市場(chǎng)的上升，沉寂了一段時(shí)間的結構性理財產(chǎn)品又迎來(lái)一陣發(fā)行潮。但值得投資者注意的是，最近到期的結構性理財產(chǎn)品收益大都不佳，投資結構性產(chǎn)品仍應安全為上，盡量規避高風(fēng)險產(chǎn)品。

    預期收益：看得見(jiàn)拿不著(zhù)前景不樂(lè )觀(guān)

    有數據表明：今年1月份遭遇零負收益的銀行理財產(chǎn)品共31款，2月份23款，3月份和4月份各18款，前4個(gè)月總計有90款到期的銀行理財產(chǎn)品遭遇零負收益。相比之下，去年全年零負收益產(chǎn)品數量?jì)H為34款。
    記者注意到，結構性理財產(chǎn)品是這次零負收益的重災區。3月份，共有24款結構性產(chǎn)品未能實(shí)現預期收益，其中就有16款零收益、2款負收益。1月、2月、4月到期的結構性理財產(chǎn)品也有類(lèi)似特點(diǎn)。
    據普益財富的統計，4月份到期的結構性理財產(chǎn)品中有25款未實(shí)現預期收益率，占當月全部到期結構性理財產(chǎn)品的58.14%。除掛鉤利率的結構性理財產(chǎn)品全部實(shí)現預期收益率外，其他各類(lèi)結構性理財產(chǎn)品都出現未實(shí)現預期收益的情況，其中15款掛鉤股票的結構性理財產(chǎn)品到期均未實(shí)現預期收益，且其中只有2款實(shí)現了正收益，而2款掛鉤價(jià)格和4款掛鉤指數的結構性理財產(chǎn)品也都未實(shí)現預期收益率。
    普益財富研究員龔穎表示，實(shí)現預期收益的均為利率掛鉤型和匯率掛鉤型結構性理財產(chǎn)品。其中，值得一提的是與利率掛鉤的結構性理財產(chǎn)品。這類(lèi)結構性理財產(chǎn)品表現一直比較穩定，基本都能實(shí)現預期收益，主要在于其設定的條件較為寬泛，且結構設計簡(jiǎn)單。與之相反，到期的掛鉤股票、基金、指數的理財產(chǎn)品都未能實(shí)現預期收益，不過(guò)都保住了本金，未出現到期收益為負的現象。
    中國社科院金融研究所理財產(chǎn)品中心研究員太雷認為，銀行理財產(chǎn)品出現零或負收益的原因首先是產(chǎn)品結構設計問(wèn)題；其次，產(chǎn)品進(jìn)場(chǎng)時(shí)機的選擇也很重要，若恰巧于掛鉤標的下降區間進(jìn)入，同時(shí)產(chǎn)品結構設計又是看漲方向，沒(méi)有保本策略的產(chǎn)品必然會(huì )出現零或負收益。
    記者收集的資料顯示，不少一年期、兩年期的結構性理財產(chǎn)品將陸續到期，由于一年前是大宗商品市場(chǎng)的高點(diǎn)，且國際金融市場(chǎng)并未明顯回暖，由此，這些產(chǎn)品的收益情況并不樂(lè )觀(guān)。

