近期，部分香港私人銀行推出的一款名為Accumulator的產(chǎn)品遭到了香港乃至內地投資者的集體投訴，因為就是這樣一款產(chǎn)品，讓他們損失了動(dòng)輒上千萬(wàn)元。
    伴隨此事，一個(gè)看似古老的話(huà)題又呈現在我們面前：投資者該如何投資高風(fēng)險、高收益的理財產(chǎn)品？銷(xiāo)售該產(chǎn)品的銀行又該如何有效提示風(fēng)險？

    “打折股票”實(shí)際是高風(fēng)險產(chǎn)品

    目前遭到多人投訴的香港私人銀行的產(chǎn)品———打折股票實(shí)際上是一種高風(fēng)險的金融衍生產(chǎn)品FA(ForwardAccumulator，即累算遠期交易)，該產(chǎn)品風(fēng)險值高達5，為所有投資產(chǎn)品中的最高風(fēng)險級別。
    具體而言累計期權合約設有“取消價(jià)”及“行使價(jià)”，而行使價(jià)通常比簽約時(shí)的市價(jià)有折讓。合約生效后，當掛鉤資產(chǎn)的市價(jià)在取消價(jià)及行使價(jià)之間，投資者可定時(shí)以行使價(jià)從莊家買(mǎi)入指定數量的資產(chǎn)。當掛鉤資產(chǎn)的市價(jià)高于取消價(jià)時(shí)，合約便終止，投資者不能再以折讓價(jià)買(mǎi)入資產(chǎn)�？墒钱斣搾煦^資產(chǎn)的市價(jià)低于行使價(jià)時(shí)，投資者便須定時(shí)用行使價(jià)買(mǎi)入雙倍、甚至四倍數量的資產(chǎn)，直至合約完結為止。
    比如股票A的股價(jià)為100元，投資者可每月以90元一股的折扣價(jià)購入股票，但該股票升到某一水平，如110元，發(fā)行商就可取消合約；而在股市下跌時(shí)，無(wú)論股票A的價(jià)格跌得多低，投資者都要以90元的價(jià)格購入股票，而且，當其跌破行使價(jià)，發(fā)行商可以售出雙倍股票，即投資者要購入雙倍蝕本貨平倉。
    但是，據記者了解，這些投資了此產(chǎn)品的內地投資者在買(mǎi)此產(chǎn)品時(shí)，并不知曉其中蘊含著(zhù)如此大的風(fēng)險，更不知道這種產(chǎn)品真能“Ikillyoulater(Accumulator的諧音)”。根據“打折股票”網(wǎng)上的一段錄音整理，某香港銀行客戶(hù)經(jīng)理在銷(xiāo)售此產(chǎn)品的過(guò)程中，并未進(jìn)行充分的風(fēng)險提示，還表示“很安全”。
    記者就此事聯(lián)系了被受害者投訴的幾家外資銀行。匯豐集團企業(yè)傳訊部給記者的回復為：“有關(guān)本行處理客戶(hù)對Accumulator的投訴，因涉及個(gè)別客戶(hù)情況和數據，請恕本行未能作出響應。Accumulator乃市場(chǎng)上投資產(chǎn)品之一，以迎合不同客戶(hù)選擇及投資意向。匯豐私人銀行一向采取謹慎方式及嚴謹的銷(xiāo)售程序，以確�？蛻�(hù)了解各項投資產(chǎn)品之風(fēng)險，而本行之雇員均經(jīng)專(zhuān)業(yè)訓練，并嚴守銷(xiāo)售程序之各項監管條例�！�

