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| 泰信基金何俊春:下半年債市仍有階段性機會(huì ) |
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| 2009-07-10 本報記者:陳紅 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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下半年債券市場(chǎng)將如何演變？低風(fēng)險偏好的投資者還能把握住債市中的投資機會(huì )嗎？對此，記者采訪(fǎng)了正在發(fā)行的泰信增強收益債券基金擬任基金經(jīng)理何俊春，她表示，目前宏觀(guān)經(jīng)濟依然存在通縮壓力，下半年繼續保持低利率的環(huán)境不會(huì )改變，債券市場(chǎng)繼續維持高位震蕩的態(tài)勢，投資者可根據市場(chǎng)變化把握債市階段性投資機會(huì )。
何俊春認為，積極的財政政策需要維持低利率的環(huán)境，加息在2009年之前難以出現。
雖然低利率環(huán)境有利于債市，但隨著(zhù)上半年股市的走牛，債市在高位橫盤(pán)震蕩，下半年債市還會(huì )繼續這樣的弱勢格局嗎？對此，何俊春表示，從目前債券持有者的角度來(lái)看，商業(yè)銀行占比上升。因此，下半年債券市場(chǎng)仍將以商業(yè)銀行的配置型需求為主。
何俊春認為，在資金配置型需求占主導的債券市場(chǎng)，二級市場(chǎng)交易活躍度下降，不支持債市走高。但目前宏觀(guān)經(jīng)濟依然處于通縮狀態(tài)，CPI年內難以發(fā)生大的趨勢性改變，因此，下半年債券市場(chǎng)很可能維持高位震蕩的態(tài)勢。
“盡管下半年債券市場(chǎng)的不確定性較多，但不是沒(méi)有投資機會(huì )，而配置債券基金則是一種很好的方式�！焙慰〈罕硎�，隨著(zhù)通脹預期的升溫，市場(chǎng)利率水平上升。債券收益率曲線(xiàn)短端未來(lái)受IPO及央行公開(kāi)市場(chǎng)操作等影響，預計調整幅度更大，收益率曲線(xiàn)呈現扁平化趨勢。對于投資者而言，債券基金可以通過(guò)縮短久期及增加波段操作機會(huì )等方式來(lái)動(dòng)態(tài)調整組合的資產(chǎn)配置，以規避債市調整風(fēng)險。
另外，下半年信用債投資機會(huì )不容忽視，一方面，宏觀(guān)經(jīng)濟好轉，通脹預期升溫，利率上行風(fēng)險增加；另一方面，企業(yè)盈利狀況好轉，債券違約風(fēng)險下降，信用風(fēng)險補償也相應下降。高信用債券受利率風(fēng)險影響更大，而低評級債券的利率更易受到經(jīng)濟復蘇程度的影響，債券基金可以根據以上因素把握其中的機會(huì )。 |
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