本報訊  蘇格蘭皇家銀行(RBS)日前發(fā)布的經(jīng)濟預測報告顯示，有跡象表明美國未能實(shí)現V型復蘇，加上風(fēng)險厭惡情緒上升，市場(chǎng)可能在目前的水平見(jiàn)頂。中國股市也會(huì )回調，但由于增長(cháng)率和流動(dòng)性相對較高，中國股市應會(huì )跑贏(yíng)全球。
    在分析中國貨幣政策時(shí)，蘇格蘭皇家銀行認為，在中國，貸款額度是比提高利率更有效的緊縮措施。歷史上看，央行通過(guò)審核CPI、PPI及資產(chǎn)價(jià)格來(lái)衡量通脹。央行此次似乎對資產(chǎn)價(jià)格上升采取了更寬容的態(tài)度。如果央行僅考慮CPI和PPI，那么2009年提高利率的理由有限，因為盡管2009年4季度可能出現輸入型通脹，但產(chǎn)能過(guò)剩應會(huì )令中國2009年的通脹保持在較低水平。蘇格蘭皇家銀行經(jīng)過(guò)與各家銀行的核實(shí)表明，銀行普遍預期2009年4季度會(huì )出現一些緊縮措施，但預計在2010年1季度前不會(huì )大幅升息。
    蘇格蘭皇家銀行中國研究部主管劉鳴鏑在這份報告中稱(chēng)，2009年中國的貸款總額可能達到人民幣9萬(wàn)億元，同比增長(cháng)29.7%，盡管市場(chǎng)傳聞央行為防止樓市出現大量泡沫，今后或會(huì )從嚴控制信貸規模，但劉鳴鏑認為，監管層在今年10月1日之前可能不會(huì )有明顯的緊縮動(dòng)作。劉鳴鏑還指出，中國股市可能出現回調，但應優(yōu)于全球股市的總體表現，因此投資者應減持防御類(lèi)股、增持激進(jìn)型股及大市值藍籌股，建議增持銀行、保險、房地產(chǎn)、消費品及鐵路建設股；對電信、煤炭、公用事業(yè)及科技股進(jìn)行持股觀(guān)望；減持材料及運輸股。