“預計8月7天回購利率月均值會(huì )在基礎上繼續上移，區間為1.55%至1.75%�！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，隨著(zhù)上半年GDP和信貸雙雙超預期，1年期央票提前回歸市場(chǎng)，彰顯加強貨幣和信貸調控的所謂“微調”已展開(kāi)，這注定了市場(chǎng)將重歸1年期央票主導的時(shí)代。
興業(yè)銀行的報告表示，IPO加快，1年期央票重啟，使利率市場(chǎng)進(jìn)入二者的“雙頭共治”期。最早因IPO開(kāi)閘而觸發(fā)的貨幣市場(chǎng)利率上升，已經(jīng)因3個(gè)月和1年期央票利率的持續上升而進(jìn)一步加固。利率鐵底的出現，暗示著(zhù)收益率曲線(xiàn)上升已勢成必然。在信貸受制而流動(dòng)性總體依然寬裕的情況下，預計8月份收益率曲線(xiàn)會(huì )在整體上升過(guò)程中呈現“平坦化”態(tài)勢。
“隨著(zhù)大盤(pán)股IPO的申購，雖然預期央行會(huì )實(shí)行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放的方式來(lái)削減其對貨幣市場(chǎng)帶來(lái)的影響，但是其對貨幣市場(chǎng)拆借利率的沖擊很可能還是會(huì )比較明顯，下半年拆借利率的波動(dòng)將會(huì )明顯加大�！苯恍薪鹑谑袌�(chǎng)部王樹(shù)同表示。
魯政委認為，三季度末四季度中長(cháng)端利率存在加速上升風(fēng)險。原因在于，短端利率因IPO的頻密合央票的抬升而逐步上升到位，同時(shí)第三季度我國CPI見(jiàn)底回升和GDP繼續加速至9.0%，而且美國經(jīng)濟環(huán)比增長(cháng)由負轉正預期加強，誘發(fā)通脹預期再度強化，由此可能使得第三季度末第四季度初成為中長(cháng)端利率擺脫目前震蕩態(tài)勢而轉為快速上升的關(guān)鍵時(shí)間窗口。
不過(guò)，王樹(shù)同認為，今年上半年由于寬松的貨幣政策，貨幣市場(chǎng)利率在低位運行，有助于整個(gè)債券收益率曲線(xiàn)保持在較低的位置較為穩定運行。從對下半年資金面繼續寬松的判斷看，下半年貨幣市場(chǎng)利率將仍在較低的水平運行。 |
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