自2009年4月第一期《投資參考》面世以來(lái)，價(jià)值投資始終是我們的辦報理念。幸運的是，我們經(jīng)歷了2009年的這一撥小牛行情，與中國經(jīng)濟風(fēng)雨兼程，見(jiàn)證了穩健投資的效益。
    創(chuàng )刊以來(lái)，我們推薦過(guò)的公司共有63家，其中中國人壽和中國石化被推薦過(guò)兩次。很遺憾，我們推薦過(guò)的公司并沒(méi)有讓投資者驚喜地說(shuō)“今天買(mǎi)了明天漲�！�。但是很幸運，我們的推薦過(guò)的十大潛力板塊中的公司，沒(méi)有讓投資者失望。
    站在年中回頭，讓我們歷數那些帶來(lái)收益的板塊和公司。
   
    本報改版成立《投資參考》以來(lái)，為投資者相繼推薦了一批潛力板塊，其中有色、地產(chǎn)、汽車(chē)、創(chuàng )投、醫藥、裝備、保險、軍工、證券、3G等十大板塊給投資人帶來(lái)滿(mǎn)意的收益。

    通脹受益板塊持續向好

    在A(yíng)股市場(chǎng)中，通脹受益板塊很多，房地產(chǎn)無(wú)疑是其中的典型。雖然房地產(chǎn)企業(yè)的一季報業(yè)績(jì)不佳，但近期房地產(chǎn)市場(chǎng)明顯啟動(dòng)，上半年部分房企業(yè)績(jì)有望同比大幅增長(cháng)。
    同時(shí)，不久前超預期的資本金比例下調，讓有些錢(qián)緊的房地產(chǎn)商大大地松了一口氣。另一方面，受到通脹預期加大的影響，剛性的住房需求開(kāi)始向通脹預期下投資性需求轉換。不少券商認為，房地產(chǎn)行業(yè)年內將會(huì )反轉，而綜合實(shí)力強的大公司更是景氣回升的先行者。
    申銀萬(wàn)國的報告預計，下調資本金比例的政策加大了房?jì)r(jià)上行的概率。一是，房地產(chǎn)及其它固定資產(chǎn)投資的逐步恢復，有利于經(jīng)濟的盡快回升，市場(chǎng)向好預期進(jìn)一步明確；二是，開(kāi)發(fā)商資金鏈進(jìn)一步寬松，降價(jià)可能進(jìn)一步減低。
    申銀萬(wàn)國表示，維持房地產(chǎn)行業(yè)“看好”評級，推薦兩類(lèi)公司。一類(lèi)是龍頭企業(yè)，包括金地、保利地產(chǎn)和萬(wàn)科。另一類(lèi)是資源富裕類(lèi)公司，如冠城大通、華僑城和泛海建設。
    在本報推介的版塊中，有色板塊的漲幅最為耀眼，中金黃金52周上漲177%，山東黃金上漲121%。中金公司認為，美元下行和國內市場(chǎng)的剛性需求兩大因素形成對國內有色金屬的支撐。不過(guò)，也有機構表示，經(jīng)過(guò)前一階段的持續上漲，A股有色金屬板塊整體估值風(fēng)險有所加大。
    工信部的數據顯示，由于有色金屬價(jià)格回升，行業(yè)效益狀況好轉，1至4月，71戶(hù)重點(diǎn)金屬企業(yè)盈虧相抵后凈虧損人民幣4.9億元，其中三、四月分別盈利17.3億元和16.5億元。同時(shí)，5月有色金屬行業(yè)PMI和訂單、庫存指數良好，顯示有色金屬行業(yè)維持景氣回升的趨勢。有色金屬行業(yè)總體利潤也在增加，二季度和三季度有色金屬企業(yè)的業(yè)績(jì)有望明顯回升。
    在金融危機的影響下，有色金屬行業(yè)遭遇重挫，但我國及時(shí)出臺了有色金屬產(chǎn)業(yè)振興規劃，并增加金屬儲備量，對有色金屬行業(yè)形成中長(cháng)期利好，行業(yè)的基本面也在逐漸好轉。今年以來(lái)，有色金屬價(jià)格也明顯回升，此外，隨著(zhù)黃金、石油、有色金屬等大宗商品價(jià)格大幅反彈，投資者對通脹預期不斷提升。在通脹預期下，有色金屬是稀有的不可再生的資源，盡管需求并不旺盛，但是金屬需求的剛性較強，因此金屬價(jià)格會(huì )因通脹因素上行。
    保險板塊同樣受益通脹，前期平安、太保和人壽等三大保險股相繼領(lǐng)漲金融板塊。安信證券的最新報告指出，預計保險行業(yè)投資收益率今年將達到6%的水平，而中國平安中期業(yè)績(jì)將超越市場(chǎng)預期。這主要因為，伴隨著(zhù)投資收益率的上調，中國平安的ROA水平可以達到1.5%附近的水平。因此，將2009年每股盈利預測從1.07元上調至1.45元。

