在市場(chǎng)關(guān)注下,IPO(首次公開(kāi)發(fā)行股票)重啟愈走愈近。5月22日,中國證監會(huì )發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》,向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn),并明確將在《指導意見(jiàn)》征求意見(jiàn)結束及正式發(fā)布后,將重新安排新股發(fā)行。這意味著(zhù),長(cháng)達8個(gè)月的IPO暫停局面可望在6月份或稍后時(shí)間內重新啟動(dòng)。
理財人士表示,IPO預期之強烈多少有些出乎市場(chǎng)的意料,這也將給市場(chǎng)短期走勢帶來(lái)更多變數。那么,IPO重啟前后,對不同類(lèi)型的基金投資會(huì )帶來(lái)什么樣的影響?投資者究竟應當怎樣選擇或調整?
優(yōu)質(zhì)股票型基金魅力不減
有分析顯示,從1990年A股成立以來(lái),剔除IPO暫停一個(gè)月以?xún)鹊那闆r,IPO共有7次暫停。每次重啟后,指數并未出現大幅下跌,相反重啟后一個(gè)月上證指數上漲的概率高達83.3%,IPO重啟并未利空股市。
眾祿基金研究中心資深分析師王晶表示,重啟IPO會(huì )分流場(chǎng)內資金,這是市場(chǎng)對IPO開(kāi)閘恐慌的最根本原因,而一個(gè)資本市場(chǎng)最根本的是融資功能,重啟IPO是必然的。隨著(zhù)經(jīng)濟形勢的回暖,其對股指的影響只是階段性的,并不會(huì )影響股指的大趨勢,對基金投資來(lái)說(shuō)影響并不大,投資者不必過(guò)于在意。而目前市場(chǎng)回調的壓力并不來(lái)自于IPO,而是來(lái)自于股指大幅上漲之后估值以及技術(shù)面的壓力,如果經(jīng)濟形勢持續好轉,IPO重啟引起的短期波動(dòng)倒不妨看作介入的時(shí)機。
“投資能力強,對大勢和行業(yè)判斷較為準確的基金是任何時(shí)候的首選基金!蓖蹙дf(shuō)。根據王晶的建議,如果投資者的風(fēng)險承受能力不錯的話(huà),還是以股票型基金作為配置重點(diǎn)。優(yōu)質(zhì)的主動(dòng)型基金可以通過(guò)主動(dòng)擇時(shí)擇股平衡風(fēng)險收益,在震蕩較大的市場(chǎng)中其收益有可能超越指數型基金。
至于股票型基金在6月份的投資策略,好買(mǎi)基金研究中心給出的建議是:我們在繼續堅持“4P”基金選擇策略的基礎上,還建議投資者近期可重點(diǎn)關(guān)注以下類(lèi)型的基金公司或基金———一是公司的管理層或投資核心發(fā)生了重大變化,今年以來(lái)在業(yè)績(jì)上取得長(cháng)足進(jìn)步的公司(或基金),如國泰、交銀施羅德、新世紀等基金公司旗下的股票型基金;二是長(cháng)期以來(lái)市場(chǎng)策略調整及時(shí)、糾錯能力強的基金,如泰達荷銀行業(yè)精選、華安宏利等基金。
打新類(lèi)債基面臨新機會(huì )
市場(chǎng)普遍的預期是,對于債券型基金來(lái)說(shuō),IPO重啟將會(huì )帶來(lái)新的投資機會(huì )。特別是對于可以打新股的債基而言尤為如此。
綜合市場(chǎng)人士的分析,與散戶(hù)甚至與股票基金相比,在新股申購方面,債券基金均具備優(yōu)勢。在申購新股時(shí),基金既可以像普通投資者一樣參與網(wǎng)上申購,還可以作為機構投資者參與網(wǎng)下申購,而從過(guò)往的經(jīng)驗來(lái)看,網(wǎng)下申購的中簽率要遠高于網(wǎng)上。在申購新股時(shí),債券基金不僅可以動(dòng)用手中的現金資產(chǎn),還可以利用債券回購進(jìn)行融資,與股票基金和純現金理財產(chǎn)品相比,債券基金申購新股的資金利用率高一些。
在這方面,王晶也表示,“從目前來(lái)看,新股上市后盈利的可能性仍然比較大,可以適當關(guān)注這類(lèi)基金!彼瑫r(shí)強調說(shuō),伴隨著(zhù)重啟IPO,新股發(fā)行制度將有所改革,這將對利用新股獲利的基金產(chǎn)生較大的影響,如果新股套利空間縮小,這顯然會(huì )影響打新類(lèi)債基的收益!靶鹿砂l(fā)行制度的變革,對打新類(lèi)債基的影響比較大,可能縮小其盈利空間!
貨幣基金要警惕定存風(fēng)險
根據好買(mǎi)基金研究中心分析師的判斷,近期貨幣基金利率保持低位,并且預計未來(lái)一段時(shí)間貨幣市場(chǎng)利率仍將保持低位的情況下,貨幣基金可能會(huì )維持一個(gè)相對較短的組合剩余期限,同時(shí)保留相當部分的銀行活期存款,以等待機會(huì ),甚至將部分資產(chǎn)轉向定期存款。
“事實(shí)上,在部分份額變化不大的基金一季報中,我們已經(jīng)看到銀行存款比重的大幅升高,不排除有相當活期存款已轉為定期存款!焙觅I(mǎi)基金研究中心分析師莊正如此表示。
莊正認為,貨幣基金近期規模變化較大,一季度份額大幅贖回1727億份。主要原因是今年以來(lái)股票市場(chǎng)明顯上漲,暫時(shí)停留貨幣基金的避險資金重新流回股票市場(chǎng)!邦A計IPO開(kāi)閘后,貨幣基金規模還可能會(huì )有較大變化!
這樣的話(huà),持有相當部分定存的貨幣基金將面臨流動(dòng)性風(fēng)險。在發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險的情況下,貨幣基金將不得不提前提取定存,從而導致利息損失。雖然目前管理層規定貨幣基金如果發(fā)生定存損失的話(huà),損失將由基金公司承擔,但對基金經(jīng)理組合策略的影響恐怕不可避免。
好買(mǎi)基金認為,現階段貨幣基金仍是短期流動(dòng)性管理工具和活期存款的較好替代品。投資者可關(guān)注嘉實(shí)貨幣、華夏現金增利、博時(shí)現金收益、建信貨幣和海富通貨幣等。
基金組合風(fēng)格向弱周期過(guò)渡
拋開(kāi)短期的包括IPO重啟等因素的影響,至于基金的中長(cháng)期操作策略將作何取向?國金證券基金研究中心分析師建議,要逐步轉換基金組合結構,向弱化周期特征風(fēng)格過(guò)渡。
國金證券基金研究中心分析師認為,中期來(lái)看,隨著(zhù)政府主導下投資計劃的實(shí)施深入,預期三季度投資增速或將見(jiàn)頂回落,而參考歷史消費變化趨勢規律以及當前的消費數據變化,消費增長(cháng)則有望三季度見(jiàn)低;而且,從政策導向上,在以投資為主導的第一輪經(jīng)濟刺激后,擴大消費則是政策的另一著(zhù)力點(diǎn),2009年政府工作報告明確提出要擴大消費尤其是居民消費;另外,從估值水平比較上,消費品和服務(wù)業(yè)的相對估值水平也均處于較低水平。因此,從基本面變化趨勢角度,建議未來(lái)3至6個(gè)月逐步轉換基金組合風(fēng)格,從強周期風(fēng)格向弱化周期特征組合風(fēng)格過(guò)渡。 |