今年最受人矚目的并購案件莫過(guò)于平安集團收購深發(fā)展，市場(chǎng)普遍期待，兩家優(yōu)勢機構協(xié)同效應能夠帶領(lǐng)深發(fā)展邁入一個(gè)新時(shí)代。
    “平安集團作為國內第三大保險公司，擁有客戶(hù)以及業(yè)務(wù)資源豐富，其旗下平安銀行的業(yè)務(wù)主要在深圳，而深發(fā)展作為全國性的相對規模較小的中型銀行，平安集團對其銀行業(yè)務(wù)帶來(lái)的提升作用可能更值得期待。但是協(xié)同效應的不確定性是平安集團對公司的定位問(wèn)題，或者說(shuō)整合未來(lái)旗下兩個(gè)銀行平臺�！敝型蹲C券分析師陳水祥認為。
    中信證券的研究報告表示，深發(fā)展與平安將產(chǎn)生巨大的協(xié)同效應。首先，公司將獲得和平安全國范圍的交叉銷(xiāo)售機會(huì )，擁有整個(gè)平安客戶(hù)資源———4500萬(wàn)個(gè)人客戶(hù)、200萬(wàn)企業(yè)客戶(hù)。其次，公司可參與平安的營(yíng)銷(xiāo)平臺，平安的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )開(kāi)展合作，其中包括350000名壽險代理人和20000名產(chǎn)險銷(xiāo)售人員。再次，利用平安的支持性服務(wù)，如上海和成都后援管理中心的信息技術(shù)和業(yè)務(wù)資源，以改善管理、服務(wù)并提升生產(chǎn)力。第四，與平安各公司在小同產(chǎn)品領(lǐng)域密切合作以建設銀保業(yè)務(wù)并提高客戶(hù)便利性。最后，平安作為穩定且實(shí)力雄厚的戰略性股東，擁有獨特的綜合性金融業(yè)務(wù)平臺以及良好的創(chuàng )新和全國性客戶(hù)服務(wù)。通過(guò)獲得平安集團的巨大資源，深發(fā)展將能夠充分發(fā)掘其潛力。
    上海證券的報告表示，中長(cháng)期關(guān)注雙方的整合效應。中長(cháng)期看，平安旗下控股的平安銀行與深發(fā)展之間存在著(zhù)同業(yè)競爭問(wèn)題，兩家銀行同為注冊在深圳的全國性銀行，存在一定的同業(yè)競爭關(guān)系，特別是在深圳地區，兩者都在深圳的市場(chǎng)占有率均排在前列，未來(lái)存在整合的需要�？紤]到目前平安銀行的總資產(chǎn)僅為深發(fā)展的1/4，將平安銀行整合如深發(fā)展可能是比較好的選擇。一方面，擴大了平安旗下銀行的規模與市場(chǎng)影響力，另一方面，以平安銀行目前的規模和發(fā)展情況，整合入深發(fā)展的影響較小，獲得一加一大于二效應的可能性更高。
    同時(shí)，深發(fā)展增發(fā)成功后將有效補充核心資本。深發(fā)展公布的方案將增發(fā)不少于3.70億股但不超過(guò)5.85億股股份，按照其確定的增發(fā)價(jià)格18.26元，募集資金額最高為106.83億元，假設09年完成增發(fā)，其核心資本充足率將從2008年底的5.27%提高至8%以上，符合監管機構制定的核心資本充足率8%以上的較高標準要求。
    “這將解決長(cháng)期困擾深發(fā)展的資本金不足問(wèn)題，為公司今后的網(wǎng)點(diǎn)、規模的擴張提供資本基礎，增發(fā)成功后，公司業(yè)務(wù)擴張速度將可能超過(guò)原先市場(chǎng)預期。但是增發(fā)也將攤薄每股盈利并降低公司的ROE水平至行業(yè)平均�！标愃�祥認為。
    中投證券小幅調高了深發(fā)展10、11年的盈利預測，假設其年內增發(fā)5.85億股，我們預測其未來(lái)三年的EPS分別為1.22元、1.44元、1.66元。