國際原油進(jìn)入70美元/桶的高位盤(pán)整，上行壓力逐步顯現，國際商品市場(chǎng)(出現)面臨階段性回調。從6月開(kāi)始國內油脂市場(chǎng)供大于求，各口岸倉庫油脂儲備充足，抑制了油脂品種價(jià)格的上漲而率先進(jìn)入回調。三大油脂期貨跌幅均在400-500元/噸區間，其中棕櫚油跌幅最大。
    從盤(pán)面情況來(lái)看，三大油脂主力合約繼續震蕩整理，趨勢偏弱。
    油脂市場(chǎng)總體來(lái)看，供大于求的局面還將維持一段時(shí)間，國內庫存或將繼續增加，油脂近期將維持整理。另一方面，剛性的需求和季節性因素的影響，頂托著(zhù)價(jià)格的弱勢盤(pán)整，各品種將逐步體現各自的季節性，行情進(jìn)而出現分化。

    庫存增長(cháng)施壓棕櫚油

    從技術(shù)分析來(lái)看，棕櫚油主力P1001在6月15日跌破6200元/噸下探至6176元/噸，立即引來(lái)買(mǎi)盤(pán)的積極做多。從6月2日創(chuàng )6756元/噸新高之后，按照前期低位5698元/噸計算，剛好是上一輪上漲回撤50%的幅度。6月18日，受馬盤(pán)棕油下跌拖累，國內棕櫚油1001擊穿前期6200元/噸的支撐位置。
    連續幾周的現貨報價(jià)顯示，全國各地24度棕櫚油日下調幅度在50-100元/噸。受馬來(lái)西亞棕櫚油出口市場(chǎng)出現下滑影響，庫存增長(cháng)增加給棕櫚油市場(chǎng)帶來(lái)壓力，但棕櫚油逐步進(jìn)入消費的旺季，將一定程度支撐價(jià)格。
    據船運調查機構預估，6月上半月棕櫚油出口量下降，引發(fā)庫存將增加的憂(yōu)慮。ITS預估馬來(lái)西亞6月1至15日棕櫚油出口量較5月同期下降10%至560416噸。另一船運調查機構SGS預估馬來(lái)西亞6月1至15日棕櫚油出口量較5月同期下降9.4%至570187噸。市場(chǎng)人士稱(chēng)，出口下降及產(chǎn)量增加共同導致毛棕櫚油價(jià)格下跌。中國及印度通常是毛棕櫚油主要采購國，近幾周采購一直緩慢。

    豆油獲得較強支撐

    美國農業(yè)部發(fā)布最新油料報告顯示，因南美大豆減產(chǎn)，海外買(mǎi)家積極訂購美國大豆，美國2008/09年度大豆期末庫存可能降至1.1億蒲式耳。另有消息顯示，印度的豆油進(jìn)口步伐可能會(huì )加快。未來(lái)一個(gè)月豆油進(jìn)口可能會(huì )大幅提高，6月15日到7月15日期間豆油進(jìn)口量可能增至20到25萬(wàn)噸。印度加大豆油進(jìn)口量將會(huì )有利于CBOT豆油市場(chǎng)出現反彈。
    此外，近期豆粕的利潤可觀(guān)，抑制了豆油的價(jià)格。
    從技術(shù)面分析來(lái)看，豆油主力合約Y1001在7500元/噸處有較強支撐，繼續圍繞這一個(gè)價(jià)位整理。

    政策托市利多菜油行情

    近期國家公布油菜籽托市場(chǎng)收購計劃以來(lái)，江蘇、湖北、安徽等地區均公布了收購企業(yè)名單，目前國內菜籽收購價(jià)格集中在1.75至1.9元/斤。6月18日從財政部獲悉，符合條件的加工企業(yè)收購2009年度國產(chǎn)菜籽油將獲得每市斤0.10元的一次性費用補貼。從整體來(lái)看，目前國內油籽供應相對充足，菜油期貨短期內仍將以整理走勢為主，而油菜籽產(chǎn)區托市收購已經(jīng)開(kāi)始，目的是保護農民與油廠(chǎng)利益。收購價(jià)格出現小幅上調，這將支撐菜油行情。因此，國內菜油期貨后市有望保持震蕩整理。
    從技術(shù)圖形來(lái)看，菜油主力合約RO909總體交易不太活躍，窄幅波動(dòng)期價(jià)在40日均價(jià)線(xiàn)獲得支撐。
    綜合分析，筆者認為，一方面由于近期國內油脂庫存保持在一個(gè)相對高位，三大油脂價(jià)格受到拖累連續下跌，油脂類(lèi)期貨趨勢向弱；另一方面受季節性影響，三大油脂將凸顯各自的特性。利空壓制油脂總體上還將繼續保持弱勢整理，但油脂市場(chǎng)本身的季節性因素又對價(jià)格存在一定支撐。