越是被看做躲避金融危機的避風(fēng)港，大量資金會(huì )設法進(jìn)入，雙順差短期內不會(huì )改變。
　　在上世紀七八十年代，日本的大量外匯儲備使其國內資金充斥，資產(chǎn)價(jià)格持續上漲，同時(shí)日本持續順差導致日元升值壓力也不斷增強。當時(shí)的日本政府采取的措施不是積極向外疏導日元，而是設法擋住美元入境和向外輸出美元，使得日元在國際上的供應量偏少，沒(méi)有壓制住日元升值的趨勢，結果日本國內實(shí)體經(jīng)濟衰退。
　　而面臨相同情況的前西德則是將大量外匯儲備當作平準基金，主要用來(lái)調節馬克的匯率，同時(shí)積極通過(guò)資本賬戶(hù)持續逆差向外輸出馬克。這使得馬克在國際貨幣市場(chǎng)上的供給大幅度增加，迅速成為國際信用好、幣值穩定的貨幣，也為后來(lái)歐元的誕生奠定了堅實(shí)的基礎。
　　劉駿民說(shuō)，日本對日元國際化持消極態(tài)度，直到1980年才完全實(shí)施資本賬戶(hù)的自由化；而前西德早在1956年就在貿易順差和經(jīng)濟增長(cháng)的基礎上實(shí)現了貿易自由化和資本自由化。

　　積極利用外匯儲備推進(jìn)人民幣國際化

　　劉駿民說(shuō)，當前國際金融危機何時(shí)見(jiàn)底尚難判斷，如果政府或央行直接利用外匯儲備進(jìn)行海外投資，不可能準確地找出世界上有哪些國家、哪些公司或哪些金融機構值得購買(mǎi)。如果貿然行動(dòng)，哪怕只出售1/3的外匯資產(chǎn)，也會(huì )引起世界深度恐慌，外匯資產(chǎn)將大幅度貶值，也會(huì )引發(fā)我國外匯資產(chǎn)價(jià)格的大幅下跌。
　　劉駿民認為，一旦美元危機深入發(fā)展，美國自身將不會(huì )有任何辦法支撐對美元的信任，惟一的辦法是尋求實(shí)體經(jīng)濟強大的國家用本國貨幣購買(mǎi)美元，以便支撐美元貨幣。在此情況下，中國和美國都將面臨巨大的歷史機遇。中國可以將美元外匯儲備作為支撐人民幣國際化和人民幣匯率穩定的力量，適當輸出人民幣及人民幣資產(chǎn)來(lái)支撐美元資產(chǎn)和美元匯率，這不僅將緩解目前美國面臨的最大危險，也將為人民幣國際化創(chuàng )造條件。
　　劉駿民說(shuō)，當人民幣國際化以后，輸出去的人民幣當然不可能全部成為國際儲備，但我國的巨額外匯儲備完全可以應付人民幣回流。如果按6.5元人民幣/美元的匯率計算，我國近兩萬(wàn)億美元的外匯儲備可以應對13萬(wàn)億人民幣的回流，基本可以保證人民幣匯率的波動(dòng)在可控范圍之內。美元危機下，我國巨額外匯儲備的最佳用途是支撐人民幣國際化，使我國在國際貨幣體系中具有貨幣發(fā)言權，成為真正意義上的經(jīng)濟強國。