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| 新股發(fā)行體制改革指導意見(jiàn)正式發(fā)布 |
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| 2009-06-11 本報記者：張漢青 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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6月10日，中國證監會(huì )正式發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見(jiàn)》，自2009年6月11日起施行。據證監會(huì )新聞發(fā)言人透露，在指導意見(jiàn)發(fā)布之后，將有企業(yè)陸續收到發(fā)行批文，但大盤(pán)股先行還是中小盤(pán)股先行目前尚沒(méi)有明確思路。
多位權威專(zhuān)家向記者表示，新股發(fā)行體制改革指導意見(jiàn)正式發(fā)布，是IPO(首次公開(kāi)發(fā)行股票)即將重新開(kāi)閘的重要信號。此指導意見(jiàn)很大的一個(gè)亮點(diǎn)是，體現出了向中小投資者傾斜的主旨。
根據證監會(huì )相關(guān)負責人介紹，此次新股發(fā)行體制改革的原則是，堅持市場(chǎng)化方向，促進(jìn)新股定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化，注重培育市場(chǎng)約束機制，推動(dòng)發(fā)行人、投資人、承銷(xiāo)商等市場(chǎng)主體歸位盡責，重視中小投資人的參與意愿。
改革的基本內容為：在新股定價(jià)方面，完善詢(xún)價(jià)和申購的報價(jià)約束機制，淡化行政指導，形成進(jìn)一步市場(chǎng)化的價(jià)格形成機制。在發(fā)行承銷(xiāo)方面，增加承銷(xiāo)與配售的靈活性，理順承銷(xiāo)機制，強化買(mǎi)方對賣(mài)方的約束力和承銷(xiāo)商在發(fā)行活動(dòng)中的責任，逐步改變完全按資金量配售股份；適時(shí)調整股份發(fā)行政策，增加可供交易股份數量；優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機制，股份分配適當向有申購意向的中小投資者傾斜，緩解巨額資金申購新股狀況；完善回撥機制和中止發(fā)行機制。同時(shí)，加強新股認購風(fēng)險提示，明晰發(fā)行市場(chǎng)的風(fēng)險。
預期目標方面，一是市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現功能得到優(yōu)化，買(mǎi)方、賣(mài)方的內在制衡機制得以強化。二是提升股份配售機制的有效性，緩解巨額資金申購新股狀況，提高發(fā)行的質(zhì)量和效率。三是在風(fēng)險明晰的前提下，中小投資者的參與意愿得到重視，向有意向申購新股的中小投資者適當傾斜。四是增強揭示風(fēng)險的力度，強化一級市場(chǎng)風(fēng)險意識。
至于近期的改革措施，這位負責人表示，“新股發(fā)行體制涉及面廣、影響大，為保證改革的平穩推進(jìn)，擬采取分步實(shí)施、逐步完善的方式，分階段推出各項改革措施�！爆F階段主要推出如下四項措施：
完善詢(xún)價(jià)和申購的報價(jià)約束機制，形成進(jìn)一步市場(chǎng)化的價(jià)格形成機制。詢(xún)價(jià)對象應真實(shí)報價(jià)，詢(xún)價(jià)報價(jià)與申購報價(jià)應當具有邏輯一致性，主承銷(xiāo)商應當采取措施杜絕高報不買(mǎi)和低報高買(mǎi)。發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商應當根據發(fā)行規模和市場(chǎng)情況，合理設定每筆申購的最低申購量。對最終定價(jià)超過(guò)預期價(jià)格導致募集資金量超過(guò)項目資金需要量的，發(fā)行人應當提前在招股說(shuō)明書(shū)中披露用途。
優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機制，將網(wǎng)下網(wǎng)上申購參與對象分開(kāi)。對每一只股票發(fā)行，任一股票配售對象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上一種方式進(jìn)行新股申購，所有參與該只股票網(wǎng)下報價(jià)、申購、配售的股票配售對象均不再參與網(wǎng)上申購。
對網(wǎng)上單個(gè)申購賬戶(hù)設定上限。發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商應當根據發(fā)行規模和市場(chǎng)情況，合理設定單一網(wǎng)上申購賬戶(hù)的申購上限，原則上不超過(guò)本次網(wǎng)上發(fā)行股數的千分之一。單個(gè)投資者只能使用一個(gè)合格賬戶(hù)申購新股。
加強新股認購風(fēng)險提示，提示所有參與人明晰市場(chǎng)風(fēng)險。發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商應當刊登新股投資風(fēng)險特別公告，充分揭示一級市場(chǎng)風(fēng)險，提醒投資者理性判斷投資該公司的可行性。證券經(jīng)營(yíng)機構應當采取措施，向投資者提示新股認購風(fēng)險。
其他改革措施，在統籌兼顧市場(chǎng)發(fā)展的速度、改革的力度和市場(chǎng)的承受程度的基礎上，擇機推出。
這位負責人還強調，“新股發(fā)行體制改革需要市場(chǎng)參與各方密切配合，市場(chǎng)各方應當提高認識，制定相應方案，周密部署，切實(shí)將各項改革要求落到實(shí)處�！�
發(fā)行人應當樹(shù)立發(fā)行上市的正確理念，積極履行信息披露義務(wù)，加強募集資金管理，提高上市公司經(jīng)營(yíng)水平，維護股東合法權益；承銷(xiāo)商(保薦機構)及其他證券公司應當勤勉盡責，誠實(shí)守信，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中維護買(mǎi)賣(mài)雙方的長(cháng)期利益和根本利益。具體工作中要在機構、人員、制度和技術(shù)等方面加以改進(jìn)和適應，不斷提高專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力；詢(xún)價(jià)對象應當發(fā)揮專(zhuān)業(yè)機構的作用，認真、審慎、專(zhuān)業(yè)地掌握資料、分析研判、理性定價(jià)，從而形成對市場(chǎng)的理性引導；投資者應當充分關(guān)注定價(jià)市場(chǎng)化蘊含的風(fēng)險因素，知曉部分股票上市后可能跌破發(fā)行價(jià)，切實(shí)提高風(fēng)險意識，強化價(jià)值投資理念，避免盲目炒作；相關(guān)自律組織應當積極采取措施，切實(shí)加強對參與新股發(fā)行的承銷(xiāo)商、詢(xún)價(jià)對象、股票配售對象、證券公司的自律管理和服務(wù)。
至于市場(chǎng)最為關(guān)注的新股發(fā)行時(shí)間表問(wèn)題，證監會(huì )新聞發(fā)言人表示，管理層充分理解市場(chǎng)的心情，在指導意見(jiàn)發(fā)布之后就將有企業(yè)陸續收到批文。數據顯示，目前已經(jīng)過(guò)會(huì )但未拿到證監會(huì )發(fā)審核準批文的一共有32家企業(yè)，其中主板市場(chǎng)有中國建筑、光大證券等5家，中小板市場(chǎng)有27家。這些企業(yè)正在按照證監會(huì )的要求遞交補充材料，包括近期財報和律師、會(huì )計師事務(wù)所的意見(jiàn)。
此次IPO開(kāi)閘，是大盤(pán)股先行還是中小盤(pán)股先行？在回答這一問(wèn)題的時(shí)候，上述新聞發(fā)言人表示目前尚沒(méi)有明確思路。
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