大眾交通是上海交通運輸業(yè)的龍頭,是上海市最大的出租車(chē)公司和第二大公交公司。大眾交通旗下?lián)碛?600多輛公交車(chē)和8000多輛“大眾”品牌出租車(chē),占有上海出租車(chē)市場(chǎng)20%-25%的份額。近年來(lái),大眾交通致力于優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結構,形成了以交通運輸為主,金融投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為輔的三位一體運營(yíng)架構,有助于避免單一業(yè)務(wù)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。
2008年年報顯示,大眾交通出資1.19億元持有國泰君安證券15445.59萬(wàn)股,出資405萬(wàn)元持有申銀萬(wàn)國528萬(wàn)股,出資1.65億元持有光大證券6000萬(wàn)股。大眾交通同時(shí)還持有上海銀行、江蘇銀行和大眾保險等3家金融機構的股權。此外,大眾交通還持有巴士股份、交大昂立、交運股份等上市公司的股權。
金證顧問(wèn)的報告表示,大眾交通參股多家券商龍頭,股權增值空間巨大。此前市場(chǎng)盛傳,光大證券有可能將在今年實(shí)現國內五年來(lái)首次券商IPO。前期光大證券已經(jīng)通過(guò)中國證監會(huì )發(fā)行審核,隨著(zhù)大盤(pán)企穩,IPO重啟的可能性加大。光大證券實(shí)力出眾,經(jīng)營(yíng)狀況良好,2008年被證監會(huì )評為A類(lèi)AA級券商(目前最高評級)。一旦光大證券IPO,公司的股權投資收益將大增。同時(shí),大眾交通持有1.54億股的國泰君安證券也將在今年上報上市材料,其上市也有望給大眾交通帶來(lái)巨額資本增值。因此,大眾交通未來(lái)的投資收益非?捎^(guān)。
除了在金融股權方面,公司還將在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面加大投入。今年3月底,大眾交通發(fā)布公告稱(chēng),計劃轉讓上海大眾巴士公司等旗下五家具有公益性質(zhì)的公交公司股權,并將獲得受讓方以現金支付的交易對價(jià)。在剝離了具有公益性質(zhì)的公交資產(chǎn)后,公司的資產(chǎn)質(zhì)量得到了進(jìn)一步改善。大眾交通董事長(cháng)楊國平透露,此次公交資產(chǎn)剝離將獲得約4.5億元左右的現金,大眾交通將利用這部分資金加大在更具利潤增長(cháng)前景的地產(chǎn)業(yè)務(wù)上的投入。2008年報顯示,大眾交通2009年正在開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售的地產(chǎn)項目有六個(gè)。大眾交通在嘉善擁有的607.34畝的綜合性居住用地也將于今年下半年或明年上半年動(dòng)工,可用于建造45萬(wàn)平方米以聯(lián)體別墅為主的居住項目。大眾交通年報預計,2009年地產(chǎn)業(yè)務(wù)的目標利潤為6600萬(wàn)元。
興業(yè)證券的研究報告表示,大眾交通以交通運輸業(yè)為主,利潤主要來(lái)源于出租車(chē)業(yè)務(wù),這構成了盈利平穩的主線(xiàn),其次對盈利貢獻較大的是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。另外,大眾交通的看點(diǎn)短期在于剝離公交資產(chǎn)提高資產(chǎn)盈利能力,長(cháng)期在于所擁有的多家金融機構的股權的價(jià)值。
興業(yè)證券的研究報告稱(chēng),由于國企的優(yōu)勢,大眾交通擁有了多家金融機構和上海較好企業(yè)的法人股,該部分資產(chǎn)的公允價(jià)值大大高于賬面價(jià)值。大眾交通現有賬面價(jià)值4.59億元的金融機構股權,其中海通證券已上市,價(jià)值7457萬(wàn),其余為國泰君安、光大證券等非上市證券公司,依照海通證券的溢價(jià)情況,粗略估計大眾交通金融股權的溢價(jià)為3倍左右,相當于增加資產(chǎn)價(jià)值13.7億,每股價(jià)值0.87元。
|