經(jīng)過(guò)此前10來(lái)個(gè)交易日的快速上漲之后，A股市場(chǎng)陡然顯現“天花板”效應，上證綜指對2800點(diǎn)得而復失，近期崛起的權重藍籌股也陸續“熄火”。
    在接受記者采訪(fǎng)的時(shí)候，多家權威機構的分析人士表示，陸續公布的5月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據仍見(jiàn)隱憂(yōu)，IPO即將重啟增加了市場(chǎng)的不確定性，以及指數進(jìn)入奧運會(huì )前后密集成交區，這些因素不期而至，一并給躊躇中反彈的市場(chǎng)帶來(lái)不小壓力，大盤(pán)中途的蓄勢休整已經(jīng)開(kāi)始。

    經(jīng)濟數據仍見(jiàn)隱憂(yōu)

    “從基本面看，已公布的5月份宏觀(guān)數據基本符合預期，經(jīng)濟呈現進(jìn)一步回暖的趨勢。不過(guò)，由于宏觀(guān)數據未能明顯好于預期，其給予市場(chǎng)的推動(dòng)力自然有限”國都證券策略分析師張翔認為。
    固定資產(chǎn)投資是保增長(cháng)的重頭戲，而5月份的投資形勢依然強勁，這并不出乎意料。城鎮固定資產(chǎn)投資累計增速連月上升，前5個(gè)月已達到32.9%，遠超去年全年的26.1%。其中，較受關(guān)注的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計增速也由4月的4.9%提升至6.8%。由于房地產(chǎn)等行業(yè)的資本金比例已經(jīng)調整，固定資產(chǎn)投資接下來(lái)仍將有驚人表現。
    張翔強調說(shuō)，當然一味拉動(dòng)投資并不利于經(jīng)濟結構調整，投資者仍樂(lè )于見(jiàn)到消費與出口形勢的超預期表現。不過(guò)，就已經(jīng)公布的進(jìn)出口數據來(lái)看，單月進(jìn)口增速與出口增速的下滑幅度繼續擴大，其中出口26.4%的下滑幅度是差于市場(chǎng)預期的。至于消費，在居民收入增長(cháng)受限的情況下，增速提升的難度也較大。
    東海證券首席分析師王凡也表示，“從近期公布的一系列5月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據來(lái)看，沒(méi)有太多超預期的亮點(diǎn)。PPI同比降幅達到7.2%，甚至低于市場(chǎng)此前預期�！�
    王凡認為，在原有庫存短期快速消化的同時(shí)，市場(chǎng)后續需求能力仍然略顯不足，工業(yè)品生產(chǎn)總體上供過(guò)于求的局面尚未有大的改觀(guān)。出口方面盡管已經(jīng)觸底，但在海外經(jīng)濟體復蘇尚需時(shí)日的背景下，在較長(cháng)一段時(shí)期內進(jìn)出口仍將在底部徘徊�！澳壳昂芸炀蛯⑦M(jìn)入半年報披露期，在上半年市場(chǎng)總體估值快速上升之后，業(yè)績(jì)因素將開(kāi)始考驗估值水平”王凡說(shuō)。

    IPO重啟增加不確定性

    6月10日，中國證監會(huì )發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見(jiàn)》，同時(shí)決定自2009年6月11日起施行。
    九鼎德盛首席證券分析師肖玉航表示，“透過(guò)此次IPO重啟來(lái)看，與我國A股歷次IPO發(fā)行最大的區別就是堅持市場(chǎng)化方向，促進(jìn)新股定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化�！�
    肖玉航說(shuō)，目前深滬A股的平均PE已接近30倍，因此在估值偏高或市場(chǎng)化定價(jià)發(fā)行出現的情況下，A股或將受到較大的沖擊。
    世基投資注冊分析師王利敏也認為，IPO重啟將給市場(chǎng)帶來(lái)很大的不確定性：一是，IPO開(kāi)閘提供的數量不確定。IPO究竟發(fā)多少、市場(chǎng)能否承受得了等等都是投資者事前無(wú)法知道的。二是，A股市場(chǎng)特有的炒新股現象，很可能會(huì )形成由于惡炒新股導致大盤(pán)嚴重失血，這在以往屢見(jiàn)不鮮。三是，市場(chǎng)熱炒中石油新股導致眾多投資者被深深套牢，從而使得大盤(pán)進(jìn)入了一輪漫漫大熊市的經(jīng)歷，無(wú)疑讓投資者對超級大盤(pán)股有所畏懼，人們對新股上市節奏等問(wèn)題的擔憂(yōu)是有道理的。
    德邦證券研究所所長(cháng)張帆則認為，IPO將重啟對大盤(pán)走勢有一點(diǎn)影響，但不能將股市下跌原因僅僅歸結為IPO將重啟。因為，IPO重啟早已公之于眾，市場(chǎng)對此已經(jīng)消化得差不多了。而且，通過(guò)新股發(fā)行制度的改革，應該說(shuō)在增強市場(chǎng)化力度，保護中小投資者利益，使新股定價(jià)更趨合理等方面都前進(jìn)了一大步。

    奧運會(huì )前后密集成交區臨近

    華泰證券分析師張力坦言，“目前大盤(pán)已進(jìn)入2650至2900點(diǎn)的箱體平臺，該平臺是去年奧運會(huì )前的籌碼密集平臺，難以輕易突破，蓄勢整理是必要的�！�
    王凡也分析認為，去年奧運會(huì )前后上證綜指在2566至2952點(diǎn)區域內震蕩近3月之久，形成了一個(gè)巨大的箱體，該箱體內累積的成交量接近2萬(wàn)億元之巨。指數若期望后期繼續向上拓展空間，需要震蕩蓄勢以有效化解歷史套牢盤(pán)的沉重壓力。
    平安證券策略研究員李先明則提醒說(shuō)，不可忽視的是，目前的估值壓力使得不少品種所面臨的獲利回吐壓力明顯增加。在指數不斷攀升的背景下，目前滬深300指數的市盈率和市盈率回升，并已經(jīng)逐步上升至估值趨勢線(xiàn)的上軌附近。從歷史表現判斷，預期A(yíng)股估值在趨勢線(xiàn)上軌附近所面臨的壓力依然很大。在看不到基本面或者政策面有更大驚喜以前，估計A股估值在短期內還難以有效突破上軌的壓制。