在市場(chǎng)關(guān)注下，IPO(首次公開(kāi)發(fā)行股票)重啟愈走愈近。5月22日，中國證監會(huì )發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》，向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，并明確將在《指導意見(jiàn)》征求意見(jiàn)結束及正式發(fā)布后，將重新安排新股發(fā)行。這意味著(zhù)，長(cháng)達8個(gè)月的IPO暫停局面可望在6月份或稍后時(shí)間內重新啟動(dòng)。
    理財人士表示，IPO預期之強烈多少有些出乎市場(chǎng)的意料，這也將給市場(chǎng)短期走勢帶來(lái)更多變數。那么，IPO重啟前后，對不同類(lèi)型的基金投資會(huì )帶來(lái)什么樣的影響？投資者究竟應當怎樣選擇或調整？

    優(yōu)質(zhì)股票型基金魅力不減

    有分析顯示，從1990年A股成立以來(lái)，剔除IPO暫停一個(gè)月以?xún)鹊那闆r，IPO共有7次暫停。每次重啟后，指數并未出現大幅下跌，相反重啟后一個(gè)月上證指數上漲的概率高達83.3%，IPO重啟并未利空股市。
    眾祿基金研究中心資深分析師王晶表示，重啟IPO會(huì )分流場(chǎng)內資金，這是市場(chǎng)對IPO開(kāi)閘恐慌的最根本原因，而一個(gè)資本市場(chǎng)最根本的是融資功能，重啟IPO是必然的。隨著(zhù)經(jīng)濟形勢的回暖，其對股指的影響只是階段性的，并不會(huì )影響股指的大趨勢，對基金投資來(lái)說(shuō)影響并不大，投資者不必過(guò)于在意。而目前市場(chǎng)回調的壓力并不來(lái)自于IPO，而是來(lái)自于股指大幅上漲之后估值以及技術(shù)面的壓力，如果經(jīng)濟形勢持續好轉，IPO重啟引起的短期波動(dòng)倒不妨看作介入的時(shí)機。
    “投資能力強，對大勢和行業(yè)判斷較為準確的基金是任何時(shí)候的首選基金�！蓖蹙дf(shuō)。根據王晶的建議，如果投資者的風(fēng)險承受能力不錯的話(huà)，還是以股票型基金作為配置重點(diǎn)。優(yōu)質(zhì)的主動(dòng)型基金可以通過(guò)主動(dòng)擇時(shí)擇股平衡風(fēng)險收益，在震蕩較大的市場(chǎng)中其收益有可能超越指數型基金。
    至于股票型基金在6月份的投資策略，好買(mǎi)基金研究中心給出的建議是：我們在繼續堅持“4P”基金選擇策略的基礎上，還建議投資者近期可重點(diǎn)關(guān)注以下類(lèi)型的基金公司或基金———一是公司的管理層或投資核心發(fā)生了重大變化，今年以來(lái)在業(yè)績(jì)上取得長(cháng)足進(jìn)步的公司(或基金)，如國泰、交銀施羅德、新世紀等基金公司旗下的股票型基金；二是長(cháng)期以來(lái)市場(chǎng)策略調整及時(shí)、糾錯能力強的基金，如泰達荷銀行業(yè)精選、華安宏利等基金。

    打新類(lèi)債基面臨新機會(huì )

    市場(chǎng)普遍的預期是，對于債券型基金來(lái)說(shuō)，IPO重啟將會(huì )帶來(lái)新的投資機會(huì )。特別是對于可以打新股的債基而言尤為如此。
    綜合市場(chǎng)人士的分析，與散戶(hù)甚至與股票基金相比，在新股申購方面，債券基金均具備優(yōu)勢。在申購新股時(shí)，基金既可以像普通投資者一樣參與網(wǎng)上申購，還可以作為機構投資者參與網(wǎng)下申購，而從過(guò)往的經(jīng)驗來(lái)看，網(wǎng)下申購的中簽率要遠高于網(wǎng)上。在申購新股時(shí)，債券基金不僅可以動(dòng)用手中的現金資產(chǎn)，還可以利用債券回購進(jìn)行融資，與股票基金和純現金理財產(chǎn)品相比，債券基金申購新股的資金利用率高一些。
    在這方面，王晶也表示，“從目前來(lái)看，新股上市后盈利的可能性仍然比較大，可以適當關(guān)注這類(lèi)基金�！彼�同時(shí)強調說(shuō)，伴隨著(zhù)重啟IPO，新股發(fā)行制度將有所改革，這將對利用新股獲利的基金產(chǎn)生較大的影響，如果新股套利空間縮小，這顯然會(huì )影響打新類(lèi)債基的收益�！靶鹿砂l(fā)行制度的變革，對打新類(lèi)債基的影響比較大，可能縮小其盈利空間�！�

    貨幣基金要警惕定存風(fēng)險

    根據好買(mǎi)基金研究中心分析師的判斷，近期貨幣基金利率保持低位，并且預計未來(lái)一段時(shí)間貨幣市場(chǎng)利率仍將保持低位的情況下，貨幣基金可能會(huì )維持一個(gè)相對較短的組合剩余期限，同時(shí)保留相當部分的銀行活期存款，以等待機會(huì )，甚至將部分資產(chǎn)轉向定期存款。
    “事實(shí)上，在部分份額變化不大的基金一季報中，我們已經(jīng)看到銀行存款比重的大幅升高，不排除有相當活期存款已轉為定期存款�！焙觅I(mǎi)基金研究中心分析師莊正如此表示。
    莊正認為，貨幣基金近期規模變化較大，一季度份額大幅贖回1727億份。主要原因是今年以來(lái)股票市場(chǎng)明顯上漲，暫時(shí)停留貨幣基金的避險資金重新流回股票市場(chǎng)�！邦A計IPO開(kāi)閘后，貨幣基金規模還可能會(huì )有較大變化�！�
    這樣的話(huà)，持有相當部分定存的貨幣基金將面臨流動(dòng)性風(fēng)險。在發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險的情況下，貨幣基金將不得不提前提取定存，從而導致利息損失。雖然目前管理層規定貨幣基金如果發(fā)生定存損失的話(huà)，損失將由基金公司承擔，但對基金經(jīng)理組合策略的影響恐怕不可避免。
    好買(mǎi)基金認為，現階段貨幣基金仍是短期流動(dòng)性管理工具和活期存款的較好替代品。投資者可關(guān)注嘉實(shí)貨幣、華夏現金增利、博時(shí)現金收益、建信貨幣和海富通貨幣等。
    基金組合風(fēng)格向弱周期過(guò)渡
    拋開(kāi)短期的包括IPO重啟等因素的影響，至于基金的中長(cháng)期操作策略將作何取向？國金證券基金研究中心分析師建議，要逐步轉換基金組合結構，向弱化周期特征風(fēng)格過(guò)渡。
    國金證券基金研究中心分析師認為，中期來(lái)看，隨著(zhù)政府主導下投資計劃的實(shí)施深入，預期三季度投資增速或將見(jiàn)頂回落，而參考歷史消費變化趨勢規律以及當前的消費數據變化，消費增長(cháng)則有望三季度見(jiàn)低；而且，從政策導向上，在以投資為主導的第一輪經(jīng)濟刺激后，擴大消費則是政策的另一著(zhù)力點(diǎn)，2009年政府工作報告明確提出要擴大消費尤其是居民消費；另外，從估值水平比較上，消費品和服務(wù)業(yè)的相對估值水平也均處于較低水平。因此，從基本面變化趨勢角度，建議未來(lái)3至6個(gè)月逐步轉換基金組合風(fēng)格，從強周期風(fēng)格向弱化周期特征組合風(fēng)格過(guò)渡。