    轉投穩健路線(xiàn)發(fā)行迎來(lái)小高峰

    據普益財富的統計，從今年2月份開(kāi)始，結構性理財產(chǎn)品發(fā)行已開(kāi)始“解凍”，并在5月下旬迎來(lái)了一波高峰。較之以往，最近發(fā)行的結構性理財產(chǎn)品明顯開(kāi)始轉向穩健風(fēng)格。不少銀行在產(chǎn)品設計上，安排了止損設置和風(fēng)險規避，合同中也設立了保本保息條款。
    銀率網(wǎng)統計顯示，以往結構性理財產(chǎn)品的定位是風(fēng)險承受能力較強的投資者，因此往往會(huì )主打“高預期收益率”，但如今有所不同。
    銀率網(wǎng)分析師馬貴軍表示，一些掛鉤股票的理財產(chǎn)品紛紛開(kāi)始走“務(wù)實(shí)”道路。比如有一款產(chǎn)品約定在5只股票的觀(guān)察期內，每個(gè)觀(guān)察日的收市價(jià)格大于或者等于初始價(jià)格的65%，產(chǎn)品即可實(shí)現5%的收益。顯然這樣的產(chǎn)品對投資者的吸引力大大增加。
    馬貴軍認為，在目前經(jīng)濟形勢仍不明朗的情況，選擇一些相對穩健的產(chǎn)品顯然是明智的。至于結構性理財產(chǎn)品以后會(huì )不會(huì )延續穩健之路，難有定論。經(jīng)濟形勢的好轉會(huì )讓金融市場(chǎng)再次膨脹，屆時(shí)投資者的投機熱情會(huì )再度爆發(fā)，銀行開(kāi)發(fā)高風(fēng)險產(chǎn)品也可能再次火暴。

    投資建議：一定要對掛鉤標的物有所了解

    建行北京分行的理財顧問(wèn)介紹，傳統的結構性理財產(chǎn)品是將固定收益證券與衍生交易有機結合，在保證本金的基礎上爭取較高浮動(dòng)收益。從收益類(lèi)型看，傳統結構性產(chǎn)品或為保證收益型，或為保本浮動(dòng)收益型，本金安全、預期收益高是其共同的特點(diǎn)。隨著(zhù)市場(chǎng)發(fā)展，為滿(mǎn)足投資者水漲船高的回報率期望，部分銀行開(kāi)始將部分甚至全部本金用于杠桿交易，這便是非保本浮動(dòng)收益型結構性產(chǎn)品。此類(lèi)產(chǎn)品預期收益率在同期限產(chǎn)品中往往是最高的。不過(guò)，投資者也將因此承擔較大的投資風(fēng)險。一旦運營(yíng)失利，就可能蒙受本金損失。
    建行的理財顧問(wèn)建議，從保證收益、保本浮動(dòng)收益到非保本浮動(dòng)收益，三種類(lèi)型結構性產(chǎn)品在投資風(fēng)險、投資回報上各有千秋，投資者應根據自身風(fēng)險承受能力和期望收益水平進(jìn)行選擇。不過(guò)，在商品市場(chǎng)和全球股市走勢不明的背景下，風(fēng)險承受能力一般的普通投資者應考慮更多選擇保證收益、保本浮動(dòng)收益這種穩健型產(chǎn)品。
    結構性產(chǎn)品到期收益率與其衍生交易部分的表現息息相關(guān)。結構性理財產(chǎn)品衍生交易部分所掛鉤的標的十分豐富，幣種涵蓋人民幣、美元、澳元等常見(jiàn)貨幣，對象包括利匯率、金融指數、股價(jià)、期貨、大宗商品價(jià)格等。利匯率是最常見(jiàn)的掛鉤標的，股票、基金、指數和商品亦屢受青睞，常被選用于浮動(dòng)收益產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，其預期收益率也相對更高。
    建行的理財顧問(wèn)表示，投資者在選擇結構性產(chǎn)品時(shí)一定要對其掛鉤標的物有一定了解。因為一旦所購產(chǎn)品對標的物未來(lái)走勢判斷失誤，便會(huì )陷入零收益甚至負收益的窘境。在走勢判斷正確的前提下，標的的計算方式也同樣重要。一般而言，單向通道中直接掛鉤型產(chǎn)品占據較明顯的優(yōu)勢，而適度震蕩期，區間型產(chǎn)品實(shí)現預期收益的概率會(huì )相對較高。
    西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所研究員李要深表示，投資者要關(guān)注掛鉤標的，畢竟這才是決定理財產(chǎn)品最終收益的最主要因素之一。需要提醒投資者的是，選擇此類(lèi)理財產(chǎn)品時(shí)，投資者一定要首先搞清楚收益條件，也就是說(shuō)弄清楚產(chǎn)品收益從何而來(lái)，受什么影響。