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| 2009-07-10 本報記者:張漢青 實(shí)習生:張馳 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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隨著(zhù)中國經(jīng)濟復蘇步伐的加快，市場(chǎng)對煤炭、有色等資源品的價(jià)格預期逐漸轉為樂(lè )觀(guān)。美聯(lián)儲實(shí)行的量化寬松貨幣政策，在過(guò)剩的流動(dòng)性追逐之下，大宗商品價(jià)格在二季度快速反彈。在股票市場(chǎng)上，煤炭板塊和有色金屬作為典型的資源類(lèi)股票，上半年股價(jià)因通貨膨脹預期都獲得明顯提振。
中投證券認為，由于“過(guò)度悲觀(guān)”預期，2008年下半年國內煤炭股經(jīng)歷“恐慌性”下跌，在低估值和基本面超過(guò)預期背景下，2009年上半年煤炭行業(yè)完成“價(jià)值糾錯”行情，目前行業(yè)靜態(tài)估值水平處于相對合理水平。
國內煤炭?jì)r(jià)格在經(jīng)歷2008年下半年的大幅度下跌之后，在12月價(jià)格明顯企穩。進(jìn)入2009年以來(lái)，在山西等煤炭大省的“限產(chǎn)保價(jià)”以及小煤礦關(guān)停支撐下，國內煤炭市場(chǎng)基本上實(shí)現相對寬松的供求均衡格局，國內各品種煤價(jià)相對穩定。
隨著(zhù)下游行業(yè)煤炭需求回升，市場(chǎng)供求可能出現偏緊的局面，預期下半年國內煤價(jià)將在國內外因素共同作用下，出現上漲格局，煤價(jià)上漲將提升煤炭公司業(yè)績(jì)，提升估值水平，行業(yè)PE估值水平有可能達到25倍以上。
在經(jīng)過(guò)充分調整之后，預期下半年煤價(jià)上漲將成為煤炭股開(kāi)始新一輪行情的催化劑。中投證券建議，在煤炭股選擇上，重點(diǎn)配置資源儲量和產(chǎn)量存在內生和外生增長(cháng)潛力的公司。外生增長(cháng)主要來(lái)自資產(chǎn)注入，內生增長(cháng)主要來(lái)自公司在建項目在未來(lái)1-2年投入生產(chǎn)。
對此，浙商證券則持有不同的觀(guān)點(diǎn)，認為鑒于煤炭需求好轉并不明顯，并且二季度煤炭板塊在需求“淡季不淡”的刺激下大幅反彈，已提前透支了三季度的上漲空間，因此，煤炭板塊再次大幅跑贏(yíng)指數的可能性已較小，下調煤炭行業(yè)評級至中性。
受宏觀(guān)經(jīng)濟運行的影響，上半年有色金屬行業(yè)出現一定的回暖現象，尤其是在國內四萬(wàn)億元投資拉動(dòng)經(jīng)濟政策的實(shí)行過(guò)程中，國內有色金屬行業(yè)恢復明顯強于國外，表現在產(chǎn)品價(jià)格上國內價(jià)格普遍高于國外。價(jià)格回升，企業(yè)的利潤水平在今年一季度見(jiàn)底之后，二季度普遍有所好轉，但是價(jià)格的內高外低也造成了出口的大幅度下滑、進(jìn)口的增加。
通脹概念上，應關(guān)注由于美元貶值而帶來(lái)的有色金屬價(jià)格的再次上漲，從而引發(fā)的行業(yè)投資機會(huì )；新能源概念方面，未來(lái)能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向對鋰、鎳氫行業(yè)投資價(jià)值的再評估，引出的相關(guān)投資機會(huì )；軍工概念方面，關(guān)注國家國防軍工政策和行業(yè)投資引發(fā)相關(guān)金屬材料行業(yè)的需求恢復機會(huì )。 |
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