桂冠電力近期公告，公司擬購買(mǎi)母公司大唐集團擁有的巖灘公司70%股權以及相關(guān)股東權益，目標資產(chǎn)預估值約為36.4億元，交易對價(jià)支付方式包括非公開(kāi)發(fā)行股份和支付現金，其中2/3采用現金方式支付，1/3采用向大唐集團發(fā)行股票方式支付，發(fā)行價(jià)格為8.31元/股，預計新增股票1.46億股。
據了解，巖灘公司水電站是廣西紅水河梯級開(kāi)發(fā)的骨干電站之一，目前公司擁有四臺單機容量30.25萬(wàn)千瓦混流式水輪發(fā)電機組，總裝機容量121萬(wàn)千瓦，年設計平均發(fā)電量為56.60億千瓦時(shí)。龍灘公司將蓄水位提高后，顯著(zhù)增加了下游巖灘電站的來(lái)水量。2008年公司發(fā)電量為72.51億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)23.42%。巖灘公司的電價(jià)為0.1544元/千瓦時(shí)，僅為廣西水電標桿電價(jià)0.26元/千瓦時(shí)的60%左右，未來(lái)電價(jià)具有一定的提升空間。目前，巖灘公司正在籌建二期兩臺30萬(wàn)千瓦水電機組擴建工程，項目已于2009年4月28日上報國家發(fā)改委、國家能源局申請核準。
廣發(fā)證券稱(chēng)，2009年1-5月份，全國規模以上電廠(chǎng)發(fā)電量為13288億千瓦時(shí)，同比下降3.17%。從1-5月單月發(fā)電量來(lái)看，僅2月實(shí)現正增長(cháng)，電量恢復的趨勢并未確立。我們認為在目前高能耗產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能恢復滯后的情況下，下半年電量的增長(cháng)缺乏有利支撐，全年發(fā)電量預計與2008年持平或略高。由于國家能源政策的支持，水電電量?jì)?yōu)先上網(wǎng)，將不受電力需求低迷的影響，從1-5月數據來(lái)看，利用小時(shí)還穩中有升，在電量結構中占比有所增加，抗周期性明顯。
東海證券同時(shí)稱(chēng)，由于在公司停牌期間大盤(pán)指數上漲接近8%，加上市場(chǎng)對水電上網(wǎng)電價(jià)上調的預期，不排除復牌后出現短線(xiàn)交易性機會(huì )。長(cháng)期來(lái)看，我們看好水電行業(yè)和公司作為水電第一梯隊的發(fā)展潛力，維持增持評級。
對于公司業(yè)績(jì)和估值，上海證券預期，此次資產(chǎn)收購評估基準日為2009年3月31日，其間產(chǎn)生的損益由公司承擔。我們預計2009年、2010年公司可實(shí)現營(yíng)業(yè)收入41.19億元、46.77億元，同比增長(cháng)50.70%、13.53%；實(shí)現歸屬于公司股東的凈利潤2.31億元、2.58億元，同比增長(cháng)1317.66%、16.97%。每股收益分別為0.27元、0.32元，動(dòng)態(tài)市盈率為34.78倍、29.34倍；市凈率為2.79倍。相對估值看，公司估值略高。上海證券下調公司評級為：6個(gè)月內，大市同步。
|
|