最近，記者從國元證券獲得消息，經(jīng)過(guò)近20個(gè)月的準備后，國元證券終于獲得了直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，成為新直投業(yè)務(wù)門(mén)檻下首批獲此資格的券商之一。
    這是在2008年第四季度券商直投資格審批被暫時(shí)“封凍”之后，在創(chuàng )業(yè)板即將推出背景下對此審批的再度放行。至此，國內擁有直投業(yè)務(wù)資格的券商達到12家之多。

    國元證券拿到直投資格

    7月13日，國元證券收到了中國證監會(huì )《關(guān)于對國元證券股份有限公司開(kāi)展直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)的無(wú)異議函》，正式取得了直投業(yè)務(wù)資格。國元證券將以設立全資子公司的方式開(kāi)展這一業(yè)務(wù)，名為“國元股權投資有限公司”。
    根據專(zhuān)家的解釋?zhuān)�所謂券商直投，指的就是券商股權投資，投資那些券商認為優(yōu)良的非上市公司股權，以期獲得將來(lái)上市以后投資收益，或者是轉讓股權獲得的投資收益，類(lèi)似于私募股權投資基金。
    今年5月，中國證監會(huì )下發(fā)《證券公司直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引》，相比以前的門(mén)檻要求，《指引》中要求的條件顯著(zhù)降低：最近一次分類(lèi)評價(jià)獲得B類(lèi)B級以上分類(lèi)級別；最近12個(gè)月凈資本不低于15億元；最近3個(gè)會(huì )計年度擔任股票、可轉債主承銷(xiāo)的項目在5個(gè)以上，或者股票、可轉債主承銷(xiāo)金額在100億元以上，等等。
    在降低門(mén)檻的背景下，業(yè)內人士預計除國元證券外，今年還將有其他券商能陸續獲得這一資格。相關(guān)信息顯示，目前有包括銀河證券、招商證券、中投證券、安信證券、中信建投等在內的20多家券商都符合申請條件，占國內總券商家數超過(guò)兩成。

    直投“大練兵”已經(jīng)啟動(dòng)

    從國外情況看，直投業(yè)務(wù)是券商一項重要的收入來(lái)源。高盛證券、美林證券、摩根士丹利等國際知名投行近年來(lái)已在我國投資了多個(gè)項目。而對于國內的券商來(lái)說(shuō)，這項業(yè)務(wù)尚處于起步階段。
    實(shí)際上，我國證券公司對直投業(yè)務(wù)的嘗試很久之前已經(jīng)開(kāi)始。早在20世紀90年代初，我國部分證券公司就曾經(jīng)開(kāi)展一些直投業(yè)務(wù)，但結果均是損失慘重。如南方證券、華夏證券等公司就曾在房地產(chǎn)等行業(yè)大規模開(kāi)展直接投資業(yè)務(wù)，但均在海南房地產(chǎn)泡沫中蒙受巨大損失。由于證券公司進(jìn)行直接投資產(chǎn)生許多違規行為，2001年4月，證監會(huì )決定停止各證券公司的直接投資業(yè)務(wù)并進(jìn)行清理整頓。
    2007年9月，中國證監會(huì )批準中金公司和中信證券開(kāi)展直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)。根據試點(diǎn)方案，中信證券、中金公司以不超過(guò)凈資本15%的自有資金設立了直接投資專(zhuān)業(yè)子公司，實(shí)現母、子公司之間的法人隔離。隨后，中國證監會(huì )對券商開(kāi)展直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)作了進(jìn)一步安排：要求開(kāi)展直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)的證券公司凈資本原則上不低于20億元；最近三個(gè)會(huì )計年度擔任股票、可轉債主承銷(xiāo)的項目在10個(gè)以上，或者主承銷(xiāo)金額在150億元人民幣以上；申請直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)的證券公司，還要有完善的內部控制和風(fēng)險管理制度。
    2008年四季度，國信證券、華泰證券、海通證券、平安證券、國泰君安、光大證券、中銀證券、廣發(fā)證券及申銀萬(wàn)國等9家券商成為為第二批獲得直投試點(diǎn)的券商。
    截至目前，證券行業(yè)具備直投業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的券商增至12家。在這些券商中，有多家公司已經(jīng)儲備了不少項目。中信證券發(fā)起設立的綿陽(yáng)基金，總規模達60億元，總投入11.67億元，其中0.67億元用于成立綿陽(yáng)產(chǎn)業(yè)基金管理公司。同時(shí)，海通證券通過(guò)旗下中比基金投資的多個(gè)項目中，辰州礦業(yè)、云海金屬、金風(fēng)科技、海利得4家公司已經(jīng)上市，還有7家準備上市。

    創(chuàng )業(yè)板或為直投帶來(lái)盛宴

    7月1日開(kāi)始，《深圳證券交易所創(chuàng )業(yè)板股票上市規則》正式施行。有市場(chǎng)消息稱(chēng)，創(chuàng )業(yè)板有望于今年10月正式開(kāi)閘。
    分析人士認為，創(chuàng )業(yè)板的推出可以為券商直投業(yè)務(wù)提供一條較好的退出渠道。不僅如此，創(chuàng )業(yè)板的推出還將增加券商在直投、經(jīng)紀、承銷(xiāo)等多方面業(yè)務(wù)收入。從獲益程度而言，此前未得到充分發(fā)展的直投業(yè)務(wù)將獲益最大。
    在券商推出直投業(yè)務(wù)以后，相當于帶給了企業(yè)價(jià)值鏈的一站式服務(wù)。國泰君安發(fā)布的研究報告認為，創(chuàng )業(yè)板為證券公司的直投項目提供了最佳的退出渠道，直投收益率可超過(guò)20%，遠高于二級股票市場(chǎng)收益水平。惟一的遺憾是，獲得該業(yè)績(jì)需要的周期比較長(cháng)。
    也有不少業(yè)內人士指出，受制于國內券商直投業(yè)務(wù)剛剛起步投資規模較小，以及創(chuàng )業(yè)板初創(chuàng )階段公司容量有限等多方面的因素影響，因此，創(chuàng )業(yè)板成立初期券商直投業(yè)務(wù)利潤貢獻率不會(huì )很高，市場(chǎng)不要對其寄予過(guò)高的期望。