完成了對社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)后，《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見(jiàn)》11日起實(shí)施，IPO新規正式“登臺亮相”。
    在對新規及隨之而來(lái)的IPO重啟作出充分預期的背景下，A股市場(chǎng)以平靜的心態(tài)完成了《指導意見(jiàn)》實(shí)施首日的交易。

    IPO新規體現公平原則

    經(jīng)過(guò)長(cháng)達數年的醞釀之后，IPO新規用短短20天完成了征求意見(jiàn)到實(shí)施的過(guò)程。在許多市場(chǎng)人士看來(lái)，正式發(fā)布的新規進(jìn)一步體現了公平原則和對中小投資者利益的保護。
    《指導意見(jiàn)》規定：對每一只股票發(fā)行，任一股票配售對象只能選擇網(wǎng)下或網(wǎng)上一種方式進(jìn)行新股申購；對網(wǎng)上單個(gè)申購賬戶(hù)設定上限，發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商應當根據發(fā)行規模和市場(chǎng)情況，合理設定單一網(wǎng)上申購賬戶(hù)的申購上限，原則上不超過(guò)本次網(wǎng)上發(fā)行股數的千分之一。
    “現行新股發(fā)行制度存在明顯的‘資本優(yōu)先’特征，即向機構投資者傾斜，這使得資本規模較小的中小投資者在獲取一級市場(chǎng)收益方面處于劣勢�！鄙虾Ｌ煜嗤顿Y咨詢(xún)公司首席策略分析師仇彥英說(shuō)。
    在他看來(lái)，網(wǎng)上網(wǎng)下“二選一”及對單個(gè)賬戶(hù)申購規模進(jìn)行限制，能在一定程度上提高“打新”的中簽率，從而保護中小投資者的利益。
    值得注意的是，針對個(gè)別投資者尤其是機構投資者擁有多個(gè)賬戶(hù)的情況，證監會(huì )在廣泛征求意見(jiàn)的基礎上，在正式發(fā)布的新規中增加了“單個(gè)投資者只能使用一個(gè)合格賬戶(hù)申購”的規定。仇彥英認為，這一改動(dòng)進(jìn)一步體現了新股發(fā)行體制對公平原則的尊重。

    IPO重啟“箭在弦上”

    與征求意見(jiàn)稿相比，正式亮相的新規除對“只能使用一個(gè)合格賬戶(hù)申購”作出規定外，還增加了“適時(shí)調整股份發(fā)行政策，增加可供交易股份數量”的內容及“完善回撥機制和中止發(fā)行機制”的原則思路。
    市場(chǎng)人士表示，這些新增規定有望通過(guò)減少鎖定股份數量抑制市場(chǎng)炒作，提升券商在回撥、中止發(fā)行等方面的自主權，從而使得新股發(fā)行制度朝市場(chǎng)化方向再邁進(jìn)一步。
    證監會(huì )新聞發(fā)言人透露《指導意見(jiàn)》實(shí)施后將隨時(shí)可能向企業(yè)發(fā)審核批文，同時(shí)進(jìn)行網(wǎng)下申購電子平臺、登記結算平臺等技術(shù)系統的調整以及相關(guān)操作規則的制訂。這意味著(zhù)，在暫停8個(gè)多月后，IPO重啟已“箭在弦上”。
    市場(chǎng)人士表示，從長(cháng)期來(lái)看，IPO重啟將給A股市場(chǎng)帶來(lái)積極影響。北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，如果長(cháng)期沒(méi)有新股進(jìn)入，市場(chǎng)將更難吸引投資者。目前市場(chǎng)正屬于恢復信心階段，對于IPO重啟也是一個(gè)較好的時(shí)機。
    宏源證券研究所所長(cháng)程文衛則表示，具備融資功能的股票市場(chǎng)才是真正意義上的市場(chǎng)�！白鳛橘Y本市場(chǎng)恢復生命力的標志，融資功能的回歸顯示了投資者對于宏觀(guān)經(jīng)濟和A股市場(chǎng)的信心�！背涛男l說(shuō)。

    A股市場(chǎng)平靜對待新規實(shí)施

    IPO新規發(fā)布前，滬深股市雙雙創(chuàng )下了本輪反彈以來(lái)的新高，上證綜指重新站上2800點(diǎn)整數位。
    這也令部分投資者擔憂(yōu)，一直被市場(chǎng)視為利空因素的IPO重啟，會(huì )不會(huì )令A股的反彈之旅就此止步？
    對于IPO重啟短期影響的判斷，市場(chǎng)確實(shí)有一定擔憂(yōu)。一些市場(chǎng)人士表示，由于啟動(dòng)新股尤其是大盤(pán)股的發(fā)行，會(huì )對二級市場(chǎng)資金形成分流之勢，因此短期內可能會(huì )給處于反彈狀態(tài)的A股市場(chǎng)帶來(lái)較大負面沖擊。
    相對于資金面壓力，IPO重啟的負面影響更多地表現在心理層面。一項針對普通投資者的網(wǎng)絡(luò )調查顯示，近八成散戶(hù)表示將減倉應對IPO的重啟。
    從11日滬深股市走勢來(lái)看，A股市場(chǎng)以一種較為平靜的心態(tài)迎接了IPO新規的正式實(shí)施。當日滬深股指微幅低開(kāi)，全天均處于窄幅盤(pán)整狀態(tài)。至收盤(pán)，上證綜指和深證成指分別報2797.32點(diǎn)和10699.91點(diǎn)，較前一交易日收盤(pán)跌0.67%和1.12%。
    “實(shí)際上，在宏觀(guān)經(jīng)濟呈現逐步復蘇狀態(tài)、流動(dòng)性保持充裕狀態(tài)的背景下，市場(chǎng)大可不必視新股發(fā)行為‘狼來(lái)了’�！背涛男l說(shuō)，對于投資者而言，在市場(chǎng)相對低位或市場(chǎng)上升階段重啟IPO，往往會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)估值較低、更具投資空間的投資品種。
    仇彥英則認為，未來(lái)IPO重啟對股市的影響取決于兩個(gè)方面———量與價(jià)。一方面，如果發(fā)行的公司數量及股本規模過(guò)大，則對市場(chǎng)造成直接沖擊將難以避免。另一方面，如果此前的高價(jià)發(fā)行現象得到抑制，新股發(fā)行價(jià)格更接近其真實(shí)估值水平，那么IPO重啟壓力將會(huì )減輕，二級市場(chǎng)的中長(cháng)期走勢也不會(huì )因此而出現“拐點(diǎn)”。