    在境外理財投資更要謹慎

    目前，“打折股票”受害者形成的“香港私人銀行受害者聯(lián)盟”已經(jīng)成立，并已向香港金融監管部門(mén)進(jìn)行投訴，共同追討損失。
    而就在本周，清華大學(xué)商法研究中心也主辦了“境外理財產(chǎn)品發(fā)售規制及投資者利益保護研討會(huì )”，會(huì )上眾多專(zhuān)家學(xué)者及律師均表示，因管轄地、法律適用及銀行在銷(xiāo)售過(guò)程中是否構成欺詐等問(wèn)題上的爭議，境外理財產(chǎn)品———KODA(KnockOutDiscountAccumulator)的受害維權之路將異常艱辛。
    據香港媒體報道，僅在2007年，整個(gè)香港金融市場(chǎng)成交的累積期權合約總值就在1000億美元以上，涉及星展銀行、渣打銀行、花旗銀行等多家金融機構。而在2008年全球金融危機爆發(fā)后，這些產(chǎn)品積聚的風(fēng)險隨著(zhù)股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)暴跌，急劇放大，把投資者的財富席卷一空。
    但據記者了解，這種高風(fēng)險的金融衍生品只在香港的外資銀行銷(xiāo)售，在內地注冊的外資法人銀行并不銷(xiāo)售此類(lèi)產(chǎn)品。也就是說(shuō)，投資者的行為屬于境外投資的一種。
    銀率網(wǎng)理財產(chǎn)品分析師提醒投資者，打算在境外購買(mǎi)理財投資產(chǎn)品時(shí)，應認識到境外的理財產(chǎn)品僅受到當地法律法規的監管，內地法律法規并不適用，這就要求投資者需要有專(zhuān)業(yè)的理財知識和較高的產(chǎn)品選擇能力，同時(shí)對可能面臨的風(fēng)險也要有更清醒的認識。
    這位分析師同時(shí)強調，在購買(mǎi)銀行理財產(chǎn)品時(shí)，對于高風(fēng)險的產(chǎn)品細節應格外注意。在閱讀產(chǎn)品介紹單時(shí)，可以按照如下順序進(jìn)行：投資幣種，產(chǎn)品期限，起始投資金額，產(chǎn)品類(lèi)型，是否保證本金(本金保證條款)，收益率及其計算方法，投資方向，是否可提前贖回，提前贖回條件，投資顧問(wèn)介紹，管理費及其他附加條款等。

    銀行銷(xiāo)售須規范

    西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所研究員張星對本報記者表示，從銀行方面來(lái)講，它一方面要了解客戶(hù)的具體信息，比如客戶(hù)需求以及風(fēng)險承受能力；另一方面要把產(chǎn)品的信息以及相關(guān)的標的市場(chǎng)向客戶(hù)講清楚，這就要求銀行做到對產(chǎn)品的分析要清楚、到位。這種充分的信息溝通在產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)程中非常必要�！叭绻�投資者與客戶(hù)經(jīng)理充分溝通，后期即使虧損，投資者也容易接受。例如基金和股票，它是透明的，大家都知道具體的市場(chǎng)情況，就算虧損了，也能接受這種虧損�！睆埿钦f(shuō)。
    渣打銀行(中國)有限公司表示，渣打內部有一套非常嚴謹的銷(xiāo)售指引，規范每一位理財產(chǎn)品銷(xiāo)售人員的銷(xiāo)售流程�？蛻�(hù)經(jīng)理會(huì )根據產(chǎn)品設計、操作、涉及風(fēng)險等細節向客戶(hù)做更為詳細的解釋?zhuān)�其中包括一些產(chǎn)品的專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)等，盡可能地做到深入淺出地向客戶(hù)說(shuō)明。同時(shí)，渣打規定只有部分接受過(guò)額外的產(chǎn)品知識培訓并通過(guò)相關(guān)考試的前線(xiàn)銷(xiāo)售人員才有資格銷(xiāo)售某些相對復雜的個(gè)人理財產(chǎn)品，而其余的銷(xiāo)售人員則只能銷(xiāo)售風(fēng)險相對較小，結構簡(jiǎn)單的理財產(chǎn)品。
    事實(shí)上，目前，監管層已在著(zhù)手規范理財產(chǎn)品市場(chǎng)：銀監會(huì )針對零收益及負收益等糾紛，前期下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規范商業(yè)銀行個(gè)人理財業(yè)務(wù)報告管理有關(guān)問(wèn)題的通知》。
    “監管部門(mén)應該會(huì )出臺銷(xiāo)售方面的相關(guān)規定�！睆埿钦f(shuō)，因為這是整個(gè)理財過(guò)程中一個(gè)重要的環(huán)節，也是投資者投訴比較多的一個(gè)環(huán)節。