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繼上周五連陽(yáng)后，A股20日沒(méi)有任何懸念再次昂首向上，滬指大漲77點(diǎn)。據機構分析，目前國內股市的持續上行的一個(gè)基本的心理動(dòng)因是，預期宏觀(guān)經(jīng)濟已經(jīng)或正在復蘇。
機構提示，實(shí)際上無(wú)論是全球還是國內，經(jīng)濟復蘇依然充滿(mǎn)了不確定性，而國內監管層對過(guò)度流動(dòng)性進(jìn)入房地產(chǎn)和股市的擔憂(yōu)正在生成，所以大盤(pán)很有可能進(jìn)入大幅震蕩期
指數跟著(zhù)樂(lè )觀(guān)預期攀升
20日，個(gè)股活躍度較高，從盤(pán)面看，有色金屬板塊大漲逾7%，煤炭板塊漲幅逾6%。資源股中特別是有色金屬股極為強勢。煤氣供水、水上運輸、稀缺資源等板塊漲幅居前，供水供氣、傳媒娛樂(lè )、船舶制造、石油、鋼鐵等板塊業(yè)有不錯表現，而房地產(chǎn)、旅游、銀行、零售、證券則表現相對疲軟。
對于20日A股市場(chǎng)走勢，業(yè)內人士認為一個(gè)關(guān)鍵因素是，全球性經(jīng)濟復蘇、流動(dòng)性過(guò)剩等因素使得全球大宗商品價(jià)格出現了暴漲，也就為A股市場(chǎng)的漲升行情提供了積極的做多題材，有色金屬股的漲升就是如此。據中金公司分析，目前國內股市的持續上行，有著(zhù)一個(gè)基本的心理基礎，也就是經(jīng)濟已經(jīng)或正在復蘇。中金公司表示，目前預期已經(jīng)基本實(shí)現，這從半年度的宏觀(guān)經(jīng)濟數據上可以得到佐證。故這一份半年數據更多是一種利好兌現，是對過(guò)去強勢的一種解釋?zhuān)磥?lái)宏觀(guān)政策究竟向哪個(gè)方向進(jìn)行微調是值得市場(chǎng)關(guān)注的。
招商銀行的有關(guān)分析人士也表示，在實(shí)體經(jīng)濟并未明顯復蘇的情況下，房市和股市成為了實(shí)現資金保值需求的兩大最為直接和最為簡(jiǎn)潔的途徑。在流動(dòng)性充裕的情況下，在保值需求的欲望下，股市走出了極為強勁的、脫離基本面的連續上漲之勢。
增量資金流入局部洼地
“從最近兩周的交易看，增量資金填補估值相對較低的板塊是催熱行情的一個(gè)直接動(dòng)因�！敝行抛C券分析師魯軍表示。
中信證券最新報告稱(chēng)，從市場(chǎng)的交易狀況看，雖然近期指數創(chuàng )出新高，但交易量并未見(jiàn)到萎縮，這里面不乏資金調倉因素的存在。7月15日，伴隨著(zhù)股指的繼續走高，成交再度創(chuàng )出天量，其中滬市成交2196億元，深市成交1141億元，兩市成交總金額創(chuàng )2007年6月以來(lái)的新高。20日，這樣的高交易量繼續保持。高換手率的背后，是各路資金轉換節奏的加快。
銀河證券表示，金融板塊中的保險、券商股相比銀行股也出現洼地，資金亦有重新流入的痕跡。博時(shí)精選基金認為，銀、保、券等三個(gè)板塊未來(lái)仍是受益板塊。銀行和保險公司會(huì )受益于降息周期的結束和對未來(lái)加息周期盈利改善的預期，券商則將直接受益于股票市場(chǎng)的全面活躍。鵬華基金則表示，更看好券商股未來(lái)的表現。
一些基金認為，今年以來(lái)，大消費領(lǐng)域除了汽車(chē)板塊，其他上漲幅度都不大，出現了一定程度的價(jià)值洼地，一旦一些公司基本面超越預期，甚至只是一個(gè)傳聞，這些公司的股價(jià)就會(huì )出現短期的猛烈上漲。
機構發(fā)現，持續數日的有色金屬、煤炭行情出現逆轉，有色金屬、煤炭石油板塊內的資金流出最為明顯，而沉寂一兩周的金融板塊，出現了31億資金流入的跡象。數日間，鋼鐵、新能源等一季度表現強勁的股票，出現了速漲行情，不過(guò)熱點(diǎn)的輪換也很快，有些資金借機減倉的路徑相當明顯。
大盤(pán)即將進(jìn)入大幅震蕩期
由于前期給市場(chǎng)帶來(lái)動(dòng)力的經(jīng)濟復蘇不確定性依然存在，而政策上的利好將逐漸減少，甚至貨幣政策還有可能出現微調。所以，以上因素可能會(huì )引發(fā)大盤(pán)較明顯的震蕩整理。
日前，央行已通過(guò)相關(guān)表述透露出一個(gè)憂(yōu)慮，由于大規模信貸造成的流動(dòng)性過(guò)剩，可能已經(jīng)進(jìn)入股市和房市�？梢灶A期下半年政策在全力保增長(cháng)同時(shí)會(huì )更加突出調結構，在嚴格執行適度寬松的貨幣政策同時(shí)，會(huì )關(guān)注貨幣信貸超常規增長(cháng)可能引發(fā)通脹風(fēng)險和金融風(fēng)險。
“政策面上的這種擔心一旦上升，貨幣政策就有可能進(jìn)行微調，A股持續上行的走勢將必然要受到限制，至少會(huì )加大指數的大幅起伏�！敝薪鸸竞暧^(guān)分析師劉云表示。
海通證券的研究報告認為，流動(dòng)性對行情的推動(dòng)已經(jīng)從信貸漏出階段進(jìn)入到儲蓄活期化階段，貨幣政策微調短期不改流動(dòng)性充裕。但值得指出的是，財富效應是儲蓄活化趨勢指標M1、M2滯后于大盤(pán)的重要原因，其中產(chǎn)生的流動(dòng)性增量具有不穩定性。報告表示，流動(dòng)性增量的不穩定性將加劇后市的震蕩。
中信證券的研究報告稱(chēng)，雖然財富效應導致的儲蓄活期化正在成為行情火爆的推動(dòng)力，但其背后市場(chǎng)的驅動(dòng)因素卻在減少，這種背離提示了目前大盤(pán)即將進(jìn)入大幅震蕩期。 |