日前，銀監會(huì )再次收緊了對銀行理財產(chǎn)品的監管，向商業(yè)銀行下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規范商業(yè)銀行個(gè)人理財業(yè)務(wù)投資有關(guān)問(wèn)題的通知(征求意見(jiàn)稿)》(下稱(chēng)《意見(jiàn)稿》)�！兑庖�(jiàn)稿》明令，銀行理財資金不能直接投資在A(yíng)股二級市場(chǎng)交易的股票或基金，不得直接或間接投資未上市公司股權，以及參與上市公司定向增發(fā)等，但并未禁止銀行理財產(chǎn)品申購新股。
    同時(shí)，為了控制理財產(chǎn)品的投資風(fēng)險，銀監會(huì )在新規定中要求商業(yè)銀行將保本信貸類(lèi)理財產(chǎn)品的理財資金以及投資的資產(chǎn)納入銀行表內核算管理，并計提必要的風(fēng)險撥備。

    欲從產(chǎn)品設計環(huán)節設立風(fēng)險防范機制

    自去年股市轉熊以來(lái)，銀行理財市場(chǎng)不斷曝出零收益、負收益等問(wèn)題，不少個(gè)人投資者蒙受損失，而商業(yè)銀行理財產(chǎn)品這一市場(chǎng)也開(kāi)始面臨危機。
    在這些零、負收益產(chǎn)品中，不少產(chǎn)品就是投資于資本市場(chǎng)的。據社科院理財產(chǎn)品中心統計，2008年56家商業(yè)銀行共發(fā)行銀行理財產(chǎn)品4456款，產(chǎn)品的最高到期收益率為30%，最低到期收益率為-45.92%，最佳表現產(chǎn)品和最差表現產(chǎn)品均隸屬于股票類(lèi)產(chǎn)品。而在28款人民幣零收益或負收益的產(chǎn)品中，掛鉤股票的有19款，占比將近70%。
    某股份制銀行的投行部人士認為，今后投資于股票類(lèi)的理財產(chǎn)品必須通過(guò)信托公司，而且不得投向非流通類(lèi)的股權，包括PE基金、有限售期的股票等。新規一旦落實(shí)將對銀行主導的PE(私募股權投資)理財產(chǎn)品產(chǎn)生較大影響。
    西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所研究員李要深認為，銀監會(huì )此舉無(wú)疑將加強銀行大眾理財產(chǎn)品的風(fēng)險控制。監管機構的目的主要是規避風(fēng)險，希望將理財產(chǎn)品和資本市場(chǎng)的風(fēng)險進(jìn)行隔離，從產(chǎn)品設計環(huán)節設立風(fēng)險防范機制，保護中小投資人的利益。

    對理財市場(chǎng)影響尚待觀(guān)察

    據記者了解，從2006年開(kāi)始，銀行開(kāi)始借道信托發(fā)行PE類(lèi)理財產(chǎn)品。其大體形式為，銀行組織自有高端客戶(hù)購買(mǎi)，委托信托公司擔任投資機構，私募基金作為投資顧問(wèn)。這類(lèi)產(chǎn)品大都安排有回購條款，即便PE投資的企業(yè)未能達成上市目標，其也會(huì )以較高的利率回報投資者。不過(guò)，一旦發(fā)生企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善導致破產(chǎn)的情況，投資者就將面臨血本無(wú)歸的境地。
    不過(guò)，上述股份制銀行人士稱(chēng)，禁止直接炒股對理財市場(chǎng)影響不大。畢竟，這兩年市場(chǎng)不好，理財客戶(hù)基本沒(méi)有這種需求，“我們行今年就沒(méi)有再發(fā)售過(guò)掛鉤股市的理財產(chǎn)品”。

    信貸類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行節奏將放緩

    銀監會(huì )新規的另一個(gè)重點(diǎn)是要求銀行對信貸理財產(chǎn)品加強管理，包括：信貸理財產(chǎn)品必須投向風(fēng)險評級AA級領(lǐng)域，并且符合產(chǎn)業(yè)政策等要求；銀行向單一借款人發(fā)放銀行貸款和通過(guò)理財產(chǎn)品發(fā)放信托貸款的總額，不得超過(guò)發(fā)行銀行資本金余額的10%。
    《意見(jiàn)稿》還要求商業(yè)銀行對保本信貸類(lèi)理財產(chǎn)品，要將理財資金以及投資的資產(chǎn)納入銀行表內核算管理，并計提必要的風(fēng)險撥備。銀監會(huì )的這些新規意味著(zhù)，銀行的角色不再只是理財產(chǎn)品的“介紹人”，這將對信貸資產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)售帶來(lái)一定影響。
    所謂信貸資產(chǎn)類(lèi)理財產(chǎn)品，簡(jiǎn)而言之就是，銀行將發(fā)行理財產(chǎn)品募集的資金用于企業(yè)的融資。由于該業(yè)務(wù)屬于理財業(yè)務(wù)，因此不計入銀行資產(chǎn)負債表。目前，通過(guò)信貸類(lèi)理財產(chǎn)品給限制領(lǐng)域客戶(hù)變相融資的潛在風(fēng)險已經(jīng)受到各方關(guān)注，尤其是在當前地方政府投資熱情高漲，政府擔保的信托產(chǎn)品在各地城商行大量發(fā)行之時(shí)。
    “很多信貸類(lèi)理財產(chǎn)品其實(shí)就是銀行變相給客戶(hù)的貸款，新規是為了防止銀行將資金變相貸給限制行業(yè)、限制企業(yè)�！蹦硣�有銀行的人士說(shuō)，2008年信貸資產(chǎn)類(lèi)理財產(chǎn)品發(fā)行較多，主要是因為當時(shí)信貸規模緊縮，銀行只好通過(guò)這種“表外”的方式向企業(yè)提供融資。貸款信托的融資又屬于中間業(yè)務(wù)，因而不受客戶(hù)集中度的限制。同時(shí)，信托貸款的利率也不受貸款利率下限的約束，有不少銀行為了爭奪客戶(hù)也只好將中長(cháng)期的貸款業(yè)務(wù)作成理財產(chǎn)品。
    這位國有大行的人士同時(shí)表示，在銀監會(huì )新規定出臺后，商業(yè)銀行在未來(lái)推出信貸類(lèi)產(chǎn)品時(shí)肯定會(huì )更加慎重。因為一涉及計提撥備，產(chǎn)品的運作就不只是涉及投行部和個(gè)金部?jì)蓚�(gè)環(huán)節了，今后的發(fā)行節奏自然會(huì )慢下來(lái)�！叭ツ甑兹∠�貸款規�？刂坪�，我們行已經(jīng)把很多優(yōu)質(zhì)的表外業(yè)務(wù)遷移到表內轉成授信。對于那些不好的項目，尤其是一些縣市的信托計劃也不建議推銷(xiāo)給自己的客戶(hù)，這些都會(huì )影響到未來(lái)信貸類(lèi)理財產(chǎn)品的推廣”。