    IPO、創(chuàng )業(yè)板提升券商價(jià)值

    中原證券的報告表示，隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板進(jìn)程的不斷推進(jìn)，相關(guān)板塊與個(gè)股的投資機會(huì )依然值得繼續關(guān)注。而且，IPO的重啟以及創(chuàng )業(yè)板的開(kāi)閘有望催生券商板塊的補漲機會(huì )。
    渤海證券經(jīng)濟研究所宏觀(guān)研究部經(jīng)理黃鋒表示，下半年最看好券商板塊。之前機構投資者不看好券商板塊，但事實(shí)情況是經(jīng)濟回升，證券市場(chǎng)回暖，券商傭金收入增長(cháng)40%，在業(yè)績(jì)預期確定下，一定會(huì )得到機構的積極介入。股市的持續上漲除了會(huì )明顯增加券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入以外，在市場(chǎng)中期運行方向趨于明朗的情況下，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)盈利也將有較好的提高，特別是那些擁有巨量現金儲備的大型券商，投資收益增長(cháng)潛力空間較大。
    同時(shí)，隨著(zhù)IPO重啟、創(chuàng )業(yè)板臨近，一批參股擬上市企業(yè)的上市公司，也“守得云開(kāi)見(jiàn)月明”，成為市場(chǎng)追捧的熱點(diǎn)概念股。
    對于如何尋找IPO受益概念股的路徑，金百靈投資秦洪認為，一是大量擁有優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權的個(gè)股以及由此衍生出來(lái)的創(chuàng )投概念股；另一就是券商股、券商概念股�，F在，越來(lái)越多的企業(yè)管理層敏銳地把握到直投的回報機會(huì )，因此，近年來(lái)出現了一大批具有戰略目光的上市公司投資具有發(fā)展前景的企業(yè)，而這些被投資企業(yè)往往有望在近期達到IPO的條件。
    國泰君安的行業(yè)報告表示，在市場(chǎng)向好的背景下，應給予參股券商股積極關(guān)注。直接受益于IPO重啟的參股公司，如大眾交通、中海海盛、中糧地產(chǎn)仍具備較易性機會(huì )。

