8月4日，光大證券的網(wǎng)上發(fā)行申購正式開(kāi)啟，其發(fā)行市盈率高達50余倍，位居A股市場(chǎng)歷史上新股發(fā)行市盈率的第八位。這也是繼中信證券(2003年1月6日上市)之后，國內券商的第二家IPO。
    多位權威人士向記者表示，新股發(fā)行節奏的驟然加快，將會(huì )對二級市場(chǎng)帶來(lái)資金分流的壓力，因擴容過(guò)快而使行情逆轉的例子并不鮮見(jiàn)。特別是后續大盤(pán)股如果均以中國建筑、光大證券這樣的高市盈率發(fā)行，勢必給市場(chǎng)帶來(lái)高“泡沫化”之憂(yōu)，也遲早會(huì )有人為此買(mǎi)單。

    光大證券籌資額超過(guò)百億元

    根據光大證券發(fā)布的公告，光大證券IPO網(wǎng)上發(fā)行的申購日為2009年8月4日，申購簡(jiǎn)稱(chēng)為“光大申購”，申購代碼為“780788”。而網(wǎng)下配售的申購時(shí)間為2009年8月3日及2009年8月4日。
    光大證券本次發(fā)行數量為不超過(guò)5.2億股，其中本次發(fā)行回撥機制啟動(dòng)前，網(wǎng)下發(fā)行股份不超過(guò)1.56億股，約占本次發(fā)行數量的30%；網(wǎng)上資金申購部分不超過(guò)3.6億股，約占本次發(fā)行數量的70%。若以詢(xún)價(jià)區間上限定價(jià)，光大證券本次A股籌資額將達109.616億元。
    據悉，光大證券此次發(fā)行價(jià)格區間為19.00元/股至21.08元/股。按以本次發(fā)行前的總股數計算，對應的市盈率區間為44.19倍至49.02倍；按以本次發(fā)行后的總股數計算，對應的市盈率區間為52.78倍至58.56倍。
    在此前的初步詢(xún)價(jià)期間，共有175家詢(xún)價(jià)對象管理的499家配售對象參與初步詢(xún)價(jià)報價(jià)。其中，提供有效報價(jià)的配售對象共466家，對應申購數量之和為178億股。

    “史上第八”市盈率引發(fā)質(zhì)疑

    記者從Wind資訊了解到，若以詢(xún)價(jià)區間上限21.08元/股計算，即對應58.56倍的市盈率，那么光大證券的發(fā)行市盈率是今年6月重啟IPO以來(lái)最高的，同時(shí)也是A股歷史第八高的發(fā)行市盈率。
    在A(yíng)股市場(chǎng)歷史上，發(fā)行市盈率高于光大證券的股票僅有7只，分別是：中國遠洋98.67倍，中國人壽97.80倍，閩東電力88.69倍，中國平安76.18倍，用友軟件64.35倍，中信銀行59.62倍，龍凈環(huán)保59.52倍。
    此前，超級大盤(pán)股中國建筑以51.29倍的市盈率發(fā)行，已經(jīng)引起了投資者的大討論，認為其發(fā)行定價(jià)過(guò)高者眾多，甚至有人質(zhì)疑，中國建筑超過(guò)50倍的發(fā)行市盈率已提前兌現了上市后的漲幅，有可能變成“中石油第二”。
    “從歷史經(jīng)驗看，大盤(pán)股高市盈率發(fā)行往往弊大于利�！遍L(cháng)城證券首席分析師張勇如此表示。張勇說(shuō)，在A(yíng)股市場(chǎng)最近8年以來(lái)的新股發(fā)行中，發(fā)行市盈率超過(guò)51倍以上的大盤(pán)股僅有三只，即中國遠洋、中國人壽、中國平安。這三只股票也都因為發(fā)行價(jià)過(guò)高，最終股價(jià)出現大幅回歸，并且拖累了大盤(pán)。雖然一只個(gè)股不會(huì )對整個(gè)大盤(pán)造成負面影響，但如果后續大盤(pán)股均以超高市盈率發(fā)行，勢必會(huì )增加股市的風(fēng)險。
    不少分析人士表示，新股以高市盈率發(fā)行，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的炒作后其“泡沫化”將更加嚴重，進(jìn)而提升了整個(gè)市場(chǎng)的市盈率水平，后發(fā)新股又以當時(shí)市場(chǎng)的平均估值水平為依據以更高的市盈率發(fā)行，如此則容易形成惡性循環(huán)。因此，新股發(fā)行價(jià)格的高企，已不僅僅影響到上市公司的融資問(wèn)題，更影響到市場(chǎng)的穩定與發(fā)展。

    擴容壓力將漸次加大

    自6月29日IPO重啟以來(lái)，一個(gè)多月時(shí)間里已經(jīng)先后有桂林三金、萬(wàn)馬電纜、家潤多、成渝高速、中國建筑、久其軟件和光大證券等7只新股上市發(fā)行。
    中國證監會(huì )的統計數據顯示，7月份，證監會(huì )發(fā)審委共對12家公司的IPO申請進(jìn)行了審核，結果有10家公司申請順利過(guò)會(huì )。而據Wind統計顯示，目前A股共有31家擬上市公司已經(jīng)通過(guò)證監會(huì )審核等待上市，擬發(fā)行股本總計達35.71億股，其中擬發(fā)行股份最多的為中船重工，擬發(fā)行股份達到19.95億股，除了該公司之外，擬發(fā)行股份超過(guò)1億股的公司還包括招商證券、中國國旅等。
    申銀萬(wàn)國首席分析師桂浩明表示：“當新股發(fā)行速度加快，規模增大的時(shí)候，投資者恐怕就得留個(gè)心眼了�！惫鸷泼髡J為，時(shí)下新股發(fā)行節奏雖然還算較平穩，但大盤(pán)股發(fā)行的數量比預期的要高。中國建筑剛發(fā)行完，光大證券就緊緊跟上。這樣不要多少時(shí)間，已經(jīng)過(guò)會(huì )的主板市場(chǎng)大盤(pán)股都能發(fā)掉。于是，必然會(huì )引起人們對將有大量大盤(pán)股上會(huì )，并且抓緊時(shí)間上市的預期。顯然，這種預期對行情的發(fā)展是有負面影響的。
    桂浩明進(jìn)一步表示，在擴容尚處于溫和狀態(tài)時(shí)，市場(chǎng)的承接基本不成問(wèn)題，但如果發(fā)行節奏明顯過(guò)快，超越了市場(chǎng)實(shí)際承受能力，那么對行情的打擊會(huì )很大。因擴容不當而使得行情逆轉的例子并不少見(jiàn)。
    市場(chǎng)普遍擔憂(yōu)的是，在用政策擴容、通過(guò)供求關(guān)系調控市場(chǎng)節奏的同時(shí)，如果新股繼續遭遇爆炒，那么市場(chǎng)將面臨重走老路的危險，即新股或將成為壓垮行情的最后一根稻草。