6月以來(lái)國際金價(jià)持續在950美元/盎司以上高位震蕩。年內美國經(jīng)濟很難出現根本性好轉，美元將持續疲弱，黃金仍有沖高動(dòng)力，但受消費需求疲弱和再生金供給壓力以及美元等因素影響，黃金很難突破1032美元的歷史新高。

    美元泛濫推動(dòng)金價(jià)走高

    為應對此次“百年一遇”的金融危機，美聯(lián)儲“量化寬松”引發(fā)美元大量發(fā)行使全球貨幣市場(chǎng)風(fēng)險增大，黃金作為對沖貨幣貶值風(fēng)險的最好工具受到投資者青睞。美國政府2009年財政赤字預估達創(chuàng )紀錄的1.84萬(wàn)億美元，而2008年僅4550億美元，使美國可能繼英國之后被調低主權債務(wù)評級，美元遭到恐慌性?huà)伿�。美國最新公布�?月份貿易逆差達291.6億美元，連續兩月大幅升高，雙赤字壓力使得美國政府只得選擇大量發(fā)行債券來(lái)實(shí)現預算平衡和刺激經(jīng)濟復蘇，據統計僅5月最后一周美國政府就發(fā)行了1010億美元的國債，令外匯市場(chǎng)恐慌氣氛加劇。

    美元短期反彈打壓金價(jià)

    美國樓市數據一直不佳，房?jì)r(jià)和房屋開(kāi)工率都在下滑，外債和貿易赤字不斷擴大使得美國政府有動(dòng)力通過(guò)發(fā)債促使美元貶值，以減輕外債促進(jìn)出口，刺激經(jīng)濟復蘇。預測美元指數在美國樓市回暖和經(jīng)濟全面復蘇前仍將持續走弱，即年內美元下行趨勢不變，黃金有望受到支撐繼續走高。但美元2009年的走高緣于美國政府的大規模注資計劃，未來(lái)美國經(jīng)濟一旦復蘇，美聯(lián)儲勢必會(huì )采取回收流動(dòng)性的措施，如提高利率、出售國債和要求金融機構償還債務(wù)，那時(shí)美元有望走強，黃金將面臨大幅下滑的風(fēng)險。
    盡管美元年內走弱，但持續超跌后近期存在反彈需要，而黃金短期會(huì )受到下行壓力。歐洲央行近期宣布購買(mǎi)600億歐元政府擔保證券，英國央行宣布將在兩個(gè)月內完成此前1250億英鎊的債券購入計劃，將有助于美元兌其他貨幣的短期反彈。

    通脹預期對黃金拉升有限

    近期美元大幅貶值引發(fā)資金流入股市和商品市場(chǎng)，推動(dòng)原油和大宗商品價(jià)格迅速走高，全球經(jīng)濟出現通脹憂(yōu)慮。5月份原油價(jià)格大漲27.6%，黃金則上漲約10%，美元加速貶值推動(dòng)大宗商品的投資需求增加，黃金作為對沖通脹的工具受到歡迎，但資金的逐利性會(huì )使投資者更愿意購買(mǎi)漲幅更大的普通商品或股票，使黃金投資需求放緩。全球最大的黃金ETF基金SPDR增幅最近2個(gè)多月才增持5噸黃金，增幅明顯放緩。

    千元關(guān)口黃金面臨諸多壓力

    黃金消費需求下滑和再生金供給迅速增加為未來(lái)黃金走勢蒙上陰影。2009年一季度世界黃金首飾需求量較2008年同期減少近1/4，降至近20年來(lái)最低；黃金工業(yè)需求同比下滑32%；舊首飾回收量卻創(chuàng )下歷史最高紀錄。一季度全球黃金總供給同比提高34%，因為再生金的供給大幅上升了200噸(55%)。國際貨幣基金組織(IMF)計劃售金將在短期內給金價(jià)帶來(lái)較大壓力。據悉美國國會(huì )將很快簽署有關(guān)批準IMF出售黃金幫助貧窮國家償還優(yōu)惠貸款的協(xié)議，這將為市場(chǎng)帶來(lái)403噸的黃金供給。
    綜上所述，美元短期會(huì )出現震蕩反彈，黃金相應回調，預計在930美元/盎司附近會(huì )受到支撐；年內美元仍將走弱，黃金將維持高位震蕩，即使突破歷史新高也會(huì )很快回落。