    裝備、汽車(chē)、軍工獲益經(jīng)濟刺激計劃

    上半年宏觀(guān)經(jīng)濟的顯著(zhù)特征有二，一是流動(dòng)性充裕局面不斷擴大，二是投資增速持續提高。經(jīng)濟學(xué)家預期，下半年的投資增幅仍會(huì )保持高水平，同時(shí)在消費面刺激增長(cháng)的政策也會(huì )不斷出臺。故此，裝備、汽車(chē)、軍工這些直接受益經(jīng)濟刺激計劃的版塊也將保持升勢。
    對于裝備版塊，中信證券的研究報告表示，目前下游需求旺盛的相關(guān)產(chǎn)業(yè)主要集中在三大細分產(chǎn)業(yè)中，一是受益于基建規模的裝備制造業(yè)股。畢竟大規模的基礎設施建設，會(huì )對相關(guān)設備制造業(yè)帶來(lái)新的市場(chǎng)需求，比如工程機械設備類(lèi)就將面臨著(zhù)挖掘機、壓路機等諸多新訂單。而對于鐵路建設來(lái)說(shuō)，必然會(huì )對時(shí)代新材、中國南車(chē)等鐵路設備業(yè)上市公司帶來(lái)新的訂單，從而牽引著(zhù)此類(lèi)個(gè)股的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤的提升。二是符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的裝備制造業(yè)，如清潔能源、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、節能產(chǎn)業(yè)等專(zhuān)用設備股。三是核心裝備制造業(yè)。軸承、機床等行業(yè)或面臨著(zhù)較強的投資機會(huì )。
    作為抗周期性極強的國家戰略行業(yè)，軍工板塊部分重點(diǎn)公司目前的市盈率并未高估，外延性增長(cháng)的機會(huì )遠遠大于其他行業(yè)。銀河證券分析師表示，第一，由于近年我國軍工行業(yè)投入持續增長(cháng)，信息化進(jìn)程不斷加快，武器裝備升級帶動(dòng)軍工行業(yè)收入增長(cháng)，盈利能力持續增長(cháng)。第二，在預期未來(lái)軍費保持穩定增長(cháng)的情況下，預計信息化裝備的增長(cháng)將超過(guò)行業(yè)平均水平。第三，在國防資產(chǎn)證券化的趨勢下，軍工資產(chǎn)進(jìn)入上市公司的速度正在加快，有可能推動(dòng)軍工上市公司的資產(chǎn)規模和盈利水平呈現跳躍式增長(cháng)。
    國元證券認為，軍企未來(lái)三年直接融資或逾500億元，5年左右基本完成公司制股份制改造，這些都為市場(chǎng)提供了豐富的炒作題材。而軍工板塊投資機會(huì )，主要是行業(yè)屬于國防核心資產(chǎn)、主業(yè)為高新技術(shù)軍品研制、公司具有整合預期的投資標的。
    目前，軍工板塊資產(chǎn)整合正在加速進(jìn)行。根據北京首證分析師的研究，軍工板塊是一個(gè)相對較為特殊的板塊，從重組預期看，該板塊黑馬頻出。前期兵器集團下幾家個(gè)股連續的上漲就引起市場(chǎng)的揣測。軍工板塊的特點(diǎn)就是上市公司身后都有一個(gè)巨大的集團，因而軍工板塊的整合也是可以預期的。新的航空工業(yè)集團合并了原來(lái)的一航和二航，隨著(zhù)一二航合并，航空制造業(yè)也拉開(kāi)了整合的序幕。
    近期，暖風(fēng)頻吹的汽車(chē)行業(yè)也已經(jīng)開(kāi)始流露回暖跡象。統計顯示，5月份，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成110.69萬(wàn)輛和111.97萬(wàn)輛，同比增長(cháng)29.60%和34.02%，這也是繼3、4月月產(chǎn)銷(xiāo)超過(guò)100萬(wàn)輛后的第三個(gè)月份。1-5月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比增長(cháng)率分別達到11.10%和14.29%。
    中信建投分析師陳政認為，國內汽車(chē)消費處于快速普及期，尤其是二、三線(xiàn)城市和部分農村地區蘊含的初次購車(chē)需求旺盛，伴隨宏觀(guān)經(jīng)濟探底企穩的消費信心修復和政策刺激，一起推動(dòng)了汽車(chē)銷(xiāo)售的迅速、大幅反彈。而且，經(jīng)濟向消費拉動(dòng)轉型，汽車(chē)消費可望獲得政策長(cháng)期支持。強勁的需求非一兩個(gè)季度能釋放、透支的，國內外宏觀(guān)經(jīng)濟形勢支撐收入預期和消費信心環(huán)比改善，政策刺激力度加大，消費品普及的口碑和擴散效應，決定今年汽車(chē)旺銷(xiāo)態(tài)勢將持續。預計2009全年國內汽車(chē)銷(xiāo)量1125萬(wàn)輛、同比增20.1%，乘用車(chē)銷(xiāo)量858萬(wàn)輛、同比增27.1%，商用車(chē)銷(xiāo)量267萬(wàn)輛、同比增2.2%。同時(shí)，汽車(chē)行業(yè)季度盈利能力將環(huán)比改善，中期(1-2年)內盈利前景樂(lè )觀(guān)。
    天相投顧的報告也表示，在行業(yè)投資機會(huì )上，2009年汽車(chē)行業(yè)的三大投資主題是新能源汽車(chē)、節能減排(老舊汽車(chē)報廢更新屬于節能減排)和汽車(chē)下鄉；維持汽車(chē)及配件行業(yè)的增持投資評級�？紤]到重卡行業(yè)可能進(jìn)一步出臺刺激政策，持續關(guān)注中國重汽(買(mǎi)入)和濰柴動(dòng)力(增持)。此外，給予增持評級的還有宇通客車(chē)、上海汽車(chē)、福田汽車(chē)和長(cháng)安汽車(chē)等。