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| 工商銀行：業(yè)務(wù)結構優(yōu)化提升公司價(jià)值 |
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| 2009-07-24 本報記者:劉振冬、實(shí)習生:李金龍 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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工商銀行作為國內最大的商業(yè)銀行，不僅在國內信貸市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，其還依靠?jì)?yōu)勢的客戶(hù)網(wǎng)絡(luò )和龐大的客戶(hù)群，在中間業(yè)務(wù)方面快速發(fā)展。機構認為，工商銀行多元化的業(yè)務(wù)結構有利于其抵御信貸周期的影響，同時(shí)海外并購和非銀業(yè)務(wù)也成為其擴張的方向。
工商銀行日前宣布，董事會(huì )審議通過(guò)對全資子公司工銀金融租賃有限公司增資30億人民幣。工銀金融租賃是國內第一家由商業(yè)銀行成立的金融租賃公司，2008年凈利潤為2.08億人民幣，占工商銀行全部?jì)衾麧櫟?.19%，2008年末總資產(chǎn)為116億人民幣。中銀國際分析師袁琳認為，這一決策對工銀金融租賃執行其長(cháng)期發(fā)展戰略有利。
瑞銀證券的研究報告表示，工商銀行的潛在刺激因素在于，海外并購和非銀行業(yè)務(wù)擴張。工行2008年盈余資本為1310億元。該行在國內貸款和存款市場(chǎng)分別占據13%和15%的份額，監管放開(kāi)以后，工行就能將這些資本用于實(shí)施并購或發(fā)展非銀行業(yè)務(wù)。
同時(shí)，工商銀行還擁有最優(yōu)化的業(yè)務(wù)結構，有利于其抵御在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中不斷收窄的利差。瑞銀證券研究報告稱(chēng)，工商銀行業(yè)務(wù)結構有利。工行放貸謹慎(2005-2008年貸款年均復合增長(cháng)率為8.1%，遠低于H股銀行12.4%的平均水平)，這使瑞銀認為信貸周期對工行的影響較小，因而看好其業(yè)務(wù)模式。此外，工行的資產(chǎn)負債結構最為保守，例如，該行2008年貸款/資產(chǎn)比率僅為47%。最后，處于領(lǐng)先地位的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò )已幫助工行實(shí)現了很高的非利息收入貢獻率(2008年為14%)，長(cháng)期而言這會(huì )成為一個(gè)主要的收入來(lái)源。
此外，調整個(gè)人金融業(yè)務(wù)收費標準而對其他銀行所起的標桿示范作用也在增強工行的吸引力。工行之前宣布，調整23項個(gè)人金融業(yè)務(wù)的收費標準。聯(lián)合證券的研究報告認為，在全國其他銀行普遍追求市場(chǎng)份額而忽視市場(chǎng)利潤的顯示狀況下，工行資費調整的積極意義，一方面在于工行收入結構的長(cháng)遠調整，另一方面在于工行定價(jià)意識的提高，以及對于其他銀行的標桿作用。這種前瞻眼光和標桿作用無(wú)疑也在促進(jìn)工行的吸引力的提升。
瑞銀證券預計，2009年全年工行將實(shí)現凈利潤1220億元，上半年凈利潤為640億，同比持平，和2008年下半年相比增長(cháng)39%。瑞銀表示，將工行目標價(jià)從7.35元上調至8.50元。
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