7月以來(lái)，銅走出了一波強勢上揚行情。經(jīng)過(guò)7月第一周的橫盤(pán)調整后，倫銅和滬銅在第二周共同發(fā)力向上突破前期震蕩整理區間，較上周大漲9.02%和6.02%；接下來(lái)的一周截止到28日滬銅一直保持強勢，但29日期銅價(jià)格大變臉，滬銅主力合約0911跌幅達4.37%，倫銅下跌2.43%，29日的大跌令市場(chǎng)氣氛變得撲朔迷離。期銅為何出現大幅下挫？
    綜合分析，經(jīng)濟恢復預期減弱、市場(chǎng)擔心貨幣政策收緊、短期庫存持續增加、美元指數反彈、技術(shù)面短期上漲疲軟乏力、市場(chǎng)獲利回吐等因素都影響著(zhù)銅等商品行情出現適應性調整。
    但大跌是否又意味著(zhù)銅價(jià)就要從此走弱？讓我們具體分析。
    歐美和中國經(jīng)濟數據持續好轉，為期銅價(jià)格的持續走高提供了基本面支持。此外，中國銅材消費需求也支撐銅價(jià)。
    在銅材消費中，電力、電纜與家電消費占主要部分。上半年中國電力電纜產(chǎn)量同比增長(cháng)21.29%，彩電和洗衣機生產(chǎn)上半年同比增速分別為5.77%和3.73%；同時(shí)中國6月進(jìn)口數據顯示，銅進(jìn)口增長(cháng)超出此前市場(chǎng)預期，6月份精煉銅、半成品以及合金銅進(jìn)口總量為475999噸，同比上升了173.8%，創(chuàng )下連續第5個(gè)月新高。下游消費產(chǎn)業(yè)的復蘇也為銅價(jià)的穩定增長(cháng)提供了保障。
    再來(lái)分析庫存方面的影響因素。上周倫銅庫存持續增加，從7月中旬倫銅庫存增加至今，倫銅庫存增量已經(jīng)超過(guò)1.5萬(wàn)噸，但全球三大交易所銅庫存的增量則不足1萬(wàn)噸，庫存從COMEX和SHFE向LME轉移的跡象較為明顯。在期貨市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)是倫銅庫存，但以上數據表明整體庫存變化并不大，這就意味著(zhù)市場(chǎng)對銅仍然存在一定的需求。雖然目前處于消費淡季，但庫存的增幅不甚明顯，對市場(chǎng)信心起到一定支撐作用。
    綜合市場(chǎng)的前期表現和基本面的分析，總體上來(lái)說(shuō)市場(chǎng)并沒(méi)有出現明顯實(shí)質(zhì)性的利空消息，人們對經(jīng)濟的預期仍然保持長(cháng)期看好，故僅憑29日的表現，不能說(shuō)明滬銅走勢將出現趨勢性反轉，將其解釋為上漲趨勢中的回調，會(huì )更加合理。展望后市，我們認為，在經(jīng)過(guò)充分調整后，銅價(jià)將延續前期上揚走勢繼續反彈。