資料來(lái)源：中投證券研究所

    在行業(yè)景氣開(kāi)始反轉的大背景下，率先獲批再融資的保利地產(chǎn)，或將因充裕的現金儲備而再度領(lǐng)跑?chē)鴥确康禺a(chǎn)市場(chǎng)。中投證券的研究報告表示，領(lǐng)跑行業(yè)率先獲得資本融資資格，為保利地產(chǎn)3年后的長(cháng)足發(fā)展奠定了堅實(shí)的基礎，業(yè)績(jì)年增長(cháng)保持30%將更確定。
    近期，保利地產(chǎn)非公開(kāi)發(fā)行獲批。這次非公開(kāi)發(fā)行擬募集資金不超過(guò)80億元，發(fā)行價(jià)格不低于15.89元/股，主要投資于上海保利葉上海、上海保利林語(yǔ)、天津保利上河雅頌、長(cháng)沙麓谷林語(yǔ)等8個(gè)項目。保利集團承諾以不超過(guò)15億元現金并與其他機構投資者相同的認購價(jià)格認購此次發(fā)行的股份。這將大幅降低保利地產(chǎn)的負債率、提高現金儲備。
    保利地產(chǎn)2009年一季末資產(chǎn)負債率為71.9%，比2008年末上升1.1個(gè)百分點(diǎn)；扣除預收賬款后的負債率為49%，凈負債率為105.5%，分別比2008年末下降3.5和3.9個(gè)百分點(diǎn)；賬面現金為61.05億，短期借款和一年內到期的長(cháng)期借款合計37.5億，占負債總額的比例不到10%，短期償付能力較強。一年以上的長(cháng)期借款和應付債券合計占負債總額的47%，負債結構較為合理。此次非公開(kāi)增發(fā)完成后，保利地產(chǎn)的資產(chǎn)負債率將降至63%左右，財務(wù)狀況更加安全，為保利地產(chǎn)在行業(yè)逆轉過(guò)程中搶先獲得更多優(yōu)質(zhì)資源提供保障。
    中投證券分析師李少明認為，募資投入項目盈利將在較短的時(shí)間內體現。兩到三年年內，結算資源豐富業(yè)績(jì)持續高增長(cháng)無(wú)懸念。2008年保利地產(chǎn)新增儲備594萬(wàn)方，均價(jià)1121元/平方米，攤底儲備成本至2000多元。2008年底可結算資源1828萬(wàn)方，中心城市占89%。在建面積996萬(wàn)方，在建擬建項目68個(gè)，2008年剩余未結收入139億元，加上1-4月銷(xiāo)售款104億元，為2009-2010年持續高增長(cháng)奠定了基礎。
    聯(lián)合證券的研究報告表示，保利地產(chǎn)是典型的主動(dòng)管理周期型公司的代表，其代表性體現在其能順周期定價(jià)去庫存，同時(shí)也能反周期加大資本支出。保利地產(chǎn)已公布融資方案，如果順利融到資金，相信保利地產(chǎn)未來(lái)的發(fā)展仍可保持在快速車(chē)道。這也將印證聯(lián)合證券的判斷：經(jīng)過(guò)一輪周期調整，也將是主動(dòng)管理周期的企業(yè)變得更強大的時(shí)候。維持保利地產(chǎn)2009-2010年EPS分別為0.92和1.22元的盈利預測，并維持增